美国知名智库：中国经济仍有潜力保持快速增长

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美国著名智库如何看待中国的经济和改革？《上海证券报》近日采访了彼得森国际经济研究所的专家团队。

Piie成立于1981年，总部设在DC的华府，是一个无党派的非营利组织，也是研究经济问题的知名智库，对美国经济政策的制定产生了重大影响。

被采访的团队成员

主席:亚当·波森

中国经济问题高级研究员、著名专家:尼古拉斯·拉迪

高级研究员:查德·鲍恩，雅各布·柯克加德，罗伯特·劳伦斯，

尼古拉斯贝隆，约瑟夫加格农，玛丽可爱，等等。

研究员:martin chorzempa

拉迪:深化改革将促进中国经济的高质量发展

尼古拉斯·拉迪是美国著名的中国经济专家。他写了许多关于中国经济的书，如《中国融入世界经济》。

多年来，拉迪一直关注中国经济。在接受《上海证券报》独家采访时，他强调，中国经济可能会回到8%或更高的增长水平，但它需要更积极、更有力的改革。

在接下来的一二十年里

保持快速增长是可能的

他充分肯定了中国改革开放40年来取得的成就，说:“中国的增长速度比任何其他国家都快，增长周期也更长。”

展望未来，他预测，如果改革进程继续，中国经济仍有保持快速增长的潜力，例如，在未来10至20年，它可能保持8%的年增长率。

“我认为一个强有力的改革计划将刺激经济增长的轻微增长。如果改革进程放缓，保持6%的增长率可能是一个挑战。”他强调。

拉迪用数据研究了中国经济。据说他华盛顿办公室几乎所有的书架都被多年积累的《中国统计年鉴》占据了。

他认为，中国的cpi今年被控制在一个更好的范围内，不到2%；与几年前通货紧缩时期的数据相比，生产者价格指数也控制在合理的范围内；M2的增长可能略低于预期，但这反映出中国政府正在有计划地逐步放缓增长。在贸易方面，今年第一季度的数据表现非常好。

最重要的是深化国有企业改革

拉迪对中国改革有很多研究。1997年，他出版了专著《中国未完成的经济改革》。这本书主要描述了中国的国有企业和金融改革。在他的书中，他提到了一个观点，即中国除了要把国有经济和国有企业改革进行到底，还需要建立一个健康有效的金融体系和资本市场。

在这次采访中，拉迪多次提到改革。他认为，中国经济保持高增长最重要的是深化国有企业改革。

“自全球金融危机以来，2016年至2017年间，国有企业的生产率大幅下降，并略有反弹，但目前它们的资产回报率还不到2006年至2007年的一半。”他说。

现在中国经济已经进入了一个新的发展阶段，从高速增长到高质量发展。对于“高质量发展”，拉迪的理解是有效投资和集约增长。

他说，过去，中国经济增长很快，主要依靠投资和出口，但今后的一个重要目标是在保持较强劲增长的同时，逐步减少对投资和出口的依赖，就像过去四五年那样。

他认为，为了促进高质量发展，中国政府目前的政策已经非常明确，即保持居民收入增长，改善环境和食品安全，并进一步向教育、养老、医疗等领域倾斜资源。政府一直在不断增加相关领域的投资。"因为高质量不仅意味着高收入，还意味着提高生活质量."

贸易全球化具有挑战性，但它将继续下去

作为美国研究国际贸易最权威的智库，彼得森国际经济研究所对贸易全球化、全球贸易失衡和贸易摩擦有着独特的见解。

在亚当·佩尔松看来，尽管面临许多挑战，如美国退出tpp，贸易全球化仍将继续。

他说，没有美国，全球化将永远持续下去。中国正在增加对外投资，日本、澳大利亚等国在美国退出的情况下继续推进tpp，欧盟继续加强与墨西哥、加拿大等国的交流。所有这些都表明贸易的全球化将会继续。

“各国央行也在加强合作。例如，中国人民银行和欧洲央行正在加强沟通。这些都是很好的例子。”他说。

虽然贸易全球化是大势所趋，但我们也应该看到近年来贸易保护主义的抬头和国际贸易摩擦的加剧。魏昂研究员强调，“贸易战”对每个人都没有好处，没有人会从“贸易战”中受益。每个人都应该遵守全球贸易体系和贸易规则。

伯恩曾是白宫经济顾问委员会的经济学家，长期以来一直关注国际贸易和贸易政策。在他看来，贸易争端是贸易体系中的正常现象。

“我可能会指责你们设置贸易壁垒，为我公司进入你们的市场增加障碍。你也会因为同样的原因责备我。这太正常了，但重要的是我们应该用什么方法来解决这个问题。”他说。

因此，他认为这是世界贸易组织(世贸组织)在过去20年中的责任和作用。“世界贸易组织是为了解决一些小争端，如钢铁贸易和香蕉贸易，以防止它们扩大。”

该机构充分肯定了中国改革开放40年来取得的成就，并谈到了未来进一步开放对全球贸易的影响。

伯恩说，中国的进一步开放，如开放服务业和金融业，引进更多的外资参与竞争，将有助于缓解国际贸易的紧张局势。

佩尔松说，中国在开放国内市场、促进贸易自由化、开放银行业、引入竞争和增加产品投资方面做得很好。稳步推进这些进程不会造成太大风险。

金融技术领域正在出现更多的合作

彼得森研究银行和金融创新的研究员乔振帕最近在彼得森官方网站上发表了一篇名为“中国如何在金融技术竞争中超过美国”的博客文章。在采访中，他表示，近年来，美国银行业在金融技术方面取得了较大成就；在中国，专注于技术的公司在这一领域似乎更成功。

一方面，银行和batj合作的消息还在继续；另一方面，银行加快了金融技术的部署，相继成立了金融技术子公司。最近一个案例是民生银行(600016)(港股01988)发起设立民生科技有限公司，注册资本2亿元。

乔振帕一直关注着中国金融技术的发展。在他看来，简单的支付流程和场景的紧密结合是支付宝等支付工具流行的关键。但是他认为在美国很难复制这种成功。一方面，这个集成平台很难构建，需要集成各种元素。支付宝很难实现这些元素的结合。支付宝目前的海外业务相对仅限于中国游客。另一方面，美国人很难放弃信用卡而使用新的支付方式。信用卡在美国已经使用了几十年。市场上有类似支付宝的应用，比如贝宝，但与中国的这类应用相比，交易量非常小。中国的电子支付交易额至少是美国的20倍。由于消费者使用习惯的不同，即使有像支付宝这样更方便的支付方式，美国人也很难改变。

此外，还很难判断哪些金融技术公司或银行将成为市场的赢家。乔振帕认为，在金融技术领域有更多的合作。过去几年，行业竞争是“非此即彼”，金融技术公司似乎想“击败”银行，与它们争夺利润。但是现在，双方已经利用各自的优势更加频繁地合作。

回顾近年来中美金融技术的发展轨迹，乔振帕表示，在美国，银行在金融技术领域取得了较大的成就，如高盛推出的马库斯网上贷款平台。然而，其他市场参与者不具备银行拥有的低成本资本、客户基础和技术能力等优势。与此同时，在中国，专注于技术的腾讯、平安和阿里巴巴似乎在这一领域更为成功。这些公司将通过向银行出售金融云和反欺诈系统赚很多钱。

针对batj等中国互联网金融巨头的“去金融化”，乔振帕表示，市场上有一些看起来像银行的金融科技公司。阿里和腾讯也分别投资在线商业银行和伟众银行；在电子支付、在线金融管理和其他服务领域，银行更像是金融技术公司。

他认为，传统银行应该有危机感，并有效地将危机感转化为提升银行体系功能的驱动力。在中国，银行一段时间以来一直专注于向国有企业发放贷款，这种贷款被认为得到了政府信贷的支持。然而，一些银行没有为个人零售客户和小微企业建立足够完善的风险控制能力。这将是中国银行(601988)(香港股票03988)未来需要重点改进的方向。

他还认为，银行在进行技术改造时，需要采用更加综合的方法来促进银行内部的技术变革。例如，他说，高盛已经成立了一个新的部门来推动马库斯平台的建设。他认为我们可以从一个小产品开始，先建立一个团队，然后在此基础上推进技术改造。

佩尔松:中国的经济基本面比预期的更稳定

他于1997年加入piie，自2013年起担任董事长。亚当·佩尔松已经在皮伊呆了20年。他非常重视对中国经济的研究。近年来，他带领越来越多的高级研究人员访问中国，与中国的智库和政府官员保持密切联系，并进行实地研究以获得第一手信息。

今年5月，他再次带领研究团队来到中国，并接受了《上海证券报》的独家采访。他说，中国将继续保持中高速增长，但鉴于美国目前的经济规模，未来的增长率不会太快。

佩尔松肯定了中国去杠杆化的努力。但他表示，中国必须在房地产领域进行税制改革。这一改革不容易，但有利于中国经济的长期发展。中国需要确保金融市场的稳定，而房地产在金融市场的稳定中发挥着重要作用。房地产市场的流动性越好，金融市场就越安全。

作为英格兰银行货币政策委员会的前成员和美联储的经济学家，佩尔松在货币政策上有发言权。他表示，从历史上看，每次美联储进入加息周期，一些新兴经济体都会受到影响。

“因为当经济形势好的时候，每个国家都借入美元，所以美元的利率上升。随着本币对美元贬值，偿还这些资金变得更加困难。”他说。

他分析说，阿根廷、土耳其和南非在本轮美联储加息周期中都受到了影响。然而，这并不意味着市场会出现危机。一个国家能否保持经济正常运行取决于其经济健康状况或抵御压力的能力。

但他强调，危机不会蔓延到中国。“中国经济的基本面比我们想象的更加稳定。到2020年，中国的经济增长率将保持在6%以上。”

在回应市场有关“金融危机又来了”的言论时，佩尔松明确表示:“我不认为金融危机会周期性爆发。”

他对金融危机有着深刻的研究，并撰写了关于20世纪90年代日本经济危机的持久影响的文章。他说，1998年之前的50年里，美国没有发生危机，1992年的日本危机是日本现代经济发展150年来唯一的危机。在2008年金融危机之前，有一些危机的迹象，但危机的影响预计不会那么大。

在他看来，危机本身不会自发地重演。1992年日本爆发金融危机，瑞典、芬兰等欧洲国家和加拿大几乎同时爆发金融危机。但是到2008年，这些国家没有出现危机。

“我认为在不久的将来，美国不会出现金融危机。如果美国不发生危机，欧洲不发生危机，世界经济就会相当稳定。”他说。

金融业的开放将优化金融资源的配置

彼得森的专家认为，中国改革开放的深度和有效性令人印象深刻，而包括银行业改革在内的金融改革意义重大。

金融业对外开放

有利于市场发展

金融体制比较和银行改革领域的研究专家魏昂在接受采访时说:“回顾中国改革开放10年、20年和40年，我发现改革的深度和取得的成果是惊人的。中国决策者选择的发展道路给我留下了深刻印象。”

在中国确定了金融业开放的时间表和路线图后，外资已经进入中国市场，并增加了在证券、银行、保险和消费金融领域的布局。彼得森专家认为，更具挑战性的竞争和多元化的公司将有利于市场的发展，而近期外资的加速分布已经显示出他们对中国市场的浓厚兴趣。

拉迪认为，在中国金融业对外开放的一系列措施宣布后，外资机构大量涌入的可能性很大，这也将有利于中国金融业的发展。“我相信竞争的力量。环境中的竞争对手越多，公司成功的可能性就越大。”

他进一步分析说，面对竞争，一些公司会迎头赶上，这将改善社会和经济资源的配置。许多证据表明，以前的财政资源分配并不令人满意，太多的资源流向业绩不佳的公司，但更具挑战性的竞争将改善这种情况。对于消费者来说，多元化的企业会带来更多的产品，为他们提供更多的选择。

在韦昂看来，中国金融业的开放意味着外资机构将在中国获得更多的商机和业务，这些业务的发展将受到更少的限制。他强调，中国金融市场需要一个更有效的定价机制。例如，他说，如果允许国际评级机构在中国独立运作，就可以改善市场秩序和信息透明度，提高定价机制的效率。

金融改革取得了显著成效

十年前，拉迪在《中国未完成的经济改革》一书中谈到中国银行业迫切需要变革。回顾中国众多的银行业改革，他认为始于20世纪90年代末的这一系列改革具有重大的创新意义。银行的不良资产转移到资产管理公司，大多数大银行在国内和国际市场上市，外国投资者可以从银行获得少数股权。同时，市场透明度不断提高，银行业整体发展轨迹良好。

另一方面，人民币国际化继续推进，拉迪认为人民币将在国际市场上发挥越来越重要的作用。与其他国家相比，中国经济规模更大，贸易份额更高，近40个货币互换协议将进一步提高人民币在离岸金融中心的交易量。

与此同时，中国最近的金融监管体制改革赢得了魏钢的赞赏。他认为，金融监管体系改革使央行和新成立的银监会能够更好地监管中国的金融体系。不过，他也表示，中国在为其金融体系建立市场纪律方面仍有更多工作要做。

彼得森专家在肯定中国金融业改革开放成就的同时，也对一些细分领域提出了建议。

拉迪对当地中小银行的利息转移表示担忧。他认为，城市商业银行和其他地方政府控制的银行正在发挥越来越重要的作用，为地方国有企业提供了大量资金。有时，这些银行被迫向一些表现不佳的企业提供资金，因此这些中小银行可能有大量的不良贷款。

魏昂认为，中国债券市场的价格形成机制还不完善，债券市场需要更完善的信息披露和透明度，以便投资者能够更准确地判断借款人的财务状况和发展前景。在他看来，一家公司违约实际上是个好消息，因为这意味着市场秩序的开始，而中国正朝着正确的方向发展。

佩尔松提到，在房地产吸引大量资金之前，人们在中国投资没有其他更好的投资目标。柯克加德认为，中国的高储蓄率是优于美国的一个优势，但人们需要学会合理地投资他们的储蓄，而不仅仅是把钱存入银行或投资于投机性的财富管理公司。在这个问题上，中国可以借鉴美国等发达经济体养老基金业的发展经验。