美债破3全球进入“钱贵”时代！美联储前高管这样说

本篇文章2202字，读完约6分钟

北京时间昨天晚上(4月24日)，美国股市开盘后不久，美国10年期国债收益率突破了3%的整数心理关口，一度升至3.0014%。

▲美国10年期政府债券收益率超过3%(来源:彭博)

与此同时，美国两年期国债收益率周二也创下多年纪录，自2008年9月以来首次超过2.5%。

▲图片来源:彭博

美国债务突破3级绝对不常见。自2011年以来，3%的收益率水平仅在2013年和2014年初短暂触及过两次。

美国国债的收益率一直被全球资本市场视为基准，因为美国国债几乎是教科书式的“无风险投资”。美国债券的高收益率意味着基金的“价格”更高，资金比以前更加昂贵，基金的大门将会更加紧闭，这对美国股市来说是个非常坏的消息。

果然，美国股市周二扩大了跌幅，道琼斯指数一度下跌逾600点。纳斯达克指数也跌破了7000点的心理关口，下跌了1.85%。有些人甚至担心，如果美国债务突破3%的整数心理关口，可能会结束美国股市的牛市。

借贷成本上升

《国家商报》记者注意到，近日来，全球投资者一直关注美国10年期国债的收益率，担心3%的利率可能引发全球金融市场的反应。

美国10年期国债的收益率通常被视为国际债券市场的基准和全球借贷成本的黄金指标。美国债券收益率的上升标志着债券发行成本的上升。对于企业来说，在过去低利率环境下宽松信贷的日子恐怕屈指可数了。

全球知名的固定收益投资者，包括“新债务大王”杰弗里·冈拉克(Jeffrey gundlach)和古根海姆合伙人公司(guggenheim partners)首席执行官斯科特·密涅德(scott minerd)，都将3%视为决定30年期债券牛市是否结束的指标。记者注意到，当今年2月10年期国债收益率超过2.9%时，引发了美国股市的大幅回调。

许多分析师认为，一旦10年期美国国债收益率超过3.05%，达到2011年最后一次达到的水平，市场可能会从天堂跌落到地狱。

根据cnbc的文章，由于通胀预期上升，投资者最近一直在抛售美国国债，这导致收益率上升，这可能促使美联储更快收紧货币政策。

摩根大通预测，到今年年底，10年期美国国债的收益率将升至3.15%，这与彭博社调查的56名分析师的预测中值相同。

全球加息时间

《国家商报》记者注意到，自今年年初以来，10年期美国国债的收益率已经上升了近25%。

美国债券收益率的上升与美联储的加息周期密不可分。更高的利率意味着“钱更贵”，而美国国债作为一种几乎无风险的投资品种，投资者自然会要求更高的回报率。

美国时间3月21日，美联储将联邦基金利率上调25个基点，目标区间为1.5%-1.75%。这是自2015年底以来的第六次加息。

由于美联储加息的步伐已经相当明确，全球其他主要央行也选择了跟随加息或收缩利率表:

2017年，中国人民银行三次上调公开市场操作利率；

2018年3月，日本银行贾政雨宫表示，不排除加息的可能性；

2017年11月，英格兰银行宣布十年来首次加息25个百分点；

2017年10月，欧洲央行决定从2018年开始降低“量化宽松”政策的规模；

从2017年7月至2018年1月，加拿大银行也三次加息，将基准利率上调至1.25%。

就在上月底美联储宣布加息25个基点后几个小时，中国人民银行也在7天内推出了100亿元人民币的反向回购操作，中标利率上升了5个基点，至2.55%。

美联储前高管:他们应该继续加息

前美联储信贷风险管理主管理查德·罗伯茨(Richard roberts)接受了《国家商业日报》的采访。罗伯茨表示，在美国国债收益率超过3%后，他预计美联储将继续加息。以下是罗伯茨采访的精选:

我认为，美国国债收益率曲线的长期上升反映了两件事。首先，市场参与者对通胀的预期略有上升；其次，市场参与者预计，美联储可能会继续保持加息的渐进路线。

因此，我说美联储早就应该开始加息，而不应该一开始就实施零利率政策和量化宽松。美联储目前的加息是在美国已经疲软的经济环境下进行的。我这样说是因为不管美国经济数据有多乐观，它们都是误导性的，与美联储在金融危机后实施的货币宽松政策背道而驰。

美联储不得不提高利率有两个原因。首先，美联储需要摆脱无息债券，这样它就可以在未来的某个时候降息；第二，市场越来越相信正常的收益率区间是正确的方式。

由于低利率和量化宽松政策，本应破产的低效生产者和消费者仍在正常运作。现在，美联储已经进入了逐步加息的轨道，所以我们将会看到越来越多的企业和银行破产。

在过去的八年里，由于零利率和量化宽松政策，美国透支了未来，但现在是偿还债务的时候了。美国经济近年来一直很好，但现在我们将不得不承受一些“痛苦”来偿还债务。所以我认为美国需要一个由高利率导致的衰退。

除此之外，美国经济中还有其他一些问题。我特别担心美国的一些大银行。恐怕我们还没有从2008年的经济危机中吸取教训。尽管美国各大银行最近的财务报告非常好，但它们都受益于美联储的低利率货币政策。此外，美国现在已经放宽了杠杆贷款的标准，这相当于回到了金融危机之前，这让我非常紧张——显然，更高的利率会影响住房和住宅投资。

回归正常利率是非常必要的，因为这意味着美国整个国家都将回归储蓄的轨道，而储蓄是国内经济增长的重要组成部分。回归正常利率后，我们可以重新审视和观察美国经济中的一些结构性问题，而不受任何人为因素的干扰，并试图解决它们。