一堆民企大佬有缘无份 中体产业痛失海南行情机会尚存？

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一年前的4月17日，由于贾跃亭、刘益谦和郭英成的股权重组失败，中国体育产业的第一只股票复牌并暴跌。一年后，由于国家体育总局的强势，Return重组并停牌，未能赶上“赛马+体育彩票”市场。但是这一次，不要太担心

音乐响起，舞蹈开始了。追逐光明后，王子不见了。

如果你碰巧持有中国体育产业(600158.sh)的股份，一家已经上市20年的公司，4月16日a股开盘后的感觉一定是极度沮丧，甚至有点愤怒。是的，你只能在有人吃饭的时候扮演看窗外的角色。

不出所料，海南板块有30家上市公司，其中5家隶属于医药和生物，4家分别归入交通、农业、林业、畜牧业和渔业，以及房地产、有色金属、化工能源、交通运输设备等行业，其中21家目前处于涨停状态。同时，在参与所谓“赛马概念”的14家上市公司中，有4家也录得了同样的业绩。其中也有像华联综合超市(600361.sh)这样的“小公司”，其总市值只有37.6亿元，仅从公司名称上很难与“四蹄翻腾”相提并论。

这当然与刚刚结束的海南博鳌亚洲论坛有关。

4月14日，《国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》出台。当海南省建立中国30年来最大的经济特区时，自由贸易区和自由港无疑是最大的优势。然而，与只有120平方公里的上海自由贸易区相比，在35400平方公里的土地上实现上述目标显然不是一天的工作。然而，目光敏锐的投资者找到了“立即生效”的方向。除了全岛的免税业务外，“探索开发智力竞赛型体育彩票，开大型国际赛事的彩票，鼓励赛马发展”就像一个已经公开的谜。

HNA创新(600555.sh)拥有中国第一家集赛马、赛马和马术为一体的顶级俱乐部，在彩票印刷和销售领域拥有一定市场份额的红波股份(002229.sz)和安妮股份(002235.sz)自然受到追捧。

作为1998年登陆a股市场的国家体育总局控股的上市平台，中国体育产业一直以“体育产业第一股”的称号为荣。虽然98亿元的市值有点名不副实――但有必要知道，2015年6月，其市值为327亿元，区间跌幅高达68%。然而，随着这样一个涉及赛马和体育彩票的大市场的到来，该公司本应成为最耀眼的明星。现实是相当不幸的；一切都与中国体育产业无关，从2018年3月27日起暂停一个月。

“在厕所里哭”，一个持有股票的人以一种独特的方式嘲笑自己。

市值70%的“第一股”

体育产业是我国最早上市的公司，主要发展体育产业。目前，已经建立了以体育场馆为核心的整个产业链业务结构。公司的业务构成包括以赛事服务为核心的内容提供——北京和武汉马拉松是其最大的知识产权，以体育营销、体育经纪、休闲健身为核心的体育服务，以及一直备受外界关注的体育彩票等相关业务。

从2017年公布的业绩来看，中国体育产业的净利润自2014年以来已经连续四年下降。其中，2017年营业收入10.92亿元，同比下降7.92%；上市公司股东应占净利润5811万元，同比下降4.75%；扣除后的利润为5640万元。注:早在2013年，公司实现净利润1.36亿元，收入9.85亿元。与2017年的经营数据相比，其年净利润减少了一半以上。2015年和2016年，中国体育产业净利润分别为7759.21万元和6100.99万元。

让我们从各种商业指标来仔细看看中国的体育产业。

2017年，公司体育相关业务实现营业收入5.45亿元；房地产相关业务实现营业收入5.35亿元。的确，一段时间以来，这种“体育+房地产”的两轮驱动模式被市场分析师比作“挂羊头卖狗肉”，尽管主要体育产业提供的收入仍占51%。

仅从体育业务收入分析，赛事管理运营业务的营业收入为1.41亿元，较2016年同期下降29.60%；体育场经营管理业务收入1.51亿元，同比增长20.5%；休闲健身业务收入4051.5万元，同比下降21.17%；体育经纪业务收入4722.38万元；与2016年同期相比，下降了17.39%。重要的是，体育彩票相关业务的年收入为6030.37万元，毛利率为41.35%，但比2016年收入低23.45%。

请记住，这是一项部分改善的成就，因为根据半年度报告，公司上半年体育彩票相关业务收入为2083万元，同比下降32.58%。

显然，半年后，下降幅度缩小了近10个百分点。然而，在对彩票概念的狂热中，我们不妨记住一组比较数字:2017年上半年，中国体育产业的彩票业务收入占其体育收入的17.54%，约占公司总收入的5.17%。全年彩票业务收入占公司收入的比例为5.49%。

六年前，中国体育产业斥资9000万元收购了体育总局旗下的天祥集团，天祥集团有先见之明。据悉，公司在稳定传统终端市场份额的基础上，积极探索体育彩票自助终端的运营和销售，推动产品升级和选型，广泛参与项目招标。目前，已成功中标江苏、四川、宁夏、河北的采购项目和上海、宁波的运营项目。

关键在于利润率。尽管该公司的彩票业务收入同比下降，但毛利率却在上升。其中，2017年实现营业收入6030.37万元，毛利率41.35%，比上年增长8.47个百分点。2016年，本公司披露的彩票相关业务中，收入78，774，100元对应的毛利率为32.88%。2015年，公司的主要彩票收入为1.38亿元，毛利率为23.22%。有研究人员判断，“随着未来体育彩票业务的兴起，公司的业务收入和毛利率将会大大提高。”

我缺席这场“海南盛宴”的原因是因为一场旷日持久的肥皂剧式的重组。

早在2014年8月22日，国家体育总局体育基金中心(以下简称基金中心)正式宣布，因无法履行向中国体育产业注入核心资产的承诺，将在三年内转让中国体育产业1.86亿股总股本的22.0733%。

2016年11月13日，接管方的遴选正式开始。考虑到“国有”属性，基金中心同时发布了四个要求，即成立三年以上，连续两年盈利；有明确的业务发展战略；促进可持续发展和改善公司治理结构的能力；拥有符合中国证监会要求的优质资产，并承诺在一定时间内注入中国体育产业。

必须承认，基金中心放弃国家体育总局唯一上市平台的价格并非高不可攀。然而，直到2017年1月，当上海证券交易所致函该公司询问具体进展时，本应在10天内浮出水面的嘉宾候选人出现得较晚，那是当年的2月10日。

市场的热情立刻被点燃了。从名称上看，入围的四家公司并不奇怪:向明体育、新立异集团、天津乐天安宏体育文化发展有限公司和深圳鹏星船务。

然而，真相很快被澄清，新力一依靠的是前法人股王和现在的国华人寿保险公司老板刘益谦；天津音乐属于乐视体育旗下的贾悦婷；深圳鹏星船舶的实际控制人是凯撒大榭郭英成；甚至最神秘的向明体育也有一个“富爸爸”，他的名字叫虚张声势——外滩控股。

更矛盾的是，刘郎在过去东山再起。刘益谦十年前成为中国体育产业的第三大股东，在他的职位上一年多的时间里获得了6亿元的巨额利润。目前，贾悦婷刚刚宣布接受孙宏斌168亿元的紧急救助。不过，的要到一个月后才会恢复港股交易，而在此之前，郭刚刚将孙宏斌的礼物“送出境外”，意在“趁火打劫”。至于外滩金融控股公司，关于其控制者和金融业的市场传言也很复杂。

最终，四名决赛选手都没有入选，首钢集团接管大棒的消息又开始沸沸扬扬。

同年7月5日，在香港上市的中国澳远(03883.hk)以5000万元的定金正式成为第二轮的唯一潜在受让方。

在两轮中，所有五个相关方都被淘汰，中国体育产业的新所有者完全难以产生。

然而，2018年2月28日，任命令的情况发生了戏剧性的转变。国家体育总局体育彩票中心原主任、国家体育总局体育经济司司长王卫东，正式将体育产业空降职为总裁，并于一天后接任董事长，市场对此的解读是“国家体育总局的管理思路从遗弃儿童转向加强控制。”

3月27日，中国体育产业因重组再次暂停。根据公告，公司计划向第二大股东中国体育集团股份有限公司(持股比例为3.2251%)发行股份，以购买后者拥有的中国体育彩票科技发展有限公司和北京体育世纪体育用品质量认证中心有限公司的股份。由此可见，在此次重组中，中国体育产业将直接发行股票来收购资产。虽然收购的具体细节尚未公布，但毫无疑问，收购完成后，中国体育集团在上市公司中持有的股份将会增加，并拥有更大的话语权。

请记住，中国体育集团最初是由国家体育总局控制的重要资产。同时，参与此次重组的中国体育彩票科技发展有限公司，顾名思义，与中国体育彩票业务密切相关。根据历史资料，2015年9月，中国体育彩票管理中心向中国体育集团注入了其在中国体育产业中3.2251%的股份。因此，在中国体育集团的股权结构中，国家体育彩票管理中心是主要股东之一，另外两个股东分别是中国奥委会和国家体育总局的服务中心。此外，体育彩票管理中心拥有中国体育彩票网、中国SMG.com、中国体育彩票运营管理有限公司等优质资产，其中中国SMG.com曾获得500彩票网互联网彩票销售试点资格。

有研究人员指出，“中国体育集团重组收购中国体育彩票技术股份后，中国体育产业的体育彩票业务将发生根本性变化。由于注入了高质量的资产，它的彩票业务也将获得“国家队”的称号。”。

当一场赛马与一场赛马彩票挂钩时，就像把一根火柴扔进一瓶茅台。

赛马一直被称为“国王的运动”，有着悠久的历史和持久的魅力。特别是在19世纪，随着赛马彩票的普及和国际化进程的加快，赛马逐渐实现了全球化，并带来了巨大的经济效益。在英国，赛马是仅次于足球的第二大运动，赛马产业也是英国的第十大产业。马业对美国经济年产值的贡献达到1121亿美元，甚至超过了铁路运输、广播电视业。在中国香港，马会一度超越怡和、汇丰和港督，成为这片土地上最具影响力的演讲者。

香港赛马会于1884年成立，并于1971年由一个业余机构正式转为专业赛马机构。目前，它是世界上最大的非营利赛车机构。香港赛马会致力提供世界级的比赛、体育及赌博娱乐，同时也是香港最大的慈善资助机构。在2015 -2016年度，香港赛马会的总收入高达327亿港元，税收贡献为206亿港元，为本地创造了超过2万个就业机会。

在mainland China，人们熟悉的赛马场分布在武汉、成都、南京、广州和济南。武汉东方麻城位于湖北省武汉市郊区的东西湖区。2003年正式投入使用，由香港东方神马集团控股的东方神马实业(武汉)有限公司运营。东方麻城举办了许多重要的国内比赛，并在2011年7月赢得了武汉速度赛马公开赛。南京国际马场位于南京市栖霞区，为十运会马术比赛而建，占地78.7万平方米。

中国大陆最著名的赛马场位于广州天河区黄埔大道西，占地38万平方米。早在1993年1月，广州就在马赛举办了首届“公益新年杯”，并同时推出了马彩。次年，广州赛马的投注额达到1000多万元，平均每赛马日有近2万人参加。当时出版的《粤港资讯日报》因马静版的推出而广受欢迎。到1999年12月12日，mainland China的最后一场赛马已经结束，在过去的七年里，广州共举行了757场赛马。在那之后，有19年的沉默。

随着海南新政的到来，一个新的时代即将开启。

一年前的4月17日，由于第一轮重组失败，复牌后的中国体育产业股价下跌8.07%，至16.98元，前几个月，其股价一度从每股19.85元上涨至27.5元。

在过去的一年里，在每股11.64元的停牌价格下，中国体育产业迎来了自己难得的市场，但却无能为力。"请到天涯海角来，那里全年都有卖马票的。"他这次还有机会吗？