明天系或出局资产质量未见好转 哈尔滨银行发债150亿救急

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哈尔滨银行的股权未来将如何变化尚未公布。该行的经营压力依然存在，其最新财务报告数据显示，该行盈利能力下降，资产质量恶化尚未见底

正文|投资时报记者薛南军

过去的蜂蜜，现在的砒霜。笼罩在哈尔滨银行(6138.hk)头上的“明天系统”的阴霾已经被推迟，而其重返a股的旅程，由于“黄金大师”的不确定命运，导致股权变动一再延长。

这真是一种折磨。

3月16日，哈尔滨银行在香港证券交易所宣布，鉴于其内资股股权结构可能发生变化，经与保荐人研究并经本行董事会批准后，决定撤回其a股上市申请，待内资股股权结构变化完成后，重启a股上市申请。

结合此前中天金融收购“明日部”部分资产的事件，业内人士普遍猜测，源自“明日部”的哈尔滨银行股份也可能被部分机构收购，目前已进入实质性谈判阶段。

根据哈尔滨银行刚刚发布的2017年年报，几个明显带有“明日部门”的股东仍赫然在列。这五家隶属于同一“朋友圈”的公司分别是黑龙江科软软件技术有限公司(以下简称“科软软件”)、黑龙江新永胜贸易有限公司(以下简称“新永胜贸易”)、黑龙江天地缘网络技术有限公司(以下简称“天地缘”)、黑龙江拓凯经贸有限公司(以下简称“拓凯经贸”)和黑龙江通达投资有限公司(以下简称“通达投资”)

“我行没有实际控制人”——虽然哈尔滨银行在招股说明书中郑重承诺，但不可否认的是，上述关联公司的总持股比例实际上已经超过了我行最大股东哈尔滨经济发展投资公司的19.65%。

哈尔滨银行未来的股权变动情况尚未公布，但由于其主营业务、区域经济环境和转型的影响，该行的经营压力依然存在，其最新财务报告数据显示，该行盈利能力下降，资产质量恶化。

截至4月16日(周一)收盘，哈尔滨银行的股价为每股2.17港元，比52周低点高0.05元，但仍较年高点下跌约23%。目前，该行市值为237.5亿港元，市盈率为3.86倍，市盈率为0.48倍。

资产质量尚未见底

根据2017年年报，哈尔滨银行实现股东应占净利润52.49亿元，比上年增长7.6%。

然而，在分析了业绩报告后，《投资时报》记者发现，该行利润增长乏力的情况相当显著。受经济下行压力、信贷需求不足和息差收窄的影响，中国商业银行净利息收入增长已进入拐点，存贷款息差对利润的贡献继续减弱。哈尔滨银行2017年的净利息收入下降了2.3%，这是自2013年以来的首次下降。投资银行分析师认为，这种下降趋势将在未来继续。

哈尔滨银行为股东创造价值的能力也在萎缩。

数据显示，哈尔滨银行2017年的平均总资产回报率持续下降，从1%降至0.96%。这是该银行连续第二年表现不佳；平均股本回报率已连续四年下降，从2013年的18.36%降至2017年的13.5%；净回报率也从2016年的2.65%降至2017年的2.15%。

与此同时，该行的资产质量继续恶化。截至报告期末，哈尔滨银行不良贷款余额为40.37亿元，比上年末增加9.5亿元；不良贷款率为1.7%，比上年末上升0.17个百分点；贷款减值准备率为2.84%，比去年底上升0.29个百分点。

值得注意的是，中国银行业的整体不良表现已在去年见底，在已披露年报的上市银行中，银行的不良表现呈下降趋势。

然而，哈尔滨银行的资产质量并没有提高。对此，该行解释称:“经济增长下行压力导致企业生产经营活动持续降温，资金回笼速度放缓。肖伟和“三农”等对资本转移敏感的客户群体的贷款不良率相对较高。”

然而，我们必须倾听其他的声音。

在一些国有银行年报的新闻发布会上，高管们经常表示，2017年的业绩和资产质量好于预期，主要是因为中国经济在保持稳定的同时取得了进步。但为什么哈尔滨银行仍称“经济增长放缓”？行业分析师认为，主要症结在于东北整体经济。金融一直以来都是经济的晴雨表，黑龙江省的经济形势自然会在其金融业中显现出来。2017年全年，黑龙江省银行业金融机构实现净利润206.4亿元，同比下降27.8%；年末全省银行业不良贷款率为3.34%，同比下降0.10个百分点。报告显示，哈尔滨银行的不良贷款主要集中在黑龙江地区，而该地区部分贸易企业、涉农企业和传统行业中小企业生产经营压力较大。

具体到贷款类别，数据显示，2017年哈尔滨银行不良贷款率下降0.14个百分点，至1.45%，个人贷款不良贷款率上升0.48个百分点，至1.96%。据哈尔滨银行介绍，由于新常态下经济增长放缓，产业结构调整继续深化，部分借款人继续承受压力，资金链普遍紧张，偿付能力下降，尤其是小企业主和个体工商户抗风险能力较弱，导致贷款违约。在银行大力发展小额信贷的背景下，个人贷款不良率上升是不可避免的。

哈尔滨银行的不景气是什么时候变成拐点的？分析师并不乐观。截至2017年12月31日，哈尔滨银行的贷款利率为2.85%，比上年末上升0.24个百分点，表明该行不良贷款将继续面临上行压力。

尝试新的资本补充方式

由于尚未登陆a股市场，哈尔滨银行融资渠道仍不顺畅，资金补充存在一定压力。

截至2017年底，哈尔滨银行资本充足率为12.25%，一级资本充足率为9.74%，核心一级资本充足率为9.72%，分别比上年末提高0.28、0.39和0.38个百分点。与2014年h股相比，资本充足率大幅下降。三年前，本行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为13.94%、13.94%和14.64%。

幸运的是，在商业银行的资本补充方面，监管当局打开了一扇窗。

3月12日，多部门联合发布了《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》(以下简称《意见》)，指出要积极研究增加资本工具的种类，总结经验，研究完善配套制度，为银行发行无固定期限资本债券、可转换二级资本债券、有定期转换条款的资本债券、具有完全吸收损失能力的债务工具等资本工具创造有利条件。

《商业银行资本管理办法(试行)》的过渡期即将于今年结束。目前，国内商业银行资本补充工具较少，能够补充其他一级资本的非定期债券能够得到有效利用。有补充资本需求的银行是好消息。”中南财经政法大学金融合作创新中心研究员李说。

既然暂时没有重返a股的希望，当然，我们必须抓住这根放下的软绳。《意见》发表不到一个月，哈尔滨银行就开始行动了。

4月6日，哈尔滨银行宣布计划发行不超过150亿元人民币的资本补充债券，在扣除发行费用后，用于补充本行其他一级资本。公司董事会于3月28日审议通过了债券发行计划，该计划须经年度股东大会特别决议通过。

根据上述发行计划，本次发行的资本补充债券为本行在银行间债券市场注册发行的非定期资本债券，发行规模不超过150亿元人民币(含150亿元人民币)，按票面金额发行，所有发行人均以现金认购。本方案自年度股东大会审议通过之日起三年内有效。

据了解，这是自3月12日各部门联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》以来，首次公开披露将使用创新资本工具补充其他一级资本。对于刚刚撤回a股上市申请的哈尔滨银行来说，《意见》无异于雪中送炭。一级资本补充计划的迅速出台无疑是另一种“补血”的方式。