抓住核心 做有效的事

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主持人:许多投资者回应称，今年的投资收益不错，但私募股权基金今年赚钱的比例似乎不超过30%。这是怎么回事？

姜祥:这是非常正常的现象。许多投资者的账面回报为正，因为他们主要投资于中小型股票。事实上，今年的a股市场——白马蓝筹股——涨跌互现，而创业板指数从未走得太远。截至4月12日收盘，上证综指、深证综指、中小板指数、成长型企业市场指数、沪深300、沪深500、沪深1000等股指全线上扬。今年以来，仅成长型企业市场指数上涨了4.24%，其他六个指数均下跌了2%以上。其中，跌幅最大的上证综指今年下跌了3.84%。

私募股权基金，尤其是大型私募股权基金，不能配置所有的创业板股票。因此，股票策略私募股权基金产品的整体回报率遭遇冷泉是合理的。数据显示，今年3月份披露最新净值数据的所有股权战略私募股权基金中，只有约30%实现了正回报，整体亏损超过60%。

根据私募网络的最新统计，截至2018年4月3日，在3月以来发布的6997种最新净值数据的股票型私募基金产品中，今年有2213种产品实现了正回报，占所有私募产品的31.63%，相关产品的算术平均回报率为4.10%。然而，今年净值被误判的产品数量已达4507种，算术平均收益率为-6.29%，占64.41%。

因此，目前正在赚钱的投资者不应该盲目乐观。目前，a股仍然是一个由股票型基金主导的市场。在诸多不确定因素的约束下，整个市场很难走出大的单边牛市，创业板也很难脱颖而出。投资者应该清楚地了解当前的市场形势，不要轻易做任何不确定的事情。

主持人:本周，上证综指强于创业板。这是否意味着市场风格已经改变？

姜祥:这个问题要全面看。尽管上证综指最近几天看起来很强劲，但仍低于60天移动平均线，这是超卖后的反弹。创业板指数虽然近日弱于主板，但仍高于60天移动平均线，所以你可以理解这是一个正常的调整。因此，如果我们从大的角度来看，创业板的趋势仍然强于主板。

只有变化是永恒的。说实话，现在很难判断市场会如何发展。就像球落地后找到弹道曲线一样，你可以找到一大堆理由来证明这一点。但是事先判断，总是有可能的。最好的方法是耐心等待趋势的出现，或者在白马股票和成长型股票之间做同样的选择。

当然，如果要我表达自己的观点，大家都知道，我认为白马股票是反弹，而成长型股票的调整是牛市的修正。我已经反复说明了这个原因，所以我在这里不再重复。

市场风格的形成需要很多外部因素，所以不会那么容易改变。

主持人:我现在该怎么办？

姜祥:实际上，有几点是清楚的。一个是股票基金的炒作，其特点是波段操作，一个热点做，第二个当它完成。因此，当投资者参与热投机时，他们必须在自己太好的时候接受，不要成为故事过去后的意外。像最近的一些新股一样，有过度投机的迹象。

另一个，表演是永恒的主题。不管股票大小，最终都是基于表现。业绩支持是公司股价的保险缓冲。昨天的一只股票，三超新材料(300554)，是一只在第一季度表现很好的股票(只是一个例子，不是建议持有个股，所以我们要特别注意。)该公司第一季度盈利:5194.71万元至5458.85万元，相当于每股1元，因此该股的动态市盈率相对较低。然而，有一个问题:在2018年4月下旬，有超过2000万股的禁令，这比目前的发行量大50%。而且这些股票的成本很低，所以应该综合考虑这支股票的后续走势。

此外，整个市场的风险偏好仍然很高。尽管昨日所有市场指数均出现回调，但两市仍有40多只股票，多元化金融和海南板块逆势上涨。多元化金融板块表现良好，湘仪融通(600830，诊断股)和江苏租赁(600901，诊断股)等4只股票每日交易。作为一个新的主题，知识产权的概念继续上升，与安妮股份(002235，诊断股份)和中国科学传记(601858，诊断股份)连续三个董事会。医疗器械行业也受到了这一消息的刺激，克兰软件(300663，诊断股票)有一个每日限额。

然而，我们之前提到的高水平的强势股票在下午下跌。近期，强势股票有阿克里(603722，诊断股票)、成麦科技(300598，诊断股票)、九点药业(300705，诊断股票)、海维科技(002888，诊断股票)、鸿辉果菜(603336，诊断股票)。

可以说，当前市场的核心是标的股票的波段炒作。如果投资者不能把握住这一市场节奏，最好的时间是在空仓库休息一下，他们最害怕的是在热点投机几天后事后进行干预。例如，最近新股的整体调整仍然很大。