免疫治疗 有潜力成为抗肿瘤药最大的金矿

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肿瘤免疫治疗靶点多，应用范围广，有潜力成为未来抗肿瘤药物的最大金矿！在未来的五年里，肿瘤免疫疗法有望不断引入新的靶点、新的组合和新的适应症，并发现更多的重品种！肿瘤免疫治疗以免疫系统的各种途径为靶点，而不是直接作用于肿瘤的特定靶点，因此有可能使患者产生动态的、持续的抗肿瘤免疫反应，并可应用于各种肿瘤的治疗。目前，肿瘤免疫治疗研究正处于快速发展阶段，有许多临床前-临床研究项目。通过研究全球肿瘤免疫治疗领域的领导者百时美施贵宝(Bristol-Myers Squibb，bms)的研发布局，我们可以了解到最前沿的研究进展和发展方向，并帮助我们选择中国肿瘤免疫治疗领域潜在的领先公司。Bms是全球首家推出抗ctla-4单克隆抗体和抗pd-1单克隆抗体的公司，这两种抗体已成为公司业绩增长的重要推动力。其中，抗pd-1单克隆抗体也被认为是未来五年最有潜力的抗肿瘤药物，预计2022年其市场规模将超过194亿美元。目前，bms在临床研究阶段参与了20多个肿瘤免疫治疗新靶点，有望产生新的广谱抗肿瘤重品种。未来，肿瘤免疫

预计将在治疗方面取得新的突破，并将推出针对新靶点的创新药物、新的药物组合和新的适应症。

寻找中国肿瘤免疫治疗的未来领导者:成熟品种注重发展速度和销售能力；早期品种注重品种数量和研发力度。1)对于疗效已得到充分验证的成熟靶标，如抗pd-1/pd-l1单克隆抗体，R&D进展先进、销售能力强的公司有望率先受益。2018年，有望成为国内抗pd-1/pd-l1单克隆抗体上市的第一年，市场潜力超过460亿元；2)未来五年，肿瘤免疫治疗的新靶点有望得到不断验证。R&D能力强、品种布局多、能够同时进行多适应症和联合用药临床试验的企业有望胜出，成为中国肿瘤免疫治疗的领军企业。

重点a股上市公司:1)恒瑞医药(600276，咨询股):从国内创新到国际创新，品种繁多推动业绩增长。公司的创新药物吡咯烷和抗pd-1单克隆抗体有望于2018年获准上市，这将加速业绩增长，并支持公司的创新药物进入全球市场。公司对肿瘤免疫治疗目标采取“扫网”战略，并有望不断引进新品种和新组合；2)复星制药(600196，咨询单位):单克隆抗体、一致性评价、细胞治疗和医疗服务的领先优势明显。该公司的研发已经进入收获期，从生物相似的药物到创新的单克隆抗体。它是少数同时拥有抗pd-1单克隆抗体和抗pd-l1单克隆抗体的企业之一。公司同时开拓国内和欧洲市场，其丰富的产品组合具有很强的协同效应；3)丽珠集团(000513，临床单位):抗pd-1单克隆抗体已在国内外获得临床批准，加快了向创新药物企业的转化。公司现金充裕，有扩大并购的预期，向创新型医药企业转型速度加快。