金融互联互通大门越开越大 进场资金投资风格偏向价值

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金融互联的大门越来越大。中国央行行长易纲昨日表示，为了进一步完善内地与香港股市的互联互通机制，从今年5月1日起，每天的互联互通额度将扩大4倍，他将力争在今年内开通呼伦通。随着资本市场互联机制的完善，a股的投资方式也将包括收益价值投资和基础研究。此外，国家外汇管理局表示，将扩大金融市场开放，进一步研究和推进qdii改革。据基金业内人士分析，本地基金的海外投资步伐将会加快，海外市场投资的红利将会分享。

互联互通更加开放，资本投资方式更具局部价值

中国央行行长易纲昨日表示，为了进一步完善内地与香港股市的互联互通机制，从今年5月1日起，内地与香港股市的日互联互通额度将增加4倍。沪港通和深港通每日额度分别调整为520亿元，沪港通和深港通每日额度分别调整为420亿元。

易纲还表示，在中英双方的共同努力下，呼伦通的筹备工作进展顺利。我们力争在2018年开放呼伦通，此前宣布的一些金融服务业开放措施也在有序推进。例如，先前宣布的市场准入限制，包括开放银行卡、清算机构和非银行支付机构，放宽对外资金融服务公司提供的信用评级服务的限制，以及对外资信用报告机构实行国民待遇，正在得到大力推广。

中国首席经济学家、摩根大通(JPMorgan Chase)中国股票策略主管朱海滨认为，沪港通和深港通每日配额扩大的消息，是中国进一步开放金融市场的一个积极信号。朱海滨表示，此举也有利于摩根士丹利资本国际新兴市场指数被纳入a股后新基金的进入。根据他的预测，从中长期来看，新的措施可以吸引更多的海外投资者和机构投资者，预计从北到南进入市场的资金将会增加。

今年6月1日，a股将正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)，这已成为资本市场国际化的标志性事件。据悉，初步确定纳入的a股公司名单将于5月份公布。随着资本市场互联机制的完善，a股的投资风格也将发生变化。南方基金指数投资部和量化投资部总经理罗文洁认为，自2017年以来，a股逐渐从过去几年的“投机小、投机新、投机妖”的习惯转变为基础研究，投资于真正盈利的行业领先公司，对白马领先价值的重估逐渐成为a股的共识。摩根士丹利资本国际(msci)增持a股，在中期加强了外资对中国核心资产的配置，在短期改善了市场风险偏好，提振了市场情绪，增加了流动性。随着越来越多的海外投资者加入a股投资，一、二线蓝筹股的升值趋势逐渐形成，从长远来看，这将逐渐改变a股的游戏规则。

外管局:扩大金融市场开放，下一步是研究和推进qdii改革

国家外汇管理局网站显示，合格境内机构投资者(qdii)制度自2006年实施以来，在促进金融市场开放、拓宽境内居民投资渠道、支持金融机构走出去开展国际化经营等方面发挥了积极作用。下一步，国家外汇管理局将会同有关部门研究推进境内机构投资者改革，根据国际收支状况、行业发展趋势和外资情况，进一步完善境内机构投资者宏观审慎管理，为国家全面开放新格局服务，推动开放型世界经济建设。

据记者了解，此次境内机构投资者改革将根据不同行业资产管理的特点、机构类型、境内机构投资者管理的资产规模以及内部控制合规性监管评价，制定公开、透明、公平的配额分配机制。吸引了市场大量注意力的qdii配额将重新开放。

关于境内机构投资者配额，国务院批准的境内机构投资者配额总额为900亿美元，国家外汇管理局每月末公布境内机构投资者配额的最新情况。自2015年3月底以来，qdii总额连续36个月保持在899.93亿美元，没有增加。在2016年9月的新闻发布会上，国家外汇管理局资本项目部主任郭松表示，当时国家外汇管理局正在协调相关部门申请新的配额，但在新的配额获得批准之前，现状将保持不变。

根据记者对qdii去年收益的回顾，由于香港股市和美国股市引领全球主要股市，qdii基金在海外市场的表现再次领先。根据Flush (300033)的ifind数据，自去年以来，qdii基金的平均回报率已达到13.49%，成为今年利润最高的基金类别。然而，与良好表现的趋势相反，qdii基金的数量大幅下降，产品纷纷堆积以暂停认购。

对于qdii基金这种本应在发行和销售中大受欢迎的基金为何频繁开启“关起门来感谢客户”的模式，基金业内人士认为，基金公司没有资格获得配额，而qdii基金的紧急配额已成为业绩受欢迎但发行不如往年的一个重要原因。随着国家外汇管理局对qdii改革的研究和推进，本地资本的海外投资步伐将会加快。