*ST海润0.97元VS贵州茅台757.73元 “最萌”股价差

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每个记者杨健，每个编辑谢欣，

如果我们比较贵州茅台和圣海润的股价，700多元的“最可爱”差价是a股历史上最高的。在大多数白马股股价创出新高、中小股股价跌至新低的两极分化下，“小盘股”出现的市场背景与以往大不相同。在a股倡导价值投资的新时代，“小盘股”的出现将给投资者带来什么启示？

沪深股市有3 1元的股票

*st Hairun在1月31日披露了其业绩预测，称该公司预计2017年仍将遭受亏损。2月1日开盘后，*st Hairun跌破1元整数大关，跌停“一字”，收于0.97元，成为目前a股唯一的“小盘股”。

事实上，在股票型基金的博弈下，a股自去年以来表现出明显的分化特征。在资金的追逐下，蓝筹股和白马股继续上涨，而小盘股一直表现低迷。目前，许多小盘股的流动性越来越差。从最近调整的市场下跌名单来看，跌幅较大的是小盘股，而那些抵制下跌甚至逆势上涨的都是大盘股。

《国家商报》记者注意到，a股上一次集中在1元以内是在2005年至2006年，尤其是2005年7月份，当时存在大规模低于1元的“小盘股”。时隔12年，“便士股”以a股的形式重新出现。截至2018年2月1日，沪深两市共有3 1只人民币股票，其中40只股票的价格低于3元的价格。

2017年最后几个月，市场上一些股票的成交量很低，尤其是2017年11月和12月。事实上，自2017年9月以来，低换手率的a股数量大幅增加，其中日换手率低于1000万元的股票数量在2017年12月达到279只。从整体趋势来看，低周转率股票数量的增加趋势仍然非常明显。

兴时投资首席策略师刘珂指出，从a股市场投资者结构来看，散户投资者持有的a股自由流通市值比例从2015年12月的50.4%降至2017年9月的42.0%。2017年，外资也加速涌入a股市场，投资者结构的优化也略微导致了市场交易方式的改变。

随着a股机构投资者比例的增加，市场更加关注个股基本面，炒作和投机的主题逐渐淡化。收益估值匹配度差的个股缺乏增量资本流入，流动性结构萎缩。

海通证券的荀玉根认为，随着机构投资者比例的增加，市场趋于成熟，中长期a股市场可能会出现类似于港股分割换手率的趋势，低换手率股票不断出现或成为常态。中泰证券首席经济学家李迅雷也发表了自己的观点，即2017年a股市场的主要股票成交量占总市值的近10%，为历史最高水平。因此，a股成为港股的趋势有可能在未来出现，即小盘股失去“壳资源”价值，流动性越来越差，最终成为“小盘股”。

80%的私募与a股香港股票一致

有趣的是，贵州茅台的股价在1月15日创下了799.06元的新高，市值超过了万亿元大关。不到半个月后，2月1日上午，*st Hairun“一个字”下跌，股价跌至1元以下，收于0.97元，成为目前两市唯一的“便士股”。贵州茅台的757.73元的高价和上海润的0.97元的低价相对应。这种“最可爱”的价差也创造了a股市场历史上的最高水平，这也被市场认为是a股市场转向港股趋势的表现。

根据私募网络的调查数据，84.62%的被调查私募机构认为a股港股现象将持续，而不到20%的私募机构认为这种现象不可持续。此外，近70%的私募认为a股市场资本化意味着价值投资时代的到来。领导小组基金经理潘在接受《国家商报》采访时表示，“小盘股”的出现表明，市场基金更倾向于现金流稳定、可持续性强的主导股票。在金融去杠杆化的背景下，依赖投机题材的个股被基金边缘化，导致流动性枯竭。少量的抛售很容易抑制市场的轻微波动。

兴时投资首席策略师刘珂也对《国家商报》表示，a股市场已经不是第一次出现，但a股市场正处于去伪存真的过程中，没有真实业绩支撑的股票将很难获得资金支持。在当前的市场环境下，不排除未来会出现更多的“仙股”。随着近两年金融监管的收紧，投机的概念已经成为历史，监管部门对价值投资的引导进一步推动市场转向表现优异、估值合理的白马蓝筹股。