金融业对外开放超预期！银证保将调整这几项准入政策

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4月10日，习近平主席在博鳌亚洲论坛2018年年会上宣布，“中国决定采取一系列新的重大措施扩大对外开放”，并表示“中国人民将继续与世界同行”。

许多专家和业内人士认为，近年来，中国整体对外开放进程正在加快，金融业也在对外开放的趋势中大步前进。预计中国的整体改革开放将会加快，金融业将会继续在对外开放的趋势中换挡加速。同时，中国的对外投资将越来越紧密地融入全球经济。

当资本市场对外开放时，它不等人

许多金融业业内人士指出，中国金融业的发展一直在对外开放中向前推进。

以中国证券业为例，近年来对外开放的步伐从未停止，资本市场双向开放“频繁”。

沪港通和深港通成功开通。国内交流积极开展与“一带一路”沿线国家交流的务实合作。a股被成功纳入摩根士丹利资本国际指数。中国首个国际期货品种原油期货在上海国际能源交易中心正式上市...

最近，中国证监会进一步扩大证券业对外开放，推进优质资本市场建设，修订《外资证券公司设立规则》，并提出重新发布《外资证券公司管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。其中，修改后的内容包括:允许外资控股合资证券公司，逐步开放合资证券公司的业务范围，统一外资控股上市和非上市证券公司的比例，放宽境外个人投资者控股上市证券公司的比例限制，改善境外股东的条件。

截至2018年1月27日，中国共有131家证券公司，基本上都是内资法人，其中外资13家，外资1家，持股比例为51%。2017年12月7日，汇丰前海证券在深圳开业，成为中国首家外资控股的综合性证券公司。

将实施哪些访问策略？

未来证券业将调整准入政策

1.经营范围:

《征求意见稿》规定，允许新设立的合资证券公司根据自身情况有序申请证券业务，初始业务范围应与控股股东和最大股东的证券业务经历相匹配。

2.股本比率:

根据征求意见稿，外资合资证券公司是允许的。合资证券公司境内股东的情况与其他证券公司一致；它反映了外资由参股转为控股，名称由《设立外资证券公司规则》改为《外资证券公司管理办法》。

逐步放开合资证券公司的业务范围。允许新设立的合资证券公司根据自身情况有序申请证券业务，初始业务范围需与控股股东和最大股东的证券业务经历相匹配。

统一外资持有上市和非上市证券公司股份的比例。将境内上市证券公司境外投资者持股比例调整为“不超过中国证券业对外开放的承诺”。

放宽单一境外投资者在上市证券公司的持股比例。要求“单一境外投资者持有或通过协议或其他安排由他人共同持有的上市证券公司已发行股份比例不得超过30%。”

改善海外股东的条件。海外股东必须是具有良好国际声誉和经营业绩的金融机构。近三年来，他们的业务规模、收入和利润均居世界前列，长期信用在近三年一直保持在较高水平。第六，很明显，境内股东实际控制人地位的变化导致了境内证券公司性质的变化。

财政部副部长朱光耀在2017年11月国务院办公室的吹风会上表示，上述措施实施三年后，单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理和期货公司的投资比例将放宽至51%，投资比例不受限制。

未来银行业将调整准入政策

2017年11月，财政部副部长朱光耀在国务院办公室通报会上表示，应取消外资持股比例不超过20%、中资银行和金融资产管理公司总持股比例不超过25%的限制，银行业股权投资比例的规定应根据内外规则执行。

未来保险业将调整准入政策

财政部副部长朱光耀在2017年11月国务院办公室的吹风会上表示，三年后，单个或多个外国投资者设立经营寿险业务的保险公司的投资比例将放宽至51%，五年后，投资比例将不受限制。

放松外资持股限制的影响是什么？

根据光大证券(601788)的研究报告，放宽外资持股限制将对银行业、证券业和保险业产生以下影响。

1.外资银行可能会加速中国市场的布局

从短期来看，降低外国投资门槛可以增强中小银行的吸引力；从长远来看，这将有助于提高中国银行业的综合水平。

外资持股比例放开后，外资银行(包括海外母公司和外资银行在华分行)可以绕过自身业务的限制，通过并购中资银行加快进入和布局中国市场，实现“外资控股+本土化经营”的真正商业模式。到那时，一些中小型本地银行可能会受到外资的青睐。

从长远来看，通过中外“联姻”，中国银行业可以更有效地吸收外资银行的先进经验，如风险控制、个人消费贷款和中小企业贷款等。这将使银行的服务更加差异化，有助于提高中国银行业的整体综合水平。

2、加剧经纪行业的竞争

这一次，外资证券公司的比例上限提高到51%，但没有提到对上市证券公司的外国投资的限制。

根据现行规定，单一外国投资者(包括直接控股和间接控股)在境内上市证券公司中持有的股份比例不得超过20%；所有外国投资者(包括直接控股和间接控股)持有的境内上市证券公司股份比例不得超过25%。这意味着，如果外国投资者想要控制证券公司，他们只能投资于非上市证券公司。从行业竞争的角度来看，这可能对本地上市证券公司不利。然而，如果这一限制在下一次被解除，将增加外国投资在当地上市证券公司的可能性。

合资券商的证券经纪业务尚未开放，如果进一步开放，将对当地券商产生影响。如前所述，合资券商的经纪业务有限，这大大削弱了它们的盈利能力。如果监管当局今后进一步开放合资券商的经纪业务，将会加剧行业竞争，给本地券商带来冲击。

3.短期内对当地保险公司影响不大

由于保险业外资持股比例自由化仍有三年过渡期，短期内对本地保险公司影响不大。如前所述，外资保险公司的业务范围与中资保险公司相似，但其不足之处在于营销渠道有限，市场份额小。

今后，监管部门将进一步简化外资保险公司设立分支机构的审批程序，减少对其产品在商业银行和网上销售的限制。