“中国版”原油期货多举措防控风险

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期货市场有多重含义，如调节市场供求和为交易提供基准价格。另一方面，防范和化解风险也是期货市场永恒的主题。

作为我国首个国际期货产品，如何加强原油期货的风险管理无疑是市场各方关注的焦点。

加强保证金的封闭操作

“除了严格遵守国内期货市场已被证明有效的交易编码制度、保证金制度、持仓限额制度和大规模持仓报告制度外，上一期，能源还根据原油期货交易‘国际平台’的特点，积极实施交易者适当性审查。一户一码，实名开户，关系账户申报实际控制，加强资金账户管理，保证金封闭运行。”上海国际能源交易中心(以下简称“最后能源”)相关负责人近日在接受《国家商报》等媒体采访时表示。

《国家商报》记者注意到，适度制度包括两个维度:一是交易者层面。交易者应当根据适当性制度的要求，综合评估自身的市场和产品认知能力、风险控制和承受能力以及经济实力，审慎决定是否参与期货交易。第二，在期货公司会员、海外特殊经纪参与者和海外中介机构等开户机构层面，应评估客户对期货的认知水平和风险承受能力。评价维度主要包括期货交易基础知识、相关投资经验、财务状况和信用状况等。

国内外交易者在参与之前的能源交易时，还需要遵守《上海国际能源交易中心期货交易者适宜性管理规则》的相关规定，包括具备期货交易的基础知识、了解该中心的相关业务规则、通过相关测试、具备历史交易经验、具备可用资本要求等。

此外，国家商报记者注意到，2017年最后一期《能源》正式发布了《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》等一系列法规，保障原油期货健康发展。

还有什么“中文版”的特色

另一方面，国家商报记者注意到，中国原油期货合约与国际主要原油期货合约存在一些差异。

以限价制度为例，中央原油期货合约的价格上限设定为不超过前一交易日结算价的4%。中心可根据市场风险情况，通过公告方式调整限价范围。但是，世界上一般没有价格限制，或者价格限制很大，与熔断机制结合使用。《中国商报》指出，设立价格上限主要是基于对整个市场安全性的考虑，这与中国现有的期货市场体系是一致的。

从主要国际原油期货合约来看，布伦特原油期货和迪拜商品交易所阿曼原油期货合约都没有价格限制。Wti原油期货限于每一特定合约前一交易日5美元/桶的结算价，达到后暂停交易2分钟；如果重启后停盘，将按照5美元/桶的水平分四个级别升至20美元/桶，每次暂停交易2分钟；如果在达到20美元/桶后，纸板密封继续，限制将被解除。

在保证金方面，本中心还将根据期货合约上市运作的不同阶段(即从新上市日至最后一个交易日)，制定不同的交易保证金收取标准。同时，根据市场风险情况，交易保证金标准可以通过公告的形式进行调整。结算准备金的管理适用《上海国际能源交易中心结算规则》的相关规定。

此外，《国民经济日报》记者注意到，交易所对套期保值业务实行审批管理，当一般头寸不能满足企业套期保值业务的实际需要时，可以向交易所申请套期保值额度。配额认定和审批的原则是以实际的现货生产、贸易和消费为基础，并结合市场的具体情况。企业需要提供相应的生产计划、贸易合同或加工生产计划等证明材料。

编辑朱昱