软包技术抢占市场 锂电设备需求升级

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首先，软包装电池的性能非常出色

与硬壳电池(方形和圆柱形)相比，软包装电池具有设计灵活、重量轻、内阻小、爆炸少、循环次数多、能量密度高等特点，可以在现有技术水平上提高动力电池的能量密度，进一步缩小与燃料汽车在续航里程上的差距。从短期来看，软包装作为电池轻量化和增加能量的手段，将在增量市场中占据更高的比重，而从长期来看，全固态电池需要采用软包装技术作为行业导向。新能源汽车的新政策释放了提升电池性能和增加能量密度的信号。随着补贴门槛的不断提高，软包装可以帮助更多的电池企业提高能量密度和产品竞争力，软包装技术将在未来的增量市场中占据一席之地。

二是锂电池设备有升级要求

根据中国储能网的统计，软包装电池在动力电池中的普及率只有12-15%。一方面，目前的生产工艺不成熟，标准化程度低，电池一致性差。另一方面，铝塑膜的主要原材料依赖进口，导致单位成本相对较高。然而，在需求的驱动下，这些发展瓶颈有望在未来通过生产规模、自动化、电池管理系统的增强和铝塑膜质量的提高得以消除。特别是软包装电池的层压工艺对生产过程控制提出了很高的要求，凸显了高端集成设备在中后期的重要作用。

第三，软包装设备空室广阔

动力锂电池的生产设备与锂电池的工艺流程密切相关，整个生产过程大致可分为三个阶段:极片生产(前端)、电池芯生产(中间)和电池组装(后端)。软包装电池和方形电池在生产前端的工艺基本相同，如搅拌、涂布、轧制等。工艺差异主要集中在动力电池生产的中后期。核心区别在于两个方面:1 .软包装电池芯采用层压工艺，而方形电池通常采用卷绕工艺；2.铝塑膜作为软包装电池的包装材料，其后端注液和包装过程与方形电池有很大不同。

与软包装电池相关的庞大的market/きだよききだががが0/of中高端锂设备吸引了领先的锂设备，加速了软包装设备的布局。2018年3月13日，普泰来(603659)宣布暂停重大资产重组的进展，称拟收购的目标资产为东莞叶超精密设备有限公司..叶超精密是中国柔性电池完整解决方案的领先供应商。

四.投资建议

随着新能源汽车补贴标准对电池的能量密度提出了更高的要求，软包装技术作为减轻和增加电池能量的重要手段，有望不断提高新增容量的渗透率，从而实现高于产业扩张规模的投资增长率。软包装电池与方形电池的技术差异导致中后段高端叠片设备、注液、包装等设备的升级。由于空市场广阔，具有一定软包装技术基础的锂电池设备公司有望加快布局。目前，相关上市公司包括普泰来、华泰(300457，咨询股)和先锋智能(300450，咨询股)。

风险警告。新能源汽车的销量低于预期；产品价格大幅下跌；软包装动力电池的技术推广低于预期。

五、关联上市公司

浦泰来(603659):专注于锂电池材料及设备领域，已规划了负极材料、锂电池设备、镀膜隔膜加工、铝塑包装膜等四大核心业务。锂电池行业各业务协同支持，纵向一体化布局深入，领先地位稳定。该公司计划收购叶超精密，这将为该公司在未来建立集成软包装相关锂电池设备的能力奠定基础。

先锋智能(300450):公司是锂设备行业的龙头企业，竞争优势明显，有望进一步成长为全球锂设备企业。除了绕线机的王牌产品外，公司在层压机领域有一定的技术基础，并拥有良好的信誉和优质的客户资源。