精准发力 基建投资降速提效

本篇文章2323字，读完约6分钟

新年伊始，施工旺季即将到来。今年以来，国家发改委出台了一批投资计划，与此同时，各地启动了数万亿的基础设施项目。据不完全统计，目前25个省市公布的重点项目年度总投资计划超过5万亿元。除了交通基础设施之外，科技创新、环境保护和精确减贫已成为努力的重点。业内人士认为，在多种因素的影响下，2018年基础设施投资的快速扩张可能是不可持续的，投资结构将继续优化，这将有助于精准扶贫和污染防治两大战役，并呈现出“减速增效”的鲜明特征。预计2018年基础设施投资增速将进入13%-14%的区间，固定资产投资增速将继续放缓，经济增长趋势将持续。

万亿投资准备就绪

今年以来，国家发展和改革委员会批准了一批基础设施建设项目，并先后下达了一批中央预算投资计划，如批准了武汉至安庆6米深航道整治工程、鱼峪河河段航道整治工程、新弥勒至蒙自铁路调整建设计划等。新建南昌经景德镇至黄山铁路；发布了《2018年中西部铁路中央预算投资计划》，重点支持中西部地区对促进区域经济社会协调发展、改善交通条件、提高人民生活水平具有重要意义的铁路项目建设；《2018年农村扶贫公路中央预算投资计划》用于云南、四川、贵州等九省农村扶贫公路建设；2018年中央预算第一批投资建设长江等高等级内河航道的计划，将用于长江中游蕲春水道的航道整治等。

科技创新领域正在进一步努力。国家发改委新闻发言人严鹏程早些时候表示，为了加强“互联网+”和人工智能等前沿技术领域的创新，加快发展数字经济，国家发改委于2018年组织实施了“互联网+”人工智能创新发展项目和重大项目数字经济试点项目，并委托第三方机构对地方政府和企业申报的项目进行审核，最终决定支持56个项目。

与此同时，各省2018年的投资计划也竞相出台。河北省提出，到2020年，预计交通基础设施投资将达到6000亿元；2018年，新疆将完成4500多亿元的重点基础设施投资；陕西提出，2018年全年投资将达到5000亿元；福建省2018年已确定1562个省级重点项目，年计划投资4308亿元；江西将重点推进全省1900个大中型建设项目，力争完成年投资5900多亿元；贵州省2018年完成公路水运固定资产投资1650亿元；2018年四川省重点项目投资预计为5717.2亿元。此外，广东、广西、湖南、甘肃、安徽、浙江、江苏等地计划在2018年完成投资规模超过1000亿元的重点项目。根据2018年25个省市公布的投资计划，交通基础设施投资计划超过2万亿，重点项目计划总投资超过5万亿。具体来说，除基础设施外，科技创新、环境保护、精准扶贫等领域已经成为各省市关注的焦点。

资本投资结构将继续优化

厦门大学宏观经济研究中心27日发布的《中国宏观经济预测与分析——2018年春季报告》指出，下一阶段基础设施投资的快速扩张可能是不可持续的。2018年，监管当局继续努力整顿金融混乱。在继续实施各种房地产调控政策的同时，围绕房地产开发贷款的各种违规行为也将受到严惩，这将在很大程度上抑制房地产投资的增长。因此，如果今年和明年私人投资的增长率不能大幅反弹，固定资产投资的增长将继续放缓。预计2018年固定资产投资(不含农民)名义增长6.57%，比2017年低0.63个百分点。总的来说，今年和明年中国经济增长预计将保持在6.5%以上，“稳中有降”的趋势将继续。从政策角度看，稳定增长从根本上要求有效投资的快速增长和投资效率的提高。

工银国际首席经济学家石成认为，随着中国经济从高速增长向高质量发展转变，依靠大规模交通基础设施和高速城镇化实现“稳定增长”的必要性减弱，依靠环境保护和公共设施建设优化发展保障民生福利质量的紧迫性增强。未来，在投资方面，基础设施投资的资本投资结构将继续优化，使有限增长的要素资源高效配置到短板地区，这将有助于精准扶贫和污染防治两大战役，进而为中国经济的高质量发展奠定坚实的物质基础。

他指出，2018年水利、环境和公共设施管理行业基础设施投资增速有望保持在较高水平，在基础设施投资总额中的比重有望进一步提高。电力、热力、天然气和水的生产和供应，以及运输、仓储和邮政服务，都已成为薄弱部门，总体增长率已经放缓，但新的结构性机遇将会出现。在双方的共同努力下，2018年中国基础设施投资(港股00600)将呈现出“减速增效”的鲜明特征，增速将小幅回落至13%-14%。由于投资和金融两端的结构性变化，基础设施投资对中国高质量经济发展的支撑作用将继续增强。

周期性股票布局的时机仍然存在

兰格钢铁研究中心主任王国庆表示，交通基础设施建设是钢铁需求的一个重要领域。目前，各省公布的交通基础设施投资超过2万亿元，相关的铁路、公路、桥梁、港口、机场、城市和城际轨道交通的建设将极大地促进基本建设用钢和机械设备的发展。随着地方项目的建设，需求将逐步释放。根据兰格钢铁云商务平台的数据监测，截至2月24日，中国主要城市的螺纹钢均价为4126元/吨，比节前上涨了53元。

业内人士指出，周期性行业是春节后获得超额回报可能性较高的行业之一。表现良好的周期性行业包括钢铁、有色金属、煤炭、化工、建材等。，主要是由于年初工业投资的增长率和信贷供应的反弹；建筑旺季将推动工业增加值和其他数据达到阶段性高点。与此同时，年报将逐渐进入信息披露的高峰期，煤炭、钢铁等周期性股票受益于业绩和价格因素，值得关注。

广发证券(000776)(港股01776)建议，我们应该更加关注周期性板块，这可能是一个值得关注的时间间隔，在未来几个月的启动季节和数据的不断验证的背景下。我们可以关注三条主线:高质量周期领导者的分配机会、繁荣可能改变的子行业，以及低价值行业的估值恢复。