动力煤价格回落 库存仍处低位

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2月26日，最新的中交秦皇岛动力煤价格指数继续小幅下跌。春节期间，许多大型煤炭企业都在正常生产，以确保煤炭供应。然而，发电厂的日消耗量下降，短期内动力煤价格疲软。分析师表示，假期后，许多行业的启动将导致用电量增加，库存叠加在一个低水平，热煤的价格仍然支持。

许多因素导致煤炭价格下跌

数据显示，秦皇岛市电煤价格中心收集的环渤海地区三种现货电煤价格在此期间继续下降。其中，cctd5500千卡煤收于613元/吨，比上一期价格低1元/吨；Cctd5000千卡煤收于593元/吨，比前一时期的价格低3元/吨。

根据伊美研究所的数据，截至2月26日，秦皇岛5500千卡热煤的市场价格降至725元/吨，比节前770元/吨的最高市场价格低45元/吨。

研究所研究员潘对《中国证券报》表示，这一轮煤炭价格下跌，除了“限价订单”的压力外，主要在于春节期间市场供求形势的变化。社会工业用电下降，缓解了火电持续高负荷状态。同时，产能得到加强，下游库存增加。数据显示，春节期间北方主要港口吞吐量为150.03万吨，比去年春节期间增长24.14%。近期，北方主要港口铁路运输量达到135.43万吨，同比增长13.39%。随着港口和铁路运力潜力的逐步释放，沿海电厂的库存水平显著增加。截至2月26日，沿海六大电厂的总库存为1330.26万吨，比节前增加了300多万吨。

CICC(港股03908)指出，受春节影响，过去两周六大发电集团日均煤耗下降36%，至46万吨。

根据易煤炭研究院的数据，沿海六大电厂在节假日期间(2月15日-2月21日)日均煤耗降至42.59万吨/日，可用库存天数达到22.84天左右。

根据秦皇岛煤网数据，2月23日，沿海六大火电厂库存总量为1048.6万吨，比月初(2月2日)增长21.86%；储煤可用天数为23天，但月初只有10.03天。

为了保证煤炭供应，许多大型煤炭企业仍然在春节期间开工建设。国家能源集团生产的煤矿没有春节假期；中煤集团所属22个煤矿正常生产；陕西煤业集团下属的32个煤矿中，有8个处于正常生产状态。

用电量将逐渐增加

潘表示，供应越来越宽松，节后工业用电需求尚未完全释放，煤炭市场短期内将保持疲软下行趋势。

根据中泰证券的分析，电煤价格将主要在短期内下跌。然而，假期过后，随着许多行业的启动，用电量将逐渐增加。堆积库存仍处于较低水平，动力煤价格仍受支撑。

就中期而言，中信证券(600030)(港股06030)分析师彭祖国表示，预计节后电煤将有所补充，一季度港煤价格将维持在700元/吨的高位。天丰证券分析师认为，春节期间，沿海六大电厂的煤炭库存增长水平与2017年基本持平。目前，电厂的储煤量和可利用天数略高于去年同期，但低于2016年和2015年。仍然需要对发电厂进行补充。2018年第一季度，煤炭企业绩效达到新高。