美联储本周议息料维持利率不变 通胀面临不确定性

本篇文章2176字，读完约5分钟

美联储本周的利率决定预计将保持利率不变

美联储将于1月31日召开今年首次货币政策会议，并宣布最新的利率决议。市场普遍预期利率保持不变。随着美国经济继续复苏，市场将关注美联储新任主席未来是否会发出更强硬的货币政策信号。

美联储的教练变更引发了政策猜测

美联储今年的首次货币政策会议将于本周举行，这也是美联储主席耶伦离任前的最后一次货币政策会议。市场猜测此次会议利率将保持不变，预计美联储将于今年3月首次加息，今年将加息三次。

此外，随着美联储(Federal Reserve)负责人的更换以及货币政策委员会(Monetary Policy Committee)投票成员的轮换，分析师预计，在经济形势持续复苏的背景下，今年收紧货币政策的鹰派观点将成为主流。

据报道，2017年12月投票反对加息的两位美联储地区主席的投票资格将于今年轮换。市场分析师表示，美联储有能力避免今年三次以上加息导致的市场过度反应；此外，在美联储主席换届期间，金融市场并未掀起波澜，但美联储应该警惕资产价格泡沫和未来收紧政策滞后带来的风险，因为当前美国股市已创下历史新高。

美联储新主席能否保持政策的连续性也引起了很多关注。

23日，美国参议院批准杰罗姆·鲍威尔为下一任美联储主席。预计在珍妮特·耶伦的任期于2月3日到期后，鲍威尔将正式出任美联储主席。

在去年11月底的提名听证会上，鲍威尔表示，他将领导美联储继续加息，并收缩资产负债表。他还主张，银行监管应根据银行的规模和风险状况量身定制，尤其是对社区银行而言。

自2015年12月以来，美联储已五次加息，并开始实施缩减资产负债表的计划，以逐步退出金融危机后出台的超宽松货币政策。

目前，在劳动力市场繁荣和全球经济强劲增长的推动下，美国经济正在崛起。鲍威尔自2012年以来一直担任美联储理事。在他接任美联储主席后，他的首要任务是保持美国的经济增长，但是经济增长率并没有那么快，他不得不大幅提高利率，因为利率的急剧上升可能会引发衰退的风险。《华尔街日报》的文章预测，鲍威尔可能会继续耶伦谨慎而渐进的加息政策。

通货膨胀形势面临不确定性

通货膨胀是金融市场的一个重要主题。目前，美国面临的通货膨胀问题是，消费市场正在蓬勃发展，但总体物价水平并没有显著提高，这使得美联储更难做出决策。美联储官员之间关于通胀为何低于2%目标的讨论正在升温。

目前，美国失业率处于4.1%的17年低点，年经济增长率接近3%。尽管美联储降低了货币刺激的规模，但资产价值仍创历史新高，去年的金融环境也更加宽松。

去年大部分时间，通胀率低于美联储2%的目标，但美联储官员仍坚持加息。美联储认为就业市场已经足够紧张，这将最终迫使雇主提高工资，从而推高价格。

根据《华尔街日报》的文章，如果通胀没有像预期的那样上升，而是保持在较低水平，美联储将不得不直接面对对经济运行理解的偏差，并考虑是否推迟加息。如果有通胀加剧的迹象，这也可能促使美联储官员加快加息。

在2017年1月底就职后，美国总统特朗普多次表示，他将把美国的经济增长率提高到3%。为此，他提出了一系列加快经济增长的政策措施，包括增加政府支出、放松监管和减税。去年年底，特朗普签署了一项近1.5万亿美元的减税法案，大幅削减了公司税和个人所得税。

一些专家认为，如果美联储官员认为，在经济达到或接近充分就业的情况下，减税将提振需求，刺激通胀加速，那么美联储将考虑加快加息。相反，如果减税通过刺激投资增加供给，美联储可能会容忍更快的经济增长。

经济仍将处于扩张期

尽管美国最新经济数据处于扩张期，但仍未达到目标增长率。根据美国商务部的最新统计，2017年美国经济增长率为2.3%，高于2016年的1.5%，但远低于美国总统特朗普承诺的3%，仅相当于2010年以来的年均2.2%。

回顾2017年，美国经济四个季度的增长率分别为1.2%、3.1%、3.2%和2.6%，呈现两端低中间高的趋势。纵观全年，2.3%的年增长率是自2009年年中美国经济走出衰退以来第四高的年增长率，低于2015年的2.9%、2014年的2.6%和2010年的2.5%。

截至今年1月，美国经济的这一扩张周期已经持续了103个月。经济学家普遍预测，这一扩张周期有可能打破1991年3月至2000年3月120个月的历史扩张记录，成为美国历史上最长的经济增长期。

具体而言，2017年美国经济的最大驱动力仍来自居民消费，居民消费约占美国经济的70%。去年，消费为美国经济增长贡献了1.88个百分点。尤其是在去年第四季度，经过季节性调整后，家庭消费以每年3.8%的速度增长，创下2014年第三季度以来的最快增速。

然而，去年美国居民旺盛的消费也导致进口增长率远远超过出口。在国内生产总值的统计中，净出口已经成为美国经济的最大拖累因素。

国际货币基金组织预测，减税可能会推动短期经济增长，因此它将今年美国经济增长预测提高到2.7%。但经济学家警告称，这种短期刺激不会改变美国经济的长期增长趋势。由于人口老龄化和劳动生产率增长缓慢，美联储预计美国的潜在经济增长率为1.8%。

《华尔街日报》1月初对经济学家的调查还显示，尽管美国经济增长率可能在2018年进一步加速至2.7%，但预计2019年和2020年的增长率将分别逐渐回落至2.2%和2%。