1月26日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。1月26日，

光媒体(300251，诊断):再次触及目标价格，进入收获期

研究机构:联讯证券

事件

自1月22日创业板市场大幅反弹以来，公司股价在4个交易日内上涨了34%，并于1月25日达到了我们前期设定的目标价格(当日最高价为13.85元)。

复习

1.自2017年下半年以来，光媒体是我们为数不多的主要推荐之一。自2017年6月12日我们首次报道了光明传媒给出的“买入”投资评级以来，股价上涨了67%，同期超过中信指数74个百分点。并在1月25日达到了我们之前的目标价格13.60元人民币。在过去的六个月里，与投资者沟通的过程中经历了对中国电影市场前景的质疑(600977，股票咨询)，以及公司估值合理的次数。直到2017年9月，猫眼光刻合并成一个阶段性拐点，越来越多的投资者的观点转为积极。

2.到目前为止，我们仍然坚持认为，光明传媒是A传媒公司为数不多的几个高质量的目标之一，拥有深厚的护城河和诚实务实的管理，可以作为投资者的长期核心持股。它的护城河来自:一是高质量的产业链布局；第二，各产业链的领先地位具有低复制概率和高替代难度；第三，它们之间的协同作用是好的。公司在上游内容领域有着前瞻性的布局，预留的知识产权准确定位了主流受众，参与了中国约50%的高质量动画知识产权；电影发行领域有着深厚的积累，约占中国电影发行市场份额的30%；公司控股的猫眼微缩胶片是中国市场份额最大(约43%)的互联网售票平台，腾讯(0700.hk)是猫眼微缩胶片的第三大股东(约占11%)，拥有丰富的互联网门户流量。这些布局具有出色的质量和良好的协同效应。

投资建议

我们维持公司2017年、2018年和2019年的预计营业收入分别为19.91亿元、24.29亿元和28.66亿元，维持归属于母公司的预计净利润分别为8.2亿元、9.97亿元和12.02亿元，每股收益分别为0.28元、0.34元和0.41元。在目标价格设定部分，基于2018年电影行业的目标市盈率为30倍，2018年猫眼光刻贡献的投资收益的目标市盈率为50倍(考虑到猫眼光刻业务模式资产较轻，基于平台的模式，有自己的客户，这些业务模式的客户粘性高于电影业务模式)，公司2018年的目标市盈率为40倍，目标价格维持在13.60元我们认为，该公司的股价已经进入收获期。

风险警告

电影票房低于预期，网上售票市场竞争加剧。

(证券时报新闻中心)