实现资本市场强国目标要走多远

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经过多年的快速发展，无论是a股市场的容量规模还是新三板市场的爆炸性扩张，中国目前的资本市场都可以被视为世界资本市场大国。事实上，一个强大的资本市场的提议给了市场很多提示。事实上，从近期来看，我们也可以看到资本市场发生了一系列明显的变化，而这一系列行动可能意在加速中国资本市场向资本市场强国的趋同。

其中，新股审计严格控制质量，改变了以往过于注重数量和速度扩张的追求。在实际情况下，在新一届审计委员会的影响下，ipo审计力度在近期达到了前所未有的水平，ipo审计更加严格、退市率更高的现象凸显了ipo审计的严格质量控制现象，严格控制了资本市场的“入口”，进一步提高了资本市场的整体质量水平。

此外，从近期ipo发行情况来看，也存在发行数量大幅减少、融资规模逐渐缩小的趋势。事实上，从过去两周的情况分析，IPO发行数量控制在3家左右，融资规模不超过22亿元。与过去单批首次公开募股融资规模(低至450亿元，高至670亿元)相比，确实出现了大幅缩减的迹象。然而，就新股发行数量和融资规模而言，可能更有必要关注市场环境的变化，一旦市场环境继续好转，仍不排除新股发行再次提速的可能性。

此外，《证券法》正在加快修订和完善的进程，而目前的《证券法》修订草案已经通过了二审，预计第三审将很快实施，而受到市场高度关注的《证券法》有望加快完成修订后的目标和任务。

从近年来中国资本市场的处罚情况来看，有的罚款60万元，有的只是口头警告，这往往反映出中国资本市场违法违规的低成本。然而，鉴于证券法的现行规定，处罚和市场冲击将大大减少。然而，随着新《证券法》的最终落地，未来将为中国资本市场的健康发展奠定有效的法律基础，随之而来的是资本市场违法违规的成本将大大增加，资本市场的波动稳定性将在一定程度上得到改善。

从资本市场大国转变为资本市场强国显然不是一件容易的事情。就ipo而言，尽管ipo审核严格控制质量，但仍有约500家企业排队，IPO堰塞湖仍有很大的泄洪压力。与此同时，许多地方银行仍处于从接受到批准的过程中。然而，在ipo质量的背景下，如何在不降低市场投资信心的情况下，合理引导这些潜在大盘股有序上市，仍然是一个关键问题。就股票容量而言，在地方补贴不变、退市规则相对宽松的环境下，股票市场的退市率很难得到根本保证，上市率和退市率的均衡发展也是增强资本市场优胜劣汰功能的关键。另外，在新股审查更加严格的背景下，限售股的风险仍然难以改变。然而，新法规升级版的发布旨在减缓集中减排的风险，明确空式减排，但并未从根本上消除这一隐患。但是，对于未来解禁限售股的压力，如何得到实质性的缓解，解除限售股的压力呢？