基金：A股目前具备较强吸引力

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在5月份的第一个交易日，市场情绪依然低迷，上证综指全天震荡，最终收盘微跌0.03%，收于3081.18点。根据制度分析，a股市场的估值仍然处于历史上相对较低的水平，无论是大还是小，机会大于风险。

中信保诚基金(CITIC Prudential Fund)的吴昊表示，a股整体估值处于历史中心低位，多数行业的市盈率估值低于历史平均水平。今年4月，北行基金购买了逾360亿股a股。如果我们考虑一下格力事件带来的60亿元的抛售，实际的北行基金可能会创造自国有股通开通以来的月度成交量，反映出从长远来看，目前a股价值股的资产具有很强的吸引力。

从最近的市场表现来看，增长胜于价值。对此，中信保诚基金董事长吴昊表示，上市公司的季度报告已经披露。总体而言，第四季度收入和利润都继续呈现放缓趋势。一季度整个市场样本公司的收入增长率下降到11%，利润增长率下降到15%，反映出比宏观经济增长指标更为严峻的形势；相对而言，中小板和创业板有所改善，第一季度收入分别增长24%和25%，利润分别增长20%和38%，为以高技术成长型板块为主的结构性市场奠定了基础。

2017年年报和2018年第一季度报告。九台基金宏观策略组指出，从业绩层面来看，已经全部发布。2017年，a股上市公司业绩同比增长18.9%，为2010年以来增长最快的一年。2018年第一季度，所有a股业绩同比增长15.8%，非金融板块利润率扩大，盈利能力得到验证；毛利率继续提高，净资产收益率预计将保持高位。

新的资产管理法规上周正式出台。与征求意见稿相比，正式征求意见稿仍坚持打破刚性交流、消除套叠、统一覆盖的总原则，具体条款的修订更注重实际操作。中欧表示，新资产管理条例的正式草案略高于预期，不仅保持了金融监管的持续稳定，也没有因国内外复杂环境的压力而推迟出台政策，体现了政策的灵活性，给金融机构更多的整改时间，兼顾了市场稳定。

中欧基金表示，对于资本市场，一些条款有所放松，这有助于修复市场早期过度悲观的局面。对于股权资产，打破刚性赎回有利于降低无风险利率，提高整体估值水平。对于债券资产，财务管理规模的下降降低了对债券市场的短期需求，但新规定主要限制非标准和非上市公司的股权资产，资金回笼后可能会加强对标准化债券资产的配置。

“与之前征求意见稿相比，新的资产管理规定有所放松，包括将过渡期延长至2020年底，这使得金融监管能够更加有序地实施，并大大降低了引发新的系统性风险的可能性。然而，我们认为金融监管的方向和原则没有改变。打破交易、打破期限错配、上下渗透防范杠杆仍然是有待实现的目标。后续监管部门将根据外部环境制定相应的实施细则，以更有效地进行调整。金融监管的幅度和节奏不应导致对监管的乐观预期过早达到顶峰。”中信保诚基金总裁吴昊表示。

中信保诚基金的吴昊指出，从目前的监管决策行为来看，考虑到外部风险和经济承受能力，引发系统性风险的概率大大降低，估值处于较低水平，对长期基金具有吸引力。