交易所分门别类强化督导 深市公司现金分红意识显著增强

本篇文章2096字，读完约5分钟

记者张毅编辑李剑锋

截至2018年4月30日，深圳近80%的上市公司已启动现金分红计划，分红金额为3199.85亿元，同比增长62.22%。事实上，自2011年以来，深圳分红公司的数量一直保持在70%以上，平均现金分红率一直保持在35%以上，分红总额逐年增加。与此同时，高交付和高转移的公司数量大幅下降，从2015年的256家降至2016年的147家，2017年仅为48家。

这一涨跌反映了交易所积极引导上市公司通过各种措施和渠道进行现金分红所取得的积极成果。记者发现，今年以来，深交所进一步加强了对上市公司现金分红的信息披露要求，104家连续多年未分红的上市公司被要求全面披露原因。对不支付股利的原因进行分类已成为交易所监管上市公司股利的基石。

不支付股息的原因可以分为三类

据不完全统计，2017年，计划分红的前100家上市公司总计1360.42亿元，占深圳分红总额的42.52%。虽然“龙头”公司的总分红占深圳总分红的绝大部分，但也有少数公司明显存在“延迟”现象——部分上市公司由于业绩不佳、现金流紧张、持续经营能力差而无法分红，部分上市公司有能力但多年不分红，使投资者无法获得有效回报。

这种极化现象也引起了一线监管者的注意。

以今年为例，深交所迄今已要求104家多年未派息的上市公司充分披露原因。对于20多家多年未分红、未充分披露原因、未分红、但推出了高额交割和转让方案的上市公司，深交所已发出询证函和关注函，要求围绕公司发展阶段、行业特点和资金需求情况说明具体原因，并对其合理性进行审查。

在梳理了上述104家上市公司的信息披露内容后，记者发现，100多家上市公司多年未支付股利的原因大致可以分为三类。

第一，不符合法定分红条件——上市公司母公司报表中的未分配利润为负，合并报表中的未分配利润为正，其多年未分红的主要原因是母公司弥补了较大的亏损，其子公司是通过并购获得的，处于业绩承诺期，因此不适合将利润分回，占42%。

二是符合法定分红条件的上市公司——母公司报表中未分配利润为正，合并报表中未分配利润为负，子公司经营状况不佳，可能导致过度分配。这类公司的比例超过22%。

第三，符合法定分红条件——母公司未分配利润和合并报表均为正数，连续无分红年数相对较短。不分红的原因主要是资金短缺、投资需求、盈利能力差，产生的利润主要来自非经常性损益的上市公司，占近36%。

一个企业、一个政策、一个查询、一个监督体现针对性

对于不符合法定分红条件的一级公司，深交所敦促其充分展示其重要盈利子公司向上市公司分红的可能性，以解决母公司长期未分配利润为负的问题。

中国田颖(000035)就是其中之一。2017年末，公司母公司未分配利润为负，无法分红。到目前为止，它已经连续十多年没有派息了。但是，随着现金分红意识的增强，公司已努力尽快填列母公司的未分配亏损，以满足分红的法定条件。2017年，母公司的投资收入为1.61亿元，主要是子公司的利润返还给母公司。

对于第二类公司，“合理评估实施现金分红的可行性，加大服务力度，通过资本市场平台引导上市公司改善整体经营状况，为投资者提供稳定回报”成为深交所监管的重点。

在交易所的持续监管下，此类上市公司的分红情况得到了很大改善。例如，陆金集团(000510)在2015年及之前的合并报表中的未分配利润持续为负，且连续9年未支付股息。随着公司盈利能力的不断提高，2017年末合并报表未分配利润余额超过1亿元，具有良好的分红基础。2017年，该公司推出了每10股分红的现金分红计划。

对于上述符合分红条件但由于各种原因未能分红的三级公司，一线监管机构将“一企一策”进行监管。

例如，对于盈利能力非常差且产生的利润主要来自非经常性损益的公司，在监管调查中更常见的做法是严格管理信息披露和投资者关系，并在条件改善时立即实施分红。索赔。对于盈利能力和资本状况相对较好的公司，监管要求其履行上市公司的义务，积极实施现金分红。在这类公司中，举行投资者简报会也有一些监管要求。

“一企一策”和不同类别定向监管取得一定成效，部分长期未分红的上市公司推出了2017年现金分红计划。

广济药业(000952)就是其中一例。鉴于公司已支付股利但仍未支付股利，且连续10年未支付现金股利，深圳证券交易所于3月27日向公司发出关注函，要求公司说明2017年未支付现金股利的原因及合理性，以及子公司是否存在大量未分配利润留存。在回复深交所询问近10天后，广济药业披露了2017年利润分配方案(新)，并提出每10股派发现金股利1.1元(含税)，现金股利总额为2769万元。该方案已经2017年度股东大会审议通过。

「联交所严格履行前线监管职责，不断推广和监管上市公司的现金分红。通过市场传导机制，可以有效优化资本市场资源配置，实现上市公司、投资者和市场各方的双赢。”一些市场参与者评论道。同时，他还指出，要把交易所的监管和服务并重，积极为业绩不佳、资金紧张等原因导致无法分红的上市公司提供服务，推动公司加快产业转型升级，帮助公司利用资本市场走出阶段性经营困境，恢复造血能力。