爆款基金暴亏：机构应将投资者利益放首位

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只有当基金建立起强大的信托责任，以责任感安抚个人投资者，并以高而稳定的投资收益回报投资者，投资者才能安全地将基金交给基金管理公司。

“不要去人多的地方”，这句著名的投资格言最近再次得到验证。兴泉置业是今年1月份最具爆炸性的基金产品，一天之内售出327亿元。作者曾发出警告:“热卖基金是牛市信号还是反向指标。”果不其然，4月23日，兴泉驿在上市首日就遭遇了盘中跌停，近35万投资者仅在3个月内就遭受了45亿元的巨额损失。

将整个市场从爆炸式基金提升到突然亏损产品的适当“逆转”的警示意义是什么？除了注意促进诚信的适当性，该事件的影响是深远的。

首先，对于普通人来说，投资需要理性，不要过于迷信所谓的“明星基金”，盲目投资“优秀基金”。

繁荣不是一种情况。统计数据显示，自去年11月以来成立的300多家部分股票型基金中，只有31家增长了1%以上。自成立以来的短短几个月内，多达16种产品的净亏损已超过10%。除了推广所有产品的适当性外，上述产品中有9个只是初始筹资规模超过40亿元的爆炸性基金。自这些产品成立以来，净收入一直为负，最高亏损近15%。

公共基金的发行一直是关注市场情绪的一个重要指标。从历史上看，数十亿的基金经常成为一个反向指标。当它发行时，受到了热烈的掌声。发行后，股市见顶，表现不佳。

在a股历史上，有几十只初始规模超过100亿元的部分股票型基金，其中大部分是在市场高点发行的。在瞬息万变的二级市场，大部分拥有数百亿资金的基金都无法逃脱净赎回的尴尬。

恐怕对老百姓来说最难忘的事情就是2007年在中国推出了第一批qdii基金。当时，qdii基金一度意气风发，雄心勃勃，想要远航到大海，而基层民众争相追逐它们，所以它们必须按比例配售，如果想买就买不到。然而，几乎所有人都去了海外，投资者被困多年。

对于投资者来说，当规模超过100亿元的巨额基金出现时，他们需要警惕市场信号，所以不要聚在一起玩。投资冲动和参与其中往往会导致后悔和投资损失。

第二，对于基金来说，当气氛疯狂时，应该主动抑制新基金的发行，并以对投资者负责的态度建立信托责任。

当基金发行新产品时，往往面临一个困境:当市场清淡且处于底部时，很少有人对发行新基金感兴趣；当市场气氛狂热时，发行新基金相对平稳，甚至有基层抢购、按比例出售等盛况。

因此，许多基金往往在市场气氛热烈的时候，借机发行大量新产品，扩大基金规模。正如基金业内部人士所说，“当你购买它的时候，没有人会购买它。天气热的时候，你不能拉它。有许多所谓的专业人士参与其中。每次出现基金爆炸，都是一个峰值信号，而且是经过考验的。”

作为市场的主体，基金追求利益最大化是可以理解的。不过，基金也承载了很多投资者的希望，所以应该多为基层市民考虑，把基金投资者的利益放在首位，而不是把基金本身的利益放在首位。只有当基金建立起强大的信托责任，以责任感安抚个人投资者，并以高而稳定的投资收益回报投资者，投资者才能安全地将基金交给基金管理公司。

当市场气氛明显过热时，许多基金会发行大量的新产品，是否真的把老百姓的利益放在第一位，这是值得考虑的。经过一年多的炒作，白马股和蓝筹股的市盈率明显较高，这种风格的新基金将大量发行。作为一个专业的投资机构和“理财专家”，该基金可能不会对这种风险视而不见。

一些基金经理可能会以“价值投资”为借口，但巴菲特的价值投资哲学是，好公司也应该有好价格，以被低估的价格购买好公司才是真正的价值投资。

正如以西结在《旧约》中所说:“祸哉！牧羊人只关心自己。牧羊人不应该放羊吗？”在华尔街金融危机中，一些大企业的高管表现得像牧羊人，他们只在一定程度上关心自己。

危机来临时，一些年薪和奖金丰厚的高层人士在金钱和利益面前忽视了一些投资者和股东的利益，最终导致了全球金融动荡。国内基金应该以此为鉴，不应该成为“只关心自己的牧羊人”。为了自身的利益和基金的管理费，当投资目标被明显高估时，就会产生新产品。

□朱邦玲(金融评论员)