145只分级基金消亡倒计时？70%面临流动性枯竭

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145个分级基金死亡倒计时？70%的银行面临流动性枯竭，交易量大幅下降了30%

梨树草

自去年5月1日《分级基金管理指引》(以下简称《分级基金新规》)正式实施以来，分级基金的总份额缩水了60%，成交量下降了30%以上，超过70%的乙级基金面临流动性枯竭的现象。许多业内人士认为，随着分级基金市场的交易越来越清淡，以及新的资产管理法规对公开发行股票评级的限制，分级基金很可能在未来继续被边缘化或最终退出市场。

新法规实施一周年

分级基金的总份额缩减了60%

2017年5月1日，根据分级基金新规的要求，投资者必须在5月1日后购买分级基金，并要求20个交易日日均价值30万元的证券资产门槛。还要求在业务部门公开分级基金的权限，并签署风险披露声明。

现在，分级基金新规实施已经一年了。随着投资者门槛的提高和基础市场的冲击，分级基金的规模日益缩小，流动性集中现象越来越明显。

据wind数据显示，截至今年5月1日，145只分级基金在市场中的总份额为634.62亿元，同比下降944.04亿元，萎缩59.8%。与上月数据相比，1月份分级基金的总份额相对于市场增加了85亿元，增幅为4.26%。

根据前十名评级基金的领先数据，前十名评级基金的总份额达到377.73亿元，占评级基金市场的近60%。其中，富裕国家的创业板仍以90.94亿股的规模位居评级基金的前列，成为上月规模增长最大的评级基金，增长15.5亿股，增长20.54%。郭芙基金旗下的郭芙证券分类和郭芙CSI军工分类也分别排名第二和第六，成为分类基金领军企业中产品数量最多的基金公司。

虽然基本市场处于低迷状态，但许多领先的评级基金都在逆市上涨，如郭芙证券评级、郭芙创业板评级、银华深证100等。

然而，随着军事部门和香港股市的下跌，富国CSI军事工业的份额下降了3.83亿，下降了10.81%，排名下降了2至6位；银华恒生h股评级股减少1.06亿股，跌幅为3.57%，相对排名保持不变。

公共基金十大基金领军人物

(来源:风)

超过七个组件面临流动性枯竭

随着分级基金新规的实施和投资者门槛的提高，分级基金的市场交易日趋清淡。

从成交量指标来看，最近4月份131个乙级地块的成交量为2.41亿个，较2017年5月的成交量大幅下降35.19%；月营业额175.06亿元，同比下降7.31%；月周转率也从一年前的1.46%下降到四月份的1.28%。

值得注意的是，4月份，多达93家银行的月营业额不到1000万英镑，占71%，成为流动性枯竭的“重灾区”。

在贴现率方面，根据部分板块的评级基金市场解读，目前B级基金的贴现率高达13.68%，比上个月上升4.5个百分点；受乙类高保险费率影响，甲类贴现率也从4月初的4.76%上升至6.1%。

西南证券认为，新的资产管理规定的出台将会给A级折价带来一些投资机会:目前市场上的A级大部分处于折价交易状态，如果是在二级市场上以市价买入，一旦A级基金被转换或清算，A级就会转换为净值，这将导致净值大于市价的超额回报。

分级基金最终可能会退出市场

很多业内人士认为，随着规模的缩小、成交量和流动性的下降，以及新的资产管理法规对公募股票评级的限制，评级基金的规模和成交量在未来将继续萎缩，或最终退出历史舞台。

新发布的资产管理新规定要求公开发行不进行评级，过渡期后股票评级基金的处置市场存在差异:一是认为股票评级在过渡期后应面临转型或清算；一种解释是，分级基金是为了有序压缩和缩小规模，以防止在过渡期结束时出现断崖效应。

北京某大型公开发行投资部的一位基金经理表示，在新的资产管理法规、市场规模不断缩小、分级基金流动性耗尽的压力下，预计大部分分级基金将逐步清算，部分领先的分级基金可能会转型为开放式基金。在放松管制的背景下，这类产品将逐渐退出历史舞台。建议投资者警惕等级转换或清算的风险。

华宝证券还认为，公共基金不能评级，评级在过渡期后也无法生存。征求意见稿中“金融机构不得发行或更新违反本意见规定的资产管理产品”修改为“存续”。显然，分级基金是违反新资产管理法规的产品，但绝大多数分级基金是可持续产品，不需要“更新”。现在，他们不被允许“生存”，这表明分级基金将在过渡期后结束。