证券业对外开放 五大变化值得关注

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经过15年的跌宕起伏，合资券商即将开始新的旅程。

上周六，中国证券监督管理委员会正式颁布了《外商投资证券公司管理办法》(以下简称《办法》)。经过六年的对外开放，证券业终于取得了长足的进步。自本办法发布之日起，符合条件的外国投资者可以向中国证监会提交变更公司实际控制人或者设立合资证券公司的申请材料。

事实上，自去年底以来，合资证券公司的改革一直受到证券业的广泛关注。今年3月9日，中国证监会发布了《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。根据4月29日公布的《征求意见稿》和《办法》的对比，《证券日报》记者梳理了两者之间的五大变化。

最令人关注的变化是《办法》中删除了《征求意见稿》中“单一境外投资者持有或其他人通过协议或其他安排共同持有的上市证券公司已发行股份比例不得超过30%”的规定。

二是在设立外资证券公司的条件方面，《办法》删除了“取得证券从业资格的人员不少于30人，并具备必要的会计、法律和计算机专业人员”的规定。

删除的“协商”还规定:“境内证券公司股东的控股股东和实际控制人变更为境外投资者，且相关上市证券公司的股份因停牌和锁定而暂时不能转让的，应当在上述情况消除后3个月内完成规范整改。”

此外，《征求意见稿》中的《办法》规定:“外商投资证券公司外国股东持股比例(包括直接持股和间接控股)不得超过中国证券业对外开放的承诺，原则上不得低于25%。内资证券公司依法变更为外资证券公司的，境外股东持股比例下限不超过25%。”条例修改为:“外商投资证券公司中外国股东持有的股份比例(包括直接控股和间接控制)应当符合国家对证券业开放的安排。”

最后，《办法》还增加了新的规定:“涉及国家安全审查的外商投资证券公司，按照国家有关规定办理”。

从五大变化中不难看出，监管当局为了引进海外机构的先进经验，引入专业能力和良性竞争，提高服务水平，促进证券业平稳健康发展，扩大了对外开放，取得了较大突破。

安信证券首席财务分析师赵湘怀认为，外资持股限制和业务范围开放对中小券商的影响相对较大，但对领先券商的影响有限。

中国银河国际研究部部长王(601881)表示，短期内对国内证券公司的实际影响有限。他认为，首先，对于经纪业务，国内运营商在营业部的网络和互联网平台上有明显的优势。考虑到这些发展所涉及的巨大成本，外国经纪商在短期内要赶上来并不容易。许多合资证券公司现在正专注于投资银行业务。然而，根据过去几年香港市场的经验，外国券商的市场份额已经被中国投资银行抢走。前者在内地可能面临类似的情况。

尽管如此，在财富管理和机构经纪业务方面，外国券商可能会因为更多领先产品而有所突破。随着证券业对外开放的进一步深化，国际优秀外资金融机构逐渐加入中国证券业。外资与中国金融机构能否寻求最合理的互惠互利、共同发展的途径和途径，值得市场讨论和期待。