资管新规下银行理财存量规模将逐渐萎缩

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4月27日，新的资产管理条例正式发布。据业内人士透露，受此影响，未来银行理财业务将呈现存量规模逐渐萎缩的状态。大银行将在金融管理竞争中占据更有利的地位，中小银行尤其是地方城市商业银行和农村商业银行发行金融管理的难度将大大增加。建议中小银行提供差异化服务，占据渠道通过代销。

银行财务管理面临新模式

一位银行资产经理表示，在业务发展过程中，银行理财对整个金融市场产生了三大影响:首先，它放大了货币乘数和银行间投资；其次，它干扰了风险资产的合理定价；第三，由于金融管理的规模较大，其盈利模式决定了影子银行模式很容易建立，降低了整个市场资产的流动性溢价水平。新的资产管理规定将降低银行理财资产的规模，上述三个影响将起到相反的作用。

"未来，股票理财业务将呈现逐渐萎缩的状态."华创资产管理总经理曲青认为，根据新的资产管理规定的要求，新的业务必须按照新的标准来处理。无论是拆换还是净额结算，在短期内对普通人来说都是不可接受的(603883，股票咨询)。

光大证券(601788)指出，新的资产管理规定允许合格金融资产的公允价值以摊余成本计量，减轻了银行按照摊余成本法进行净值管理产品的调整压力。此后，基金业协会进一步明确表示，货币基金将继续遵循现行的投资运作和股票净值估值规则。对于以招募行为为代表的一些股票银行来说，这是一项有利的政策，这些银行的股票融资比例较高，以商品为基础的销售额也较大。

加强主动管理能力

东北证券(000686)分析师建议，银行可以在未来发展结构性存款，吸收一些金融投资者的资金。同时，由于未来银行理财的管理将趋向于公募基金，设立银行资产管理子公司将是一种趋势。净值理财产品对我行投资管理团队的投资能力、净值波动和业绩基准有较高的要求。大银行将在金融管理竞争中占据更有利的地位，而中小银行可以提供差异化服务，占据委托渠道。

“新的资产管理规定要求银行财务管理参照公开发行和私募的标准，这将使银行财务管理面临一个艰难的转变。”国泰君安(601211，诊断学)证券研究所固定收益首席研究员韩嫣表示，由于公募理财将向公募基金靠拢，投资范围受到很大限制，居民的收益成本绩效和吸引力明显降低；但私募产品只能面向合格投资者发行，银行理财、私人银行和高净值客户产品的私募产品发行门槛大幅提高，合格投资者的数量和规模可能大幅降低。中小银行，尤其是地方城市商业银行和农村商业银行，将面临持续的债务紧缩和成本上升的压力。

对此，中信建设投资银行首席分析师杨蓉建议，在资产方面，要加快直接融资市场业务的设计和布局；在操作上，要加强主动管理能力，提高资产配置效率；在渠道上，要实现资产管理和财富管理的结合。未来，银行应注重“固定收益+”投资策略，形成多层次的产品体系，如固定收益、固定收益+权益/量化、混合股票和债券、纯权益等。同时，中小银行应根据自身资产管理水平，选择独立管理或联合外部委托的资产管理业务。