年报显示调仓路线 绩优基金开始布局成长股

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公共基金的年度报告披露了中期业绩，其中包括许多在2017年实现了出色回报的活跃股票基金。从年报来看，一些业绩突出的基金已经开始发行中小成长股，或者基金经理已经明确表示将发行成长股。对于2018年的投资市场，基金经理认为蓝筹股的压倒性优势将会丧失，蓝筹股和增长将会有更加均衡的投资机会。

白酒器具对该基金仍有好处

东方红瑞华上海-香港-深圳和东方红上海-香港-深圳在2017年分别实现了67.9%和66.6%，排名前两位的股票基金。根据年报，这两只基金在去年底的股票头寸约为88%，而且它们的头寸相当相似。从持仓风格来看，这两只基金主要选择各行业的龙头股和优质股进行持有。十大尴尬股主要包括伊利股份(600887，诊断股)、美的集团(000333，诊断股)和Hikvision。(002415，诊断股)这样的龙头股，除了十大尴尬股之外，这两只基金还持有工行(660)诊断、李勋精密(002475，诊断)、青岛啤酒(600600，诊断)、金正大(002470，诊断)、尚品送货上门(300616，诊断)等。总体而言，他们的职位主要集中在安全、家电、食品饮料、医药等行业。

除东方红外，2017年年回报率超过50%的基金，如国泰网络加、京顺长城新兴成长、京顺长城丁一、交通银行稳健配置、丰收优先分红、南方品质优化、华安战略优化等也发布了年报。

国泰航空互联网加是勾兑酒的代表。十大尴尬股中有五个是白酒，包括贵州茅台(600519)、山西汾酒(600809)、社德酒(600702)、五粮液(000858)和泸州老窖(000568)。此外，该基金的头寸略微集中，只有两只无形的重仓股占该基金净值的1%以上。

景顺长城的两项基金的分配与东方红相似，但更多的重点是家电和白酒。十大尴尬股中有小天鹅a(000418，诊断股)、济川制药(600566，诊断股)、贵州茅台、陈光文具(603899，诊断股)、泸州老窖、格力电器(000651，诊断股)等。在第11至20名的尴尬股票中，除了一些酒类股，

该基金开始创造中小型掘金

除了白酒和家电，金融股、房地产和医药也是基金布局的方向。在一些基金的十大尴尬股中，有中小股。

去年，交通银行稳定配置的累计回报率超过55%。从年报来看，该基金对白酒和家电的配置较少。其十大尴尬股主要包括龙脊股份(601012，诊断股份)、万科a(000002，诊断股份)、伊利股份、东方宇宏(002271，诊断股份)、贵州茅台、安琪酵母(660)诊断股份)、中国制药(600056，诊断股份)、美的集团、光大嘉宝(600622，诊断股份)也是子板块的龙头股，其隐形股有青岛海尔(600690，诊断股份)、宇通客车(600690)诊断单元)、BTG酒店(600258，诊断单元)、平安(601318，诊断单元)、福耀玻璃(600660，诊断单元)和深南电路(002916，诊断单元)具有明显的领先战略趋势。

华安战略选择没有重型仓库的酒具，其定位偏向大金融。其前五大尴尬股均为金融股，包括中国太平洋保险(601601，诊断股)、招商银行(600036，诊断股)、平安、宁波银行(002142，诊断股)、新华保险(601336，诊断股)，而无形尴尬股主要有贵州茅台、铜坤股份(601222，诊断股)、龙吉、通化东宝、六安华能(601699，诊断股)、兖州煤业(601699，诊断股)

尽管南方质量偏好也倾向于重新分配食品、饮料和家用电器行业，但在其笨拙股票中有许多中小型成长股。例如，第八大尴尬股是创业板股票快乐购买(300413)，南方质量偏好在去年第四季度新增1023万股，成为第一大流通股股东。快乐购买也受到其他基金的青睐。前十大流通股股东中有八家是公共基金。快乐购买的股价在过去六个月里强劲上涨，达到一个新的阶段高点。此外，中国航空光电股份有限公司(002179)和大云股份有限公司(002120)也部署在南方质量优化。

增长和蓝筹股机会可能会更加平衡

展望2018年，大多数基金经理认为蓝筹股和成长股的投资机会更加均衡。

东方红瑞华沪港深基金经理林鹏认为，2018年蓝筹股的绝对优势将发生变化，市场波动性将加大，整体机会趋于平衡，预计中小企业将获得巨大收益。林鹏表示，2018年，在一批确定性和低波动性公司的估值得到修复后，成长股和周期性股票的价值将得到挖掘。

景顺长城新兴增长基金经理刘艳春表示，他将继续保持对市场的乐观态度。他们对宏观经济的总体判断是，增长率略有下降，但增长质量有所提高；企业利润持续增长，整体回报率持续上升。当中国对经济数量和速度的追求让位于对增长质量的追求时，整个经济的投入产出水平有望继续上升，股权投资迎来最佳时代。刘艳春说，产业竞争结构的优化和投入资本产出的变化仍然是主要的投资线索；消费服务和技术创新仍然是最受关注的投资领域。

交通银行稳健配置基金经理唐倩认为，2018年，与2017年初相比，优质蓝筹股和成长股的估值普遍大幅提高，而a股估值有望继续提高的空空间并不大。然而，许多公司的经营可能会进一步改善，他们应该得到合理的income/きだよ/room.但是，投资的难度会比2017年更大，合理回报率也会下降。与此同时，2018年国内外股市可能会大幅波动。主要原因是持续多年的牛市，在通货膨胀和美联储加息预期的背景下，有很大的调整压力。对中国而言，市场利率上升更快，金融去杠杆化的实质性影响可能会一个接一个出现。警惕2018年的整体风险。