迈瑞医疗重归IPO队列 医药类中概股加速回A

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迈瑞医疗返回ipo队列

医药类股加速回升至a股

⊙记者齐豆豆○编辑孙芳

无锡医药集团的首次公开募股会议不仅完成了中国证券交易所a股的首次公开募股，也为医药界的“独角兽”们打开了首次公开募股的大门。最近，从美国股市私有化回归的医疗器械巨头迈瑞医疗(Mindray Medical)重返ipo预披露队列，再次证明a股市场正在加速拥抱“独角兽”企业。

3月30日，中国证监会发布了迈瑞医疗(3月26日提交)首次公开募股招股说明书申报稿，公司计划募集63.4亿元人民币。自今年2月13日迈瑞医疗终止首次公开募股审核以来，仅仅一个多月。从去年5月的首次公开募股申请到最近的快速公开募股中期审查的结束，迈瑞医疗发生了什么变化？作为为数不多的能够在全球市场竞争的中国医疗器械巨头之一，迈瑞医疗的a股ipo对行业意味着什么？

重启ipo，转投创业板

像无锡制药一样，迈瑞医疗从美国股票私有化中回归。2006年9月，迈瑞国际(迈瑞医疗美国股票上市平台)在纽约证券交易所上市；2016年3月，迈瑞国际以33亿美元完成私有化，并从美国股市退市。同年12月，迈瑞医疗开始接受中银国际和华泰联合证券的上市辅导，走上a股ipo之路。

去年5月，迈瑞医疗首次公开募股前曾透露，计划公开发行不超过1.216亿股股票，筹资66.26亿元，并登陆深圳中小企业板。然而，今年2月，中国证监会网站披露，迈瑞医疗的ipo申请于2月13日终止。虽然公司在第一时间没有对原因做出回应，但公司自愿撤回申请并计划向创业板转移的消息却层出不穷。

直到今年3月初，迈瑞医疗再次出现在华泰联合证券的上市辅导名单中，这使得市场再次关注该公司的ipo进程。3月30日，迈瑞医疗“闪电”重返ipo行列，前后许多细节都发生了变化，这也引起了市场的极大关注。

正如市场所料，该公司这次转而申请在创业板上市。在市场参与者看来，这一“过渡”也反映了该公司之前自愿撤回ipo申请的主要原因。一些投资银行家告诉记者:“迈瑞医疗此前的ipo退出很可能会受到新窗口指导意见‘商誉应纳入无形资产限额标准’的影响。”

根据2016年修订的《首次公开发行股票并上市管理办法》第26条第4款，无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等)的比例。)在最近一个期末的净资产不得超过20%。据投资银行家称，主板市场ipo窗口指导原则已经改变。除了无形资产，商誉也纳入了评估。根据迈瑞医疗的招股说明书，截至2016年底，公司的商誉价值为13.89亿元，无形资产为8.39亿元，净资产为45.20亿元，仅商誉就占净资产的30%。因此，它已经超过了主板上市的“净资产比例不高于20%”的要求。因此，该公司迅速撤回订单，并转移到创业板。

这位投资银行家进一步告诉记者:“从目前ipo排队的情况来看，创业板上排队的企业数量很少，而且审核进度会更快。企业将来在创业板上市时，也会获得更高的估值。”

“当然，迈瑞医疗重启ipo背后的最大驱动力是当前的政策口号。”这位投资银行家指出，资本市场正在全面拥抱独角兽企业。迈瑞医疗以其规模、地位和强劲的盈利能力成为资本市场欢迎的独角兽企业。“根据目前的审批进度，迈瑞医疗将很有可能在一至两个月内召开会议。”

a股欢迎高端医疗器械巨头

对比两份招募说明书的申请草案，迈瑞医疗将筹资规模从66.26亿元缩减至63.4亿元，主要投资光明生产基地扩建项目、南京迈瑞手术产品制造中心建设项目、南京迈瑞生化试剂制造中心建设项目、南京迈瑞手术产品R&D及试生产中心建设项目、R&D创新平台升级项目、营销服务系统升级项目、信息系统建设项目和银行贷款偿还及补充营运资金项目

必须提到的是，目前中国医疗器械高端市场被跨国公司占据，国内大部分企业同质化竞争严重。作为国内和全球最大的医疗设备和解决方案领先提供商，迈瑞医疗正在打破这一困境。据报道，迈瑞的产品涵盖了三个主要领域:生命信息和支持，体外诊断和医学成像。该公司拥有中国同行业最完整的产品线，并通过安全、高效、易用的“一站式”整体解决方案满足临床需求。

在国内市场，迈瑞产品覆盖了近11万家国内医疗机构和99%以上的三甲医院。在国际市场上，作为世界领先医疗机构的长期合作伙伴，公司赢得了美国、英国、德国、法国和意大利医疗机构的广泛认可。根据财务数据，迈瑞医疗在2016年和2017年分别实现营业收入90.32亿元和111.74亿元，净利润分别为16亿元和25.89亿元。根据标准普尔资本智商数据库，迈瑞是唯一一家进入2015年全球医疗器械100强50强的中国公司。

强大的市场地位和盈利能力也使市场期待其上市后的估值。那么，谁能尽快分享迈瑞ipo的财富盛宴呢？迈瑞医疗在股东名单中拥有44家机构股东，其中包括9家海外股东，如smartco development、grance(HK)和ever union，总持股比例为69.41%。

迈瑞的实际控制人是李希庭和徐航，他们都属于创始人团队。其中，公司董事长李希庭是新加坡籍，徐航来自中国香港。他们分别通过smartco development、grance(香港)、瑞隆管理和瑞富投资持有迈瑞医疗64.6263%的股份。

股东结构多元化也是公司的一大特色。除了海外股东，迈瑞医疗还拥有国有股东、员工持股以及许多国内明星私募股权基金和风险投资机构的股东。

具体来说，中国人寿成达持有公司2.8571%的股份，是一家国有股东。瑞祥投资、贾瑞投资、瑞和投资、守护神联盟和附魔是公司的员工持股平台。本公司员工通过上述五个持股平台间接持有本公司6.5093%的股份。此外，深圳高特佳、深圳创投、元星李因、郭俊创投等明星私募股权投资公司也登上了公司ipo的“早班车”。