美联储研究报告称 收益率曲线倒挂需警惕

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根据旧金山联邦储备银行(federal reserve bank of San Francisco)发布的最新研究报告，收益率曲线上下颠倒是美国经济衰退即将到来的重要信号，即使考虑到美国目前的超低联邦基金利率，这一结论仍然有效。

美国国债的收益率曲线由短期利率(通常为1年期、2年期和3年期债券)和长期利率(通常为10年期、20年期和30年期债券)组成。短期利率反映短期金融市场状况，长期利率反映长期经济状况，收益率曲线反映短期利率与长期利率的关系。

在正常收益率曲线条件下，短期利率低于长期利率；当短期利率高于长期利率时，收益率曲线是颠倒的。根据历史数据，收益率曲线的反转预测了自1955年以来美国所有九次经济衰退，领先时差为6至24个月。

旧金山联邦储备银行的研究结果表明，收益率曲线的反转对预测美国经济仍然有效，但外界没有紧迫感。旧金山联邦储备银行的经济学家鲍尔和莫滕斯说:“预测未来经济发展是一件棘手的事情，但收益率曲线的准确性却颠倒过来，预测经济衰退有着惊人的记录。”尽管目前的环境有些独特，但统计数据显示，这一信号并未减弱。”两位经济学家预测。

截至2018年2月，美国经济未来衰退的概率为11%。