投什么怎么投？ 养老目标证券投资基金指引正式发布

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近日，中国证监会正式发布了《养老金目标证券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》)，自发布之日起施行。

根据《指引》的发布，所有合理的意见和建议都被采纳和采纳，包括提高对养老基金基金管理人的要求，优化基金管理人的工作条件，加强对养老基金子基金选择的要求，取消养老基金的具体费率限制。

其中，最引人注目的是，在发展的早期阶段，养老目标基金主要以基金对基金的形式运作。那么，如何投票呢？谁将投票？谁将成为养老基金投资的主力军？《国家商报》的记者会一一为你解释。

养老基金投资的四大核心

据统计，未来十年，中国养老金规模的平均增长率将超过15%，预计到2025年，总规模将达到45万亿元人民币。与此同时，人口老龄化的加速和老年群体的扩大，增强了对养老服务的多样化需求；现有的三大养老支柱无法支撑庞大的养老市场，进一步优化养老管理模式势在必行。

国内外理论和实践表明，资产配置是养老金投资的核心环节，但由于缺乏专业知识和产品过多，养老金配置不合理，投资回报往往不尽人意。在这种背景下，目标日期基金、目标风险基金等养老金投资一站式解决方案应运而生，并受到养老金和其他投资者的广泛欢迎。2006年，它被接受为美国养老金合格违约投资产品。

在谈到探索养老基金在中国的投资时，一些业内人士指出，“养老不等于保本。”如果你投资看似安全的产品而不投资，你实际上将没有收入，也无法应对长寿的风险。欧洲是一个国家资本保全和保险模式，这是每个人躺在国家身上变老的方式。”

在业内人士看来，中国的养老基金投资需要包括四个核心点。“第一是长期，长期持有，长期投资，更重要的是，应该鼓励长期评估；如果我们实行“长钱短评估”，就很难获得好的利润。二是以资产配置为核心，锚定主要资产的配置范围和比例，以获得更好的效益。第三点是要重视股权投资在资产增值中的作用，同时对股权投资施加一定的限制。最后，要充分考虑投资者的年龄、预期寿命、风险承受能力以及养老基金的集合安排等特征，包括生命周期等产品的特征，这些都适合不同年龄的投资者进行投资。"

公共基金是养老金投资的主力军

从养老金管理机构的角度来看，在美国，公共基金服务于整个养老金体系。自个人养老金制度建立30年以来，个人养老金资产稳步增长，并与公共资金相互促进，为资本市场带来长期繁荣，推动了美国的创业创新和持续经济增长。

在中国，截至2017年底，公共基金管理公司托管的各类养老金超过1.47万亿元。据有关部门披露，2001年以来社会保障基金年均回报率达到8.37%，2007年以来企业年金年均回报率达到7.57%。公共基金作为社会保障基金、企业年金和基本养老金的主要管理者，为养老金的保值增值做出了重要贡献。

显然，公共基金在养老金管理中发挥着非常重要的作用，也将成为养老金投资的主力军。一些业内人士指出，“我们认为这是因为公共基金完全借用了海外系统的规范，是金融业中监管最严格的行业。公共基金制度的核心是基金法，投资者基金的一系列信息披露、托管制度和安全销售机制是公共基金的优势所在。公共基金没有被严格赎回，也不能保证底部。因此，自公共基金发展以来，从未有过重大事件。"

其次，“与目前市场上的其他理财产品不同，公募基金财产独立于基金管理人自己的财产，不进入基金管理人的资产负债表。”如果基金管理人在运作中出现问题，不会影响持有人的权益，也不会损害投资者的资产。此外，我国的公共基金与托管人之间的信任关系高于国外。在国外没有连带责任，但如果基金管理人在中国有问题，托管人将监督基金管理人的投资并审查基金的净值。托管人有责任支付赔偿，以进一步保护持有人的权益。”上述知情人士表示。

准备老年食品

据《国家商业日报》报道，就产品而言，美国养老金市场大量投资于基金产品。截至2016年底，美国养老金市场的资金总额已达到25.2万亿美元，其中美国养老金保障体系的第二大支柱dc占28%，美国养老金保障体系的第三大支柱iras占31%。2016年底，约55.06%的dc计划资金和46.96%的iras账户资金流入公共基金市场。dc计划基金的主要投资产品包括目标日期fof基金、目标风险fof基金和指数基金。

“虽然养老基金仍处于概念阶段，但公共基金应具备出色的养老基金管理能力，这将有助于在条件成熟时将这种投资能力应用于社会保障和养老金等养老产品的管理。公众也可以通过投资养老基金来实现养老储蓄的长期目标。如果辅以税收激励，未来的fof养老基金有可能成为改变市场竞争格局的品种。”上海一家公共基金的总经理指出。

该《指引》明确指出，在发展初期，主要采用基金中的基金运作模式。对于公募基金经理人来说，显然有必要从产品、人员、技术、宣传教育等方面做好准备，为养老目标基金做好准备，设定基准，成为养老投资的默认产品。关键是行业要提高投资能力，为投资者创造长期稳定的回报。

此外，上述公募基金总经理呼吁:“fof的诞生和发展根植于基金行业的土壤，希望整个市场的基金公司能够为包括fof在内的投资者提供更优质的中长期业绩作为投资目标。”公募基金产品和更多的工具性产品使养老基金产品能够为中国的社会养老事业做出应有的贡献。”