许长泰：弱美元或持续 看好亚洲股市

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针对今年全球市场前景和资产配置等热点问题，摩根资产管理亚洲首席市场策略师徐长泰最近在接受《中国证券报》采访时指出，在股市方面，该机构对亚洲和新兴市场相对乐观，原因之一是美元汇率预计将在未来两三年继续贬值。

亚洲股市回报或超过美国股市

中国证券报:在世界主要股票市场中，你对今年哪个市场最乐观？

徐长泰:在全球股市中，我们更喜欢亚洲和其他新兴市场。首先，当经济表现良好时，我们希望找到一些贝塔值更高的市场，而亚洲和新兴市场符合这一要求。其次，在亚洲，企业利润和出口绩效之间的相关性在过去15年里一直很高。我们对亚洲出口的预期相对积极，当出口前景好的时候，其他行业甚至整个劳动力市场都会推动它们。这些因素也证实了亚洲企业的利润前景应该相对稳定。第三，尽管亚洲新兴市场的股票现在并不便宜，但与过去20年相比，它们的估值仍处于合理水平，尤其是与美国相比。第四，我们对美元的预期是，在未来两到三年内，美元将继续贬值，这将继续吸引资本流向亚洲和其他新兴市场。

中国证券报:这意味着你对亚洲股市的回报率比美国股市更乐观？

徐长泰:我不是说我对美国股市悲观。换句话说，如果我对美国股市感到悲观，我应该对全球股市感到悲观，因为美国股市与全球其他股市之间的相关性非常强。我们对新兴市场相对乐观，主要是因为美国股票价格确实偏高，许多关于利润的乐观观点都包含在购买价格中。其次，从投资者的角度来看，包括我们的一些欧洲和美国客户，他们在过去几年里没有在亚洲或新兴市场投资，但去年才开始在这一领域进行较大规模的布局。因此，就整体回报而言，亚洲股市应该能够胜过美国股市。

美元可能会继续贬值

中国证券报:根据美国联邦储备委员会主席鲍威尔的最新声明，一些分析师认为美元可能升值。你对此有什么看法？

徐长泰:实际上，美国加息并不意味着美元会升值，两者之间没有必然的关系。根据历史数据，在许多情况下，美元没有升值，而是在加息过程中贬值。汇率是两个经济体之间的货币比率。我们应该看看其他经济体的货币政策以及它们的相对经济表现。因此，在当前环境下，美国今年继续加息，但如果其他经济体的表现与美国相似甚至更好，美元可能仍会承受一定压力。

《中国证券报》:还有什么其他原因支持你关于美元可能继续贬值的说法？

徐长泰:首先，美国有两个赤字，一个是经常账户赤字，另一个是财政赤字，这将继续给美元带来压力。第二，从政策角度看，在“美国第一”的大方向下，如果美元贬值，从而使美国出口更具竞争力，美国政府不会反对。第三，尽管与2011年和2012年相比，去年美元汇率调整幅度很大，但空.仍在下跌因此，如果市场逐渐消化并接受美联储今年四次加息，短期美元将有支撑，但中长期来看，相信美元将继续贬值。只是贬值的方向并不总是沿着一条直线下降，总会有一些相反的调整。