保险业添监管新工具 资产负债管理顶层设计出炉

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记者陈婷婷编辑黄蕾

经过多次行业咨询和公司评估，最终形成了保险资产负债管理的顶层设计《保险资产负债管理监管规则》(以下简称《监管规则》)。

这意味着，在为第二代产品付费后，保险业迎来了一个重要的监管工具——资产和负债管理。在谈到这一新工具的意义时，许多行业权威人士告诉记者，就组织而言，它可以改善产品定价和资产管理的“两张皮”，从而影响商业模式的转变；就行业而言，有利于回报的保险来源，引导保险资金“脱离实际”，发挥长期稳定的风险管理和保障功能，更好地服务实体经济；在监管方面，可以主动把握保险公司的期限错配、利差损、流动性等风险，有利于加强事前管理和过程管理，弥补监管的不足，提高监管效率。

支持卓越、限制劣势、差异化监管和落地

3月1日，中国保监会召开新闻发布会，发布保险资产负债管理和监管主要技术标准的五项监管规定。中国保监会保险资金运用监管司副司长贾彪表示，监管规定将从发布之日起试行。试运行期间，我们将继续征求相关方面的意见，并及时进行评估和改进，暂时不对各保险公司的评级结果采取监管措施。

近年来，保险业发展势头良好，在保险增长率、资产收益、吸纳就业、服务社会等方面取得了一定成绩，社会认可度不断提高。但与此同时，也存在一些引起社会关注的问题，如保险标语牌、海外投资和并购等。

在某种程度上，这些问题是由于行业的快速发展和资产负债管理跟不上而造成的。新华人寿总精算师龚兴峰表示，各种背离保险保护原点的现象表明，监管部门迫切需要从制度层面明确保险公司资产负债管理的具体要求，将分散在不同体系中的“软约束”转变为系统性的“硬约束”。

在这种背景下，资产负债管理的顶层设计应运而生。据了解，此次出台的监管规则将区分财产保险公司和人身保险公司，分别制定能力评估规则、量化评估规则和管理报告规则，从长期经济价值、中期盈利能力、短期流动性和偿付能力底线等多个维度综合评估资产负债匹配状况和管理能力，并根据评估结果实施差异化监管。

差异化监管具体体现在以下几个方面:保监会将根据各公司资产负债管理能力的评估和量化评估结果进行综合评级，并根据评分结果支持优势、限制劣势，引导保险公司积极加强资产负债管理。例如，在正式运营后，中国保监会将根据保险公司的管理能力和匹配状况，将保险公司分为甲、乙、丙、丁四类。对于能力强、匹配性好的甲类公司，应给予适当的支持性监管政策；对能力较低或配套较差的丙类和丁类公司，实施有针对性的监管措施，逐步建立业务监管、资金运用监管和偿付能力监管的协调联动长效机制。

从粗放到精细的商业模式将会改变

对于监管规定的发布，中国人寿保险精算部副总经理田进(601628)认为，强化资产负债管理理念，引导行业建立科学高效的资产负债管理机制，将有助于行业从粗放型管理模式向精细化管理模式转变。

英达太和人寿保险副总经理兼总精算师牛增亮也持相同观点。在他看来，监管规则的出台将对寿险行业产生积极而深远的影响。首先，寿险企业的资产负债管理将从自发行为转变为必须遵守的规范规范和标准模式，从而极大地促进整个行业资产负债管理水平的提高和优化；二是寿险公司在经营中更加注重资产与负债的互动和沟通，综合利用投资、精算、金融和风险领域专业人员的优势，形成合力，不断提高资产负债管理的整体能力。

那么，监管规则实施后，不同业务模式的保险公司应该采取什么策略？英达保险资产管理有限公司总经理刘凯军建议:“以中小保险公司为代表的简单管理模式，建议按照监管规定建立和完善资产负债管理机制，加强资产负债管理的联动；以国外寿险和部分财产保险为代表的债务管理模式建议，在控制成本的前提下，加强资产与负债的联系，适度增加风险偏好；以民营极端保险公司为代表的资产驱动模式应逐步纠正资产负债收入水平“双高”现象，回归市场正常水平，做好股票业务流动性管理，限制非常规发展。总体战略需要更加保守。”

回报价值投资迫使投资研究能力提高

资产负债管理体系建设对投资方的影响，除了影响业务模式外，还体现在帮助保险公司更客观、更公正地评估资产方的资产风险，更全面、更科学地防范信用风险，在重大投资决策中更加审慎、谨慎，提升公司的投资能力。

"保险投资将真正成为价值投资的回报来源."根据刘凯军的分析，可以预测，监管规则实施后，以资本优势获取高回报、提高投资风险容忍度的投资方式将大大减少，从而迫使保险资产管理公司在资产负债管理的约束下提高投资能力。只有在投资研究体系和人才培养方面下功夫，按照市场规律进行投资决策，才能获得较好的回报。

龚兴峰表示，监管规定中的一套量化评估指标规则为衡量风险和收益提供了一个有效的工具。例如，用于衡量回报的风险调整收益率指数为保险公司在投资管理中兼顾风险和回报提供了新的指导。“保险公司提高资产负债管理能力后，可以更有信心、更有能力进行行业整体产品转型，发展长期保险业务，减少行业激进的投资策略或经营策略，降低杠杆效应，有效降低行业系统性风险。”