银行补血工具扩容 二级资本债可转股接轨国际

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随着经济增长方式的转变，银行业不良资产规模仍在上升，通过加强监管促进了金融去杠杆化。商业银行的利润压力不断加大，内源资本补充能力相应减弱。对发行资本补充工具等外部“输血”的需求越来越大。

最近，央行发布了2018年第3号公告(以下简称“3号文件”)，称资本补充债券可以在发生触发事件时减记，也可以转换为股票，并鼓励银行业金融机构发行新的具有创新吸收损失机制或触发事件的资本补充债券。

“由于补充外源性资本的渠道相对有限，且发行过程复杂，银行补充资本的压力确实很大，这已成为一个‘难题’。央行的新规定有利于扩大银行资本补充工具的种类，并鼓励银行增强吸收损失的能力。”上海的一位银行业分析师告诉记者。

资本补充工具的扩展

第3号通知规定，当事件发生时，资本补充债券可以减记或转换为股份。所谓资本补充债券，是指银行业金融机构为满足资本监管要求而发行的金融债券，以特定触发事件下的债券偿还为协议，包括但不限于无固定期限资本债券和二级资本债券。

“从三号通知对资本补充债券的定义来看，不仅包括银行发行的现有二级资本债券，还包括未来将探索的符合要求的新的非定期资本债券，这是中国银行业的新资本。补充工具的种类可以扩大。”兴业银行(601166)首席经济学家鲁正伟说。

值得注意的是，三号通知除了鼓励银行发行新的资本补充债券外，还提出“银行业金融机构可以探索发行能够提高吸收全部损失能力的债券。”业内普遍认为，此举旨在应对即将到来的国际监管机构对总损失吸收能力(tlac)的要求，央行制定的宏观审慎评估(mpa)体系也列出了tlac指标，但尚未纳入评估范围。新规实施后，预计银行将发行符合tlac的债券，这一指标也将正式纳入mpa评估。

Tlac监管主要适用于全球系统重要性银行。目前，中国具有全球系统重要性的银行包括四家国有银行:工业银行、农业银行、中国银行和建筑银行。与非系统重要性银行相比，全球系统重要性银行不仅对资本充足率和杠杆率有更高的监管要求，还需要接受总损失吸收能力(tlac)的监管，发行符合tlac要求的合格资本工具。tlac的监管要求将于2019年1月1日正式实施。

巴塞尔协议iii(以下简称“巴塞尔协议iii”)框架下的资本构成包括一级资本(分为核心一级资本和其他一级资本)和二级资本。一级资本是指持续经营条件下吸收亏损的资本，二级资本是指破产清算条件下吸收亏损的资本。中国银行业监督管理委员会还遵循巴塞尔协议三的资本要求，对国内各级银行的资本水平提出监管要求，并允许和明确银行发行债券和资本补充工具的相关规定。

虽然中国银行业的资本充足率水平仍高于监管要求，但总体上呈下降趋势。自2016年以来，越来越多的银行开始尝试通过多种渠道补充资本。央行去年7月发布的《中国金融稳定报告(2017年)》(以下简称《报告》)指出，2016年银行业资产质量下行压力减缓，资本充足率略有下降，商业银行急需“补血”。值得注意的是，《报告》预计商业银行资本补充工具将创新，可转换二级资本债券发行规模将扩大。中央银行最近发布的第3号文件实际上是执行该报告。

可转换资本补充债务

符合国际标准

与发达国家丰富的资本补充渠道相比，我国银行业资本补充工具的种类相对有限，一些工具的性质不符合国际主流标准。

上述银行业分析师认为，以其他一级资本债券和二级资本债券为例，根据《巴基斯坦协议三》的要求，应包括减记和股份转换条款。国际主流的紧急可转换债券(coco bonds)是补充其他一级资本或二级资本的工具之一，但它们具有强制性转换条件。在达到触发条件后，他们可以停止支付利息，并自动转换为银行普通股，以补充银行的核心一级资本。

“目前，中国银行业用来补充其他一级资本和二级资本的常用工具是优先股和二级资本债券。前者有自己的转换条件，但二级资本债券通常只包含减记条款，没有设定转换条款。二级资本债券可以附加转换条款，这不仅符合《巴基斯坦协议三》的要求，也有利于银行发行资本补充债券。”银行业分析师表示。

国信证券(002736)银行研究报告也指出，3号文件“鼓励银行发行具有创新吸收损失机制或触发事件的新资本补充债券”大大放松了监管，更符合国际标准。对于银行来说，补充二级资本或其他一级资本更为方便。

此外，虽然许多银行从去年开始通过发行可转换债券来补充资本，并且可转换债券也可以转换成股票，但严格来说，可转换债券并不等同于带有转换条款的资本工具，因为根据国际标准，资本补充工具的转换条款是指发生时的强制转换。

“需要指出的是，目前市场上发行的可转换债券并不都包含在实施转换期权之前的资本中。在初始会计计量中，根据债务部分和权益部分的划分，权益部分包含在其他权益工具中。并包含在核心一级资本中；转换期权实施后，当投资者将债券转换为普通股时，相应部分全部计入本行核心一级资本。”鲁正伟补充说，另一方面，转换可转换债券是投资者的选择，这可能不会实施，相应的部分不会转化为银行资本。