基金净值开年战解密： 赢家重仓金融地产

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我们的记者冯贤从深圳报道

引导阅读

许多机构消息人士认为，公共基金很难重新解读去年的集体丰收。随着蓝筹股估值的上升，选择个股的难度将大大增加，在这方面实力较强的基金最终会胜出。

在今年第一个月a股的最后一个交易日，市场暴跌。

当天，只有549只股票上涨，2756只股票下跌，而股票数量下降到144只。最大的影响无疑是创业板。许多小盘股要么下跌，要么由于业绩变量和前期亏损而崩盘。创业板市场很快突破了它的位置，然后谨慎的情绪很快蔓延到主板，上海综合指数变成红色和绿色。

创业板几次反弹，最终还是失败了，这加深了人们对今年这一小单能否逆转的怀疑。与年初“连续11个晴天”的热闹景象相比，1月份的收市日就像是两个相反的极端。

面对极端的市场条件，公共基金的表现明显分化。在净值增长的顶端，有一些指数分类为房地产、证券和银行的b股基金。自今年以来，这些行业蓬勃发展，而处于底部的是头寸较重的基金和中小企业。损失最严重的人的净值下降了十个百分点以上。

许多机构消息人士认为，公共基金很难重新解读去年的集体丰收。随着蓝筹股估值的上升，选择个股的难度将大大增加，在这方面实力较强的基金最终会胜出。

第一次和最后一次表演的极端差异

仅在2018年初一个月之后，公共基金的表现就出现了很大分歧。

从活跃股票型基金的角度来看，截至1月30日(除非另有说明，截至该日)，共有19只活跃股票型基金，今年的增幅超过10%(按份额统计)。前十名中，万佳基金4只，光大保诚基金3只，华泰白锐基金2只，富安达基金1只。

值得注意的是，前四名净值增长的基金都来自万佳，万佳投资研究部主任莫海波也在基金经理之列。这四只基金分别是万佳宏观多策略、万佳新力、万佳瑞星和万佳精选，今年1月份这四只基金均增长了15%以上，其中万佳宏观多策略排名第一，增长了18.32%。

根据该基金2017年第四季度报告，这些基金仅在一个月内就取得了如此出色的业绩，这与其在房地产和银行业的大量头寸密切相关。从时机和时机的宏观策略来看，去年第四季度，基金大力配置了地产股，其中有7只地产股进入了十大尴尬股。

其中，万佳宏观策略最大的尴尬股华夏幸福(600340.sh)和荣盛发展(002146.sz)的头寸市值占净资产值的9%以上。这两只股票今年都增长了40%以上，这极大地促进了基金今年净值的增长。

万佳宏观定时多策略基金经理莫海波在《四季报告》中提到，去年第四季度，万佳宏观定时多策略基金除了继续在低估值的房地产行业推出龙头企业外，还在蓬勃发展的航空业和银行业推出了空航空业，估值较低，业绩增长稳定。

事实上，在2017年，万佳被过度分配到房地产和基础设施。尤其是在去年第三和第四季度，万佳旗下多达20只基金集体持有房地产股票。然而，去年房地产行业的表现并不突出，这引起了万佳的质疑。现在，坚持房地产行业的策略终于让万佳更受欢迎。

房地产行业今年的强劲表现确实是有目共睹的。如果我们看一下整个市场的所有基金，根据风能统计，截至1月30日，整个市场前十名的净收益被b股基金所接管，涵盖了四大指数的b股:房地产、银行、证券和煤炭。

其中，前三名的净收益分别为招商局CSI 300房地产B、中泰证券房地产B和招商局CSI证券公司B，增幅分别为41.55%、38.87%和38.57%。这三只基金也是今年唯一增长超过30%的基金。

人们越来越怀疑房地产行业的热情能持续多久。从房地产行业指数来看，在1月15日上涨超过5%后，该指数进入调整状态。31日，一位中国南方的大型公共基金经理接受了采访，他直言不讳地表示，在经历了上次疯狂之后，房地产行业短期内很难大幅上涨，基金需要找到新的方向。当然，对于1月份押注房地产行业的基金来说，它们显然赚了很多钱。

相比之下，1月份增持大量成长股的基金表现有些尴尬。截至1月30日，活跃股票基金跌幅最大的是金鑫深证成长，今年以来已累计下跌13.14%，其中对净值影响最大的是1月29日，日跌幅为6.12%。

从金鑫深证去年第四季度末的情况来看，该基金主要配置了通信板块的股票，这一板块近日来进行了剧烈调整。1月31日，智云(300097.sz)，其十大尴尬股之一，处于跌停状态，其净值可能进一步被拉低。

除了金鑫深圳的增长外，前海开源沪港深新硬件账户、宝应科技30、东吴新趋势价值线、宝应互联网沪港深、国联首选产业、华商创新成长、华商新常态的净值在1月份均大幅下降，均在8%以上。可以看出，这些基金主要是成长型的。

集体获利还是难以重复

今年1月份a股的涨跌和市场风格转换分歧的加剧，与去年各种基金几乎无争议地押注白马股票的情景相比，明显发生了很大变化。

越来越多的组织哀叹今年的赚钱不会像去年那么容易，而且他们可能很难集体获得巨额利润。根据一些资金来源，在结构性市场条件下，一旦你走错了市场，你可能会立即落后，甚至难以赶上。今年每个人都更加谨慎。

1月31日，深圳一位特别基金经理直言不讳地告诉记者，我们今年的收入目标在15%左右，我们不期望有太高的净回报。

上述基金经理表示:“我们有预感，今年的市场波动将会比较大，而在这个月，每个人都能感受到操作难度的增加。对我们来说，我们一直坚持自下而上的选股策略，属于相对分散仓位的风格。因此，我们不会过多考虑市场风格转换的问题。毕竟，最后的竞争仍然是个股，而且表现也不够好。估值是否合理是最关键的。”

事实上，自年初以来，许多机构都提出了降低预期收益率的想法，强调谨慎选股的原则。

1月31日，深圳一位私募总经理向记者指出:“a股对业绩越来越敏感，但如果达不到预期，就会立即反映在股价上，所以在年报季会有一个接一个的雷声。大家对性能的高要求今年将会继续。”