余额宝春节搞限购 限制单日申购总额宝民直呼看不懂

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7天年化收益率为3.9050%。然而，余额宝再次限制其购买！这是田弘基金的第四次调整。

1月31日，基金宣布，从2月1日开始，余额宝的每日申购量将被设定，即当单日实际申购量达到设定限额时，当日不再受理申请，每日申购量将根据基金申购和赎回情况动态设定，实施期限将根据基金运营情况定期调整。

根据余额宝的页面提示，调整时间暂定为2月1日至3月15日。这种调整已经让许多“包敏”人哭了出来，不明白。你有更高的回报率吗？或者规模真的扩张得太快了？

余额宝的认购额度为何一再调整？

田弘基金表示，此举是为了保持余额宝的长期稳定运行，防止其规模过快增长。“根据以往的经验，余额宝的规模将在年底前大幅扩大，对用户的单日认购额度和日认购量的控制也将提前进行。“田弘基金的内部人士告诉经纪公司的中国记者。

至于每日的申购总量，田弘基金表示，它是根据基金的申购和赎回情况动态调整的，也将参考历史数据，不是固定的总量。对用户而言，这一限制也意味着余额宝的自动转账功能将从2月1日至3月15日暂停，但余额宝的转出、消费和收入结算不受影响。

自2017年5月起，基金开始对余额宝的认购和保留额度进行一系列积极调整。2017年5月底，个人账户最高持有金额从100万元降至25万元，8月份再次下调至10万元。2017年12月，余额宝设定了单日最高限额为2万元，单个账户的最高持有金额仍为10万元。

三次配额调整也稳定了余额宝总规模的增长速度。根据田弘基金发布的数据，截至2017年底，天平宝规模已稳定在1.5万亿元左右。

用户如何购买余额宝？

这次设定了总订阅量后，用户最关心的是能否成功购买余额宝。

余额宝的页面显示，订阅时间从每天9点开始。如果用户转入，页面提示今天转入的总金额已满，用户可以在第二天9: 00后转入。

田弘基金表示，将根据余额宝的实际运作情况、客户需求、市场环境和历史申购赎回情况，动态调整每日申购量，保持余额宝平稳运行。余额宝每天都有总购买量，所以用户不需要“抢购”。

事实上，支付宝财富板块已经与100多家金融机构合作推出了3400多种理财产品，其中仅货币基金就有100多种，还有股票基金、常规和流动产品等。

事实上，余额宝的平均家庭持有规模不足4000元，这取决于“长尾用户”的发展。虽然配额已经调整了很多次，但对大多数用户没有实质性影响。

主动“瘦身”的背后是新的规定

自2017年以来，田弘基金多次积极调整余额宝个人交易账户的持股上限，客观上对余额宝的增长率起到了明显的调节作用。

截至2017年第三季度末，余额宝的规模为15595.95亿元。虽然与第二季度末的14318.05亿元相比，增长了8.93%，但与8月14日实施第二次配额调整措施时的15670.03亿元相比，却出现了75亿元的罕见下降。

新发布的余额宝四季报告显示，截至2017年第四季度末，余额宝总资产规模为15798.32亿元，比第三季度末增加202.37亿元，再次达到历史最高水平，但规模增速仅为1.3%，增速大幅放缓。

余额宝的活跃极限也与货币基金的监管趋势密切相关。2017年9月1日，中国证监会发布了《公开发行开放式证券投资基金流动性风险管理条例》，严格监管货币资金的流动性。根据新规定，由同一基金管理人管理、采用摊余成本法核算的货币市场基金的月末净资产值不得超过基金管理人风险准备金的月末余额的200倍，这对余额宝的巨大商品基础影响很大。

余额宝历史上的四次规模衰落

余额宝的规模不仅在上升，而且没有下降。余额宝自2013年5月29日成立以来，经历了四个季度的规模下滑。

它首次出现在2014年第三季度。截至2014年第三季度末，余额宝的规模为5349亿元，而2014年第二季度末为5741.6亿元。这是余额宝成立以来，规模首次出现下滑。

第二次和第三次下跌发生在2015年第二季度和第三季度，这是股市从牛市到熊市的转折点。资本市场的财富效应也对余额宝的分流产生了一定的影响。与此同时，该产品的7天年化收益率进入下降通道，从2015年3月的4.4%降至2016年9月的2.4%左右。

第四次出现在2016年第三季度末，规模下降也与产品产量下降有关。

田弘基金如何管理流动性

余额宝作为世界上最大的货币基金，其流动性管理是如何实现的？

田弘基金向经纪公司中国记者表示，田弘基金已经保证了赎回预测、资产配置和风险预警。

田弘基金建立了涵盖资产和负债的流动性风险管理体系。在资产方面，包括协议存款到期日、回购到期日、反向回购到期日、管理费、利息和清算准备金等变量，以计算t+0的资金缺口和未来资本流入流出分布；在债务方面，通过引入大数据和用户分层描述等技术，构建了投资者赎回预测模型，实现了t+0、t+1和t+30的预测。准确率达到95%以上，误差小至1%，有效提高了基金申购和赎回的预测能力。

此外，余额宝在投资过程中配置了较高比例的高流动性产品，资产期限远低于监管要求和市场平均水平，资产组合的流动性非常高。同时，余额宝将流动性风险可能发生的时点作为重要的资产配置到期日。在可预见赎回的基础上，增加了足够的安全缓冲和多重保护，即使在计量偏差较大的情况下也能安全处理赎回。