A股新年 “开门红”

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我们的记者杨毅

“开门”已经成为2018年许多金融子市场首次亮相的亮色。新年第一个交易日，人民币兑美元汇率再次走出强势市场。根据中国外汇交易中心的数据，1月2日，人民币兑美元中间价报6.5079，较前一交易日上涨263个基点，并在近期创下新高。此外，在当天上午的外汇市场上，在岸和离岸人民币兑美元汇率也有所走强。

今年，a股市场也有了一个良好的开端，这两个城市重新出现了普遍上升的市场。重量级股提振了市场信心，三大股指在1月2日振荡走高。截至收盘，神湾28个主要行业当天全部收红，约2500只股票上涨。对于2018年的a股市场，大多数机构仍对股市的长期表现持乐观态度。

三大指数都在第一天上涨

在2017年最后一个交易日收盘后，主要a股指数在2018年第一个交易日再次出现。1月2日，沪深股市主要指数开盘小幅走高。此后，在权重板块的推动下，主板股指振荡走高，而创业板股指在一些主题板块的“压制”下逐渐下跌，形成一定的分化趋势。下午，主板股指继续上涨，而创业板股指止跌回升。

具体而言，截至收盘，上证综合指数报收3348.33点，同比增长1.24%，成交量为2278亿元；深圳成份股指数11178.05点，同比增长1.25%，成交量为2177亿元；创业板指数1769.67点，同比增长0.97%，成交量为469.2亿元。就行业而言，当天深湾28个行业指数全部收红，其中建材、钢铁、矿业和房地产等行业涨幅居前。

市场分析师表示，1月2日市场变得火热，建材、钢铁和煤炭等周期性行业表现强劲，权重更高的行业出现上行，导致市场人气反弹。同时，与节前最后一个交易日相比，市场成交量有所扩大，当地盈利效果显著。然而，尽管2018年第一个交易日开局良好，但该指数仍面临高于3350点的压力，短期市场可能会在这一点上振荡。

据华中证券报道，从2018年首个交易日的流动性、政策和基本面表现来看，a股本周仍将在强政策周期和弱经济周期的逻辑下运行，流动性的边际改善有限，股票型基金的博弈和政策结构的亮点仍是a股配置的主要线索。短期而言，我们还应警惕新股涨势导致的下跌行情提前到来，以及弥补前期快速上涨的白马蓝筹股跌势的风险。

春季市场由多种因素决定

在过去的2017年，a股完美而平稳地结束了，这为2018年赢得了一个良好的开端。数据显示，2017年上证综指上涨6.56%，深证综指上涨8.48%，上证50指数上涨25.08%，创业板指数下跌10.67%。上周是2017年的最后一个交易日。总的来说，年底交易疲软，市场呈现振荡趋势。周四和周五，上证综指再次上涨至3300点。

那么，在2018年a股开局良好之后，春季市场有望开盘吗？华创证券(hua创Securities)策略师王军分析了历史数据，认为春季市场的主线通常集中在高贝塔区间，在周期、金融和增长方面表现出色的可能性很高。其中，估值扩张是推动春季市场的最重要因素。上证50指数的推出通常领先于大盘，而创业板通常表现出更高的灵活性。王军表示，造成春季躁动的因素很多，货币环境的变化是决定市场强弱和走势的关键。

王军表示，在2017年底分阶段释放调整压力后，空期的未来春季市场有望开盘。但是，一方面，资金的压力决定了现阶段不宜急于求成；另一方面，很难改变空的中期流动性博弈，风格转换的强度和持续性不足以吸引配置资金。

然而，对1月份a股市场多年的详细描述显示，该市场“跌得多，涨得少”。根据郭进证券研究所的统计，在2010年至2017年的八年间，主要市场指数在1月份时升时降。其中，2010年、2011年和2016年1月，三大股指全线下跌；1 2013年1月期间总体增加；剩下的四次显示了指数之间的起伏模式。

“以史为鉴，用历史数据分析1月份的市场，没有明显的‘春季风潮’特征。”郭进证券分析师李丽凤说。

组织的中长期表现仍然乐观

“展望2018年，我们认为，在流动性和政策没有重大变化的情况下，短期a股未来将继续小幅震荡，中长期仍将保持乐观预期。”一些经纪分析师表示。另一种分析认为，影响股市的逻辑起点没有根本改变，利润仍然是主导因素，估值已经成为风格转换的重要变量，但宏观约束增加了。

从基本面来看，2017年的供应方结构改革是企业利润反弹的核心驱动力。与此同时，产业和消费的升级趋势逐渐清晰，呈现出快速发展的特点。根据王团队的统计，2017年第三季度归属于所有a股之母的净利润同比增长22.8%。净利润大幅增长的主要驱动力来自原材料行业。钢铁、化工和煤炭分别对所有a股单季度净利润增长贡献13.58%、8.30%和7.97%，对单季度净利润增长拉动3.09%、1.89%和1.82%，在非金融行业排名前三。

分析师预测，2018年a股市场总体形势将保持稳定，企业利润将有所回升，但流动性抑制强烈，风险偏好需要时间修复，股票型基金的博弈格局仍难以长期显著改善。预计2018年a股市场将呈现区间震荡格局，缺乏单边大幅上涨的势头，但下行空也有限，结构性交易机会是主要的。

国联证券表示，展望2018年，在全球经济复苏基本确立、中国自身经济转型时期新兴产业发展良好的背景下，各机构仍对股市的长期表现持乐观态度。短期而言，虽然市场在过去一个月持续走低，包括上交所50在内的盈利性订单在前期已逐步结清，但指数成份股估值水平仍处于历史低位，业绩支撑良好，仍具有配置价值。在情绪上，央行在2018年前实施了“临时动用准备金安排”，适度缓解了节前市场的流动性压力，对维护投资者情绪稳定起到了良好作用。