今年个股行情或有所扩散

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金百林咨询秦红

上周是2017年的最后一个交易日。沪深股市小幅反弹，上证综指收于正k线，在2017年成功收市，呈现“跳尾”趋势，为2018年市场提供了积极乐观的预期。与此同时，今年实施的普惠金融定向RRR减息措施和央行建立“临时准备金使用安排”的决定也表明，2017年底的货币紧张态势可能在2018年初得到缓解，进一步增强了a股在2018年开局良好的积极预期。

新年市场格局开始显现

上周，交易有两个显著特征。首先，个股活动大幅增加。不仅是新股和次级新股活跃，但超卖股票也开始拒绝继续调整，一些品种甚至有模式，以满足利润空不下降，和强大的冲击。例如，之前一直超卖的元祖股份(603886)显示，在上周四每日涨停后，上周五重要股东减持了股份，但当天股价仅微跌1.17%。这一趋势表明，一些增量基金开始关注超卖且估值合理的中小市值品种。

第二，监管没有放缓。2017年底，新股和次新股成为市场热点，石爻科技(300725，咨询股)、华能水电(600025，咨询股)和贵州燃气(600903，咨询股)等股大幅上涨。然而，上周四晚上，贵州燃气宣布暂停检查，表明监管并没有放松。受此影响，上周五新股和次级新股休市。然而，a股市场的人气并没有明显降温，股市继续被生动地诠释。医药股和芯片股等热门板块继续活跃。

这实际上表明了2018年的市场特征。比如，监管不会轻易放松，无意义的炒作仍然是相关部门的重点监管对象。但是，由于2017年a股“19年差异化”的格局，许多中小市值品种经过不断调整后估值变得更加合理，并且由于其表现具有相对乐观的增长预期，中小市值品种股价回升的动能不断积累。我们相信，2018年的股市将更加令人印象深刻。不仅蓝筹股和白马股有望延续2017年的业绩势头，各子行业的龙头股和新兴产业股也有望走上牛市的舞台。如果2017年是“9月9日报价”，预计将在2018年推出“2月8日报价”甚至“3月7日报价”。2018年动态市盈率低于30倍的中小型股票有机会成为2018年强劲股票的候选者。

工业变革催生了新的成长型股票

我们判断，2018年股市有望继续升温，这将推动指数重心上移。目前，相关各方的重点是防范金融风险，这将给a股市场带来两种乐观预期。

首先，新资金的涌入。降低杠杆率和防范金融风险意味着房地产市场很难有大的作为。房地产市场是一个具有附加杠杆的关键产业领域。杠杆率降低意味着房地产市场的资金来源减少，房地产价格可能失去持续上涨的购买力支撑。就社会财富而言，目前主要的配置方向是房地产和股票市场。在房地产市场的吸引力减弱后，股票市场的吸引力预计会增加。因此，2018年a股市场将有足够的资本支持，这有望巩固a股市场的市场基础。

其次，a股的调整风险相对较小。无论是房地产市场还是股票市场，最大的风险是资产价格的过度上涨。在2017年的结构性慢牛市模式下，虽然a股在2017年上涨，但目前上证综指和上证50指数与道琼斯指数和恒生指数相比涨幅不大，估值也不高。因此，2018年a股调整风险预计相对较小。

综上所述，我们认为投资者对2018年a股市场可以相对乐观。在操作上，建议投资者可以相对积极。一方面，他们应该关注行业龙头股的表现，尤其是子行业的龙头股。另一方面，我们可以关注产业变化带来的投资机会，如相关产业的新变化，如环境保护力度加大带来的供给面持续萎缩。其中，以印刷电路板为代表的电子工业和以农药为代表的化学工业有望出现新的高增长股票。

(执业证书:a1210612020001)