新东方好未来调降营收预期 续费率成新赛点

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3月3日凌晨，新东方和好未来(美股xrs)的股价分别收于134.47美元和58美元，分别上涨5.15%和6.64%。3月2日晚，两家公司宣布，由于疫情，他们下调了最近一个季度的收入预测，每家公司在下调后都损失了至少1亿美元。然而，从资本市场的角度来看，这两个培训巨头的前景依然看好。一些业内人士指出，大量的免费类资源导致用户竞争更加激烈。目前，春季招数已经取消，竞争的关键是续费和保留费。无可否认，目前是教学及培训行业的低谷，但长远来说，教育及培训的需求及教育机构的收入将会反弹。

降低收入预期

具体而言，新东方(edu:纽约证券交易所)表示，预计2020财年第三季度的收入约为9.02亿至9.33亿美元，同比增长13%-17%。此前，新东方在2020财年第二季度财务报告中预测，2020财年第三季度收入将在9.83亿至10.06亿美元之间，同比增长23%-26%。这一次，新东方的收入预计将下降约8000万美元，收入同比增长预计将下降近10%。

巧合的是，塔尔:纽约证券交易所的公告还显示，2020财年第四季度的收入估计约为8.5亿至8.72亿美元，同比增长17%-20%。在其2020财年第三季度财务报告中，预计2020财年第四季度的收入约为9.6亿至9.81亿美元，同比增长32%-35%。相比之下，2020财年第四季度的收入预测降低了约1.1亿美元，收入同比增长预计将下降15%。

至于最近一个季度收入预测下调的原因，新东方和好未来都表示受到了疫情特殊时期的影响。新东方表示，上个季度，新东方开发的omo系统采取措施，有效地将线下课堂转移到在线小班直播课堂，这极大地抵消了这种影响。就美好的未来而言，我们坦率地对线下业务采取了预防措施，这一损失被本季度在线课程注册人数和相关收入的增加所抵消。

不管这种影响是否被抵消，疫情会受到影响是不争的事实。“总体而言，下调幅度在行业预期之内。目前，许多自由类资源正在出现。虽然在线教育的普及率有所提高，但免费流量带来的听课用户的竞争却异常激烈。今年的春季招聘已经结束，大多数培训机构都把重点放在更新费用、保存和创新上。学校停课后，周末是否会被占用，暑假是否会缩短都是未知数，这必然会影响到各机构的收入。”Pointing Light智库的创始人卢森林认为，从长远来看，需求和收入在低谷过后将会反弹。

47%的机构预计收入将下降50%

新东方和未来的生活是艰难的，中小机构的生活更是“备受折磨”。根据中国民办教育协会培训教育委员会的最新研究报告，包括网络教育在内的许多培训机构都面临着疫情带来的严峻挑战。29%的机构经营出现严重困难，有可能倒闭，36.6%的机构表示影响较大，暂时停止经营。据该组织称，最关键的因素是收入减少、场地租金压力和劳动力成本高。47%的机构预计2020年上半年的收入同比下降50%以上，29%的机构预计收入同比下降30%-50%，另有35.42%的在线教育机构预计收入同比下降超过一半。

与此同时，教育部通知说，原则上学校开学时间将继续推迟，这使得教学和培训行业面临的形势更加严峻。「教学及培训行业的离线复课，肯定较公立学校的复课为迟。如果公立学校的复课时间是在五月一日后，教学及培训行业的离线复课时间将会更迟。”资深从业人员彭迪向《今日北京商报》记者表达了担忧。

一些家长还表示，即使学校复课后，他们仍然担心个案会增加。这也意味着线下教育和培训行业在恢复正常后将会落后，甚至要到6月份才会恢复。这个节点已经基本达到了除新东方之外的大多数教学培训机构的“底线”，前途一片光明。根据中国民办教育协会的调查报告，79%的培训机构表示账户上的资金只能维持3个月，8%的机构只能支持半个月。

在彭迪看来，五月可能成为教学和培训机构对新收入产生重要影响的一个节点。目前，每个人都专注于争取免费交通改造、控制退费率和确保服务，这也是暑期招生的基础。然而，如果底线训练能在5月份恢复，2020年全年的收入将受到很大冲击。不能排除新东方和美好未来的收入仍然会受到影响。

组织需要保留他们的想法

17年前经历过非典疫情的新东方深知传染性疾病的危害性，在疫情爆发前关闭了全国数千家线下教育培训中心。开展网上业务的新东方在线(港股01797)率先推出免费“捐赠类”模式。为了更好的未来，从3月1日起，北京分行将继续为全市中小学生免费提供第二季度校内同步整合直播课。

作为发起大规模自由阶级战争的两个“先锋”，这两个机构不仅获得了大量的自由交通，而且给自身和行业组织带来了利润和收入的挑战。如何运营、维护和改造，以及他们的系统和相关资源能否有效承担，已经成为一个重大考验。

有业内人士指出，疫情导致教育培训行业重新洗牌，加速了强者与强者的竞争态势，也加速了财务状况不良的中小企业的淘汰，导致大量教育资源和学生集中在龙头企业。不可否认的是，对于新东方和美好未来这样的巨无霸来说，他们不仅可以继续吸纳一线和二线城市的网上增量，还可以利用县级中小机构倒闭的机会，顺势占领空白色市场。

据爱培友创始人兼首席执行官张说，流量越多并不是越好。组织现在需要的不是获得客户的想法，而是留住客户的想法。当自由资源过剩时，他们应该通过差异化的游戏取出核心内容进行集中转化。教育培训机构的核心障碍是品牌能力加上持续产出的高质量经验，这是新东方、好未来等巨头的优势，也是中小机构突破的机遇。

毫无疑问，疫情将为行业内的龙头企业带来更多的市场资源，从而加速产业升级。然而，无论什么时候，教学和培训机构都需要良好的声誉、高素质的教师供应以及教学和研究的输出能力。