铁矿石下行风险犹存

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自1月份肺炎在新冠肺炎迅速蔓延以来，铁矿石价格剧烈波动。最近，在日本和韩国等海外疫情的负面影响下，一方面，多头从反弹中获利并离开市场；另一方面，由于澳大利亚和巴基斯坦之间的运输逐渐恢复，国内和国际需求放缓，铁矿石价格呈现快速下降趋势。总体而言，铁矿石仍面临中短期下跌的风险。

供应量稳步上升

澳大利亚和巴西是全球最大的铁矿石出口国，也是全球最大的铁矿石生产国，澳大利亚的铁矿石出口占全球总量的53.23%，巴西占23.39%。但是，这两个国家都处于南半球夏末的高温季节，在这种环境下疫情传播的概率不大。目前，这两个国家几乎不受疫情影响，所以疫情基本上不会影响铁矿石出口。

虽然澳大利亚和巴基斯坦最近受到极端天气的影响，铁矿石的出货量有所下降，但随着天气的好转，最近的出货量逐渐回升，海外主要港口的库存也逐渐增加。数据显示，2月17日至2月23日，巴西铁矿石在澳大利亚的总装运量为2047.6万吨，比上年同期增加531.3万吨；在澳大利亚的总装运量为1579.9万吨，比上年同期增加467.6万吨。发往中国的数量为1275.2万吨，比上周增加288.3万吨；巴西的出货量为467.7万吨，比前一时期增加了63.7万吨。此外，巴西发往中国的铁矿石同比增长约12%，这将反映在3月份的国内港口库存中。一旦国内需求下降，将给铁矿石价格带来巨大的利润空。

需求正面临下降

世界上主要的铁矿石消费国是中国、日本和韩国，其中日本和韩国的铁矿石进口总量接近中国铁矿石进口总量的五分之一。由于日韩疫情的意外发展，海外疫情正在蔓延，加剧了铁矿石市场的恐慌。就国内市场需求而言，由于近期铁矿石价格上涨，大多数工厂维持利润驱动的生产，这导致国内钢厂已经拥有满库。最近，钢厂没有大规模的采购补货计划，进口矿石平均可用天数为26天。受疫情影响，各地复工将被推迟，下游需求的启动也将受到影响。这些因素会将压力传递给原材料端的铁矿石。

根据保守的计算，根据目前钢厂的正常生产能力，到2月底，全国钢库存可能超过5000万吨。如果内陆钢厂和中小型钢厂由于运输限制而主动将产量减少到1000万吨，到2月底全国钢库存可能超过4000万吨。中国钢铁协会2020年初公布的全国钢铁库存为2400万吨，钢厂巨大的库存压力也将造成巨大的财务压力。如果在3月中旬仍无法大规模恢复工作，这将迫使大多数钢厂进行维护并降低产量，从而进一步降低铁矿石需求。

从基本面来看，在疫情背景下，铁矿石的供应方不受影响，而是呈上升趋势，而需求方受到负面影响，供过于求的格局明显。而且随着全球疫情的蔓延，铁矿石供需失衡预计在中短期内不会改善，因此铁矿石下行风险依然存在。

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