誉衡药业：巨亏24

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假期过后，a股大幅下跌，这并不乐观。一些公司发布了2019年业绩预测。其中，大多数公司都在期待，而少数公司则不那么理想，甚至“如雷贯耳”。

例如，002437玉恒制药有限公司(002437，临床单位)。

1月31日，宇恒制药预测其2019年的业绩为亏损24亿至26亿元人民币，而去年同期的利润为1.26亿元人民币。它真的变了很多。如果我们只看2019年前三个季度的结果，还是可以接受的。前三季度，宇恒药业收入39.77亿元，同比增长0.38%，净利润3.1亿元，同比下降1.2%。波动很小。

为什么宇恒药业第四季度的业绩“不能保证在节日后期”呢？根据公告，这主要是商誉的减值。

受国家重点监控药品目录、地方医疗保险等医疗政策的影响，上海华佗药业有限公司、南京万川华佗药业有限公司和山西普德药业有限公司的经营业绩未达到预期。公司预计计提商誉减值准备约25-27亿元人民币！这是对商誉的收购和减值。

自2012年4月以来，宇恒制药进行了一系列收购。先后收购了哈尔滨蒲公英制药、奥诺制药、上海华佗、南京万川、湖北多瑞制药等。并购是一把双刃剑。它不仅会带来短期业绩飙升的甜头，还会埋下长期业绩下滑的隐患。当收购公司的业绩下降时，问题就暴露出来了。

这段时间与年度报告的披露相吻合，在年度报告中，由于商誉减值而导致的业绩变化案例太多。根据最新数据，目前a股的商誉市值高达1.38万亿元，达到了a股的历史峰值。因此，对于商誉价值高的公司，投资者应该提高警惕。

然而，即使没有这种商誉减值问题，近几年回购宇恒药业的发展也不尽如人意。

在此期间，为了提高业绩，公司不得不将其在奥诺(中国)制药有限公司的100%股权出售给华润三九(000999，股份咨询)制药有限公司..

2020年1月10日，宇恒制药与毕奥通有限公司(以下简称“毕奥通”)和世创私人有限公司签署了一份故意终止协议。双方同意终止上一期签署的《重组人胰岛素产品供应和分销协议》及相关协议，公司将在2月16日前向bioton支付总额为900万美元的款项。

这些行为是宇恒药业近年来不利经营带来的无奈之举。

事实上，让我们用专业的风险排除工具来看看它。例如，输入002437，就可以看到宇恒药业的相关信息(见附图)。

从牛排所暗示的风险中，我们可以看出宇恒药业有很多风险。

比如股权质押，公司的质押总额占总股本的50.38%，非常严重。其中，大股东哈尔滨宇恒集团的质押率为99.96%，接近上限。如果股价大幅下跌，就存在质押品清算的风险。公司股权质押非常严重。

例如，性能增长。该公司的业绩在2016年达到顶峰，然后逐年下降。净利润在2017年下降了56.8%，在2018年下降了59.4%。这不能被描述为性能的急剧下降。

如何提升宇恒药业的业绩将受到时间的考验。

因此，有必要通过使用风险消除工具，如提前了解个股可能存在的风险。

免责声明:上述个股仅供分析和参考，不构成操作建议。如果你自己做手术，你就要自担风险！

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