经济褐皮书公布在即 美联储宽松之路或未到头

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本周，美联储将出版《经济黄皮书》。这份报告包括联邦储备系统各分支机构的地区经济形势概要和全国经济形势概要。美联储通常将其作为反映未来几个月经济前景的第一手信息，是其货币决策的重要依据之一。在即将出版的《经济黄皮书》中，美国经济在多大程度上受到了疫情的破坏，美联储的政策在未来是否会进一步升级，以及如何加大货币宽松力度，都成为各界关注的焦点。

4月9日，美联储再次启动了规模高达2.3万亿美元的救市计划。救援范围不仅包括中小企业，还包括直接抗击疫情的地方政府的贷款。这是美联储迄今为止为保护美国经济而采取的又一项大胆措施。自3月份以来，为了应对新冠肺炎的肺炎疫情，美联储一直在服用强效药。市场人士表示，本周发布的经济黄皮书可能会进一步增加对疫情的关注，而美国的经济前景可能会变得更加黯淡。因此，美联储的宽松之路可能还没有结束，未来仍有可能不断升级。

新冠肺炎肺炎疫情沉重地压在美国经济上

一般来说，美联储每年发布八份关于美国经济前景的报告。这些报告也被称为经济黄皮书，因为装订边是棕色的。3月份发布的经济黄皮书显示，尽管疫情开始影响企业信心，但总体而言，美国经济适度扩张，疫情对美国经济数据影响不大；失业率接近50年来的最低水平，消费者支出和劳动力市场没有显示出疲软的迹象。

与3月份的报告相比，预计在本周发布的经济黄皮书中，将会有更多关于新冠肺炎肺炎疫情的描述，更多关于新冠肺炎肺炎疫情对美国经济负面影响的内容。这一预测主要基于两个原因。首先，美国疫情继续发酵；其次，随着疫情的蔓延，美国的经济数据频频出现“红灯”。

相关数据显示，过去三周，美国申请失业救济的人数已经超过1500万；由于采取了严格的措施来控制疫情的蔓延，美国经济突然停滞不前，每周申请失业救济的人数连续第二次超过600万。市场参与者预测，被疫情摧毁的美国工作岗位数量可能超过450万个，到2021年底，这些工作岗位将恢复到不到200万个。除了就业市场的巨大压力外，美国3月份上周发布的通胀数据也大幅下降。美国三月份经季节性调整的消费物价指数的年率为1.50%，远低于先前的2.3%。价格下行压力的存在增加了市场对美国经济通缩的担忧。

美联储的“良药”仍在继续

4月9日，美联储再次开出了一剂“强效药”:它将提供总计2.3万亿美元的贷款，帮助美国家庭、各种企业、州和地方政府应对新冠肺炎肺炎疫情，支持美国经济的运行。具体来说，美联储将通过大规模贷款计划购买高达6000亿美元的贷款，为中小企业提供信贷支持；通过一级和二级市场的企业信贷工具和常规资产支持证券贷款工具提供8500亿美元的信贷支持，以帮助企业和家庭从资本市场获得信贷；建立市政流动性工具，为州和市政当局提供高达5000亿美元的贷款。美联储主席鲍威尔后来表示，美联储将继续使用一切可用的手段，直到美国经济开始从疫情造成的损害中完全恢复。但与此同时，鲍威尔也承认美联储的能力有限。

几周以来，美联储不遗余力地支持美国经济度过疫情。首先，美联储在3月份通过两次紧急降息将利率降至零。其次，美联储重启量化宽松政策，购买了大量美国国债和抵押贷款支持债券，向银行和债券交易商大举放贷，并向数百家外国央行提供信贷，以应对海外美元短缺。最后，4月9日宣布的救助措施意味着美联储的救助计划已经进入“深水区”。根据《联邦储备法》第13(3)条，在某些情况下，联邦储备局有权通过设立项目向货币市场基金、公司债券发行人、市政府和各种普通企业发放贷款。分析师表示，这一权力突破了央行的传统职能，类似于财政政策。

从效果来看，4月9日，美联储举措的“疗效”开始显现。例如，上周三，投资者认为福特的债务违约率可能在20%左右。然而，在美联储宣布2.3万亿美元的救市计划后，福特的债务违约率上周五大幅降至14%。经济学家表示，如果本周的黄皮书显示美国经济面临更多下行压力，预计美联储未来将采取更多宽松措施。一方面，新冠肺炎肺炎疫情给美国经济带来沉重压力，美联储在拯救经济方面一直“不折不扣”。如果疫情继续恶化，美联储很难保持冷漠。另一方面，今年是美国大选年，美国总统特朗普可能会加大向美联储施压的力度，要求美联储进一步放松政策，刺激经济增长。