机构时代 资金为王

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如果你晚上走得太多，你总会遇到鬼。从2019年开始，我写了一年多的文章，对市场的判断基本没有问题。这一次我终于被打中了脸。

在上一次对话中，我写道，由于组织的热情，市盈率超过100倍的半导体和芯片股仍在攀升至新高。我最近和一位研究员谈论了一只股票，他告诉我这只股票可以被给予买入评级。原因是其他类似股票的市盈率超过100倍，但他的市盈率只有70倍以上。请注意，这只股票本身并没有被低估，但与其他股票相比，它不会超过100倍。

从市场趋势来看，研究者的观点是正确的，而我的观点被证伪了。

昨天，磁盘上有许多热点。两市共有100多只涨停股票，科技股再次集体爆发。光致抗蚀剂、芯片、半导体原材料和具有国内主题的大型飞机的概念都表现良好。总体而言，盈利效果较好，市场氛围较好。在行业增长名单上，空航空航天、电子元件、材料工业、安全设备、贵金属、电子信息、软件服务和其他行业名列前茅；在下降名单上，农药和兽药、银行、化肥行业、保险、经纪信托、多元化金融、农业、畜牧业、饲养业和渔业都有所下降；就概念股而言，光致抗蚀剂、3d相机、蓝宝石、3d玻璃、国产芯片和稀土永磁体是最大的赢家。

组织的钱不是他们自己的。与散户投资者不同，他们不会对高仓位感到恐慌。新的科技基金随时都在不断地发行，而市场基金也不断地集中在科技股上。

最明显的例子之一是最近市场上有针对性的降息。一些研究人员列出了房地产股票的市盈率，只有三倍。市盈率不到10倍，去年全年负增长无处不在。这也表明市场资本偏好非常明显。即使你的市盈率较低，该机构不看好的行业最多也只能弥补上升的市场。

为此，我以前非常大胆，我是科技股的死牛。然而，在经历了近几年2000多点的新高后，看着调整，我被狠狠地打了一顿。因此，在这个时候，我不能再坚持市场估值高了。就像李大霄说的，3000点永远不会再来，但现在还没有达到3000点。只要你坚持牛市，如果你长时间观察它，你就不会出错。

事实上，疫情的爆发客观上起到了洗碗的作用。那些害怕它的人这些天已经离开了，剩下的是不怕冒险的机构投资者。此时，如果我们一直坚持调整，总有一天我们会是对的。但这对投资者和我都是不负责任的。

机构资金过于充裕，机构推科技股，其他股票市盈率在100倍以上，所以一些市盈率在70倍以上的股票相对较低。在最后一期，我认为这是有问题的。但存在的是合理的，市场永远是正确的。现在是机构的时代，机构今年获得了源源不断的资金支持，而它们的投资偏好仍然是科技股。因此，尽管科技股的估值惊人，但它们仍在上涨。

当然，如果我们想寻找积极的逻辑，我们可以认为科技股有一个惊人的增长率0/。我记得我们以前多次引用过诚迈科技(300598，诊断单元)。最近的例子是去年11月1日，当时股价只有70元。文章写道:“最近受到批评的麦城科技就是这样一只股票。据推测，一口气从30元到100元不等。由于短期涨幅过大，一直受到交易所的严格监控。最近，股价大幅下跌，目前价格仍在70元以上。像这样的股票是存在的，当股价不再处于新低时，投资者就会逐渐开仓。”

目前，科技股的趋势是成买科技趋势的翻版。在市场走出顶部之前，很容易说它需要调整，而且很容易被打脸。

在制度时代，资本为王。这次我也会记住这个教训。牛市不再容易谈论。最好把更多的时间和精力投入到对潜在股票和行业的研究上。

趋势依然存在，只要一直跟随它。在市场发生重大变化之前，很难改变趋势。

目前，这是一个机构牛市，所以让我们坐下来，遵循机构的投资理念。市场永远是对的。

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