电子元器件：光学赛道优且长

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首先，光学创新叠加场景扩展了两轮驱动

在移动互联网时代，电子设备的信息输入和输出对光学应用的依赖性越来越大。我们相信，光学创新叠加应用场景的扩展将为光学产业链注入持续增长的动力。主要原因如下:1 .高清+广角+远摄+3d多摄像头解决方案将成为主流，普及率将继续提高；2.生物识别从手机渗透到多个终端；3.智能驾驶的兴起增加了对全方位高标准汽车镜片的需求；4.5g时代的vr/ar现实生活互动升级，打造新的光学场景。我们对创新能力方面的技术储备和优秀的上游光学元件供应商、透镜和模块制造商持乐观态度，并推荐水晶光电子(002273，咨询股)、戈尔股份(002241，咨询股)，建议关注丁晖科技(603160，咨询股)、韦尔股份(603501，咨询股)和欧飞光(002456，咨询股)

其次，高清和其他多摄像机解决方案继续渗透

自夏普于2000年推出首款照相手机以来，消费者在移动互联网时代对实时照片分享、短视频和直播的依赖，使得光学成为智能手机制造商的一个重要创新方向。随着手机镜头模块不断从单摄像头升级到高清、广角、远摄和3d多摄像头解决方案，对位预计全球三摄像头及以上机型的普及率将从2019年的15%提高到2021年的50%。我们估计，这将增加至少14.4亿部相机的需求(基于2019年全球13.7亿部智能手机的出货量)，与2018年的41.5亿部相比增长35%。此外，玻璃塑料混合透镜和潜望镜相机(微棱镜)等光学创新也将成为移动光学产业链的焦点。

第三，手机生物识别应用的兴起

随着全屏的推广，离屏光学指纹已经成为安卓取代传统指纹解锁的主流解决方案。Cinno research预测，2024年支持屏幕下指纹解锁的全球手机出货量将达到12.6亿部，相当于19-24年复合年增长率的89%。苹果发布了支持面部识别的iphone x，开启了生物识别的新趋势。用于面部解锁和支付的前置结构光方案以及用于增强拍摄效果和支持体感游戏的后置tof方案逐渐应用于华为和oppo等旗舰机型。随着手机3d感知普及率的提高，应用场景扩展到nb/pad、工业控制、安全、医疗等领域，3d模块、上游vcsel激光器、wlo准直透镜、窄带滤波器、doe和漫射器将成为光学产业链中全新的增长点。

第四，5g时代充满希望

随着智能驾驶的兴起，自行车车载镜头已经从后视扩展到侧视、前视、环视、内视等高标准类别。yole预测，世界上自行车车载镜头的平均数量将从18年的1.7个增加到2023年的3个。随着5g大幕的拉开，在硬件技术和设备优化、高速网络环境支持和应用场景扩展的推动下，vr/ar产业生态逐渐成熟，基于3d感知的现实交互将进一步提升vr/ar用户体验，升华社会属性。我们相信，在5g时代，vr/ar有望成为继tws和智能手表之后的主流可穿戴设备，与之相关的菲涅耳透镜、光波导和3d传感也将成为5g时代光学产业链的新天地。

V.核心目标

晶体光电子(光学元件)、戈尔股份(光学元件)、丁晖科技(指纹识别)、威尔股份(cis)、欧飞光(镜头和模块)、联创电子(镜头和模块)。

风险警告。5g替换和多次射击的普及率低于预期；市场竞争加剧了产业链利润的压力。

六.个股分析

晶体光电子学(002273)

全球红外滤光片市场领导者

Crystal成立于2002年，在全球红外滤光片市场占据领先地位，是仅次于viava的全球最大窄带滤光片供应商。与此同时，Crystal积极部署潜望镜相机棱镜和晶圆级光学元件，并与客户在镜头减薄、光学面板、3d成像智能家居应用等方面展开合作。此外，根据公司的年度报告和中期报告，Crystal通过投资全球阵列光波导激素领域的领导者lumus，并与世界著名的玻璃供应商Schott建立合资企业，提供成像晶片材料。据清廷说。2019年12月18日，ar全息波导显示技术的领导者digilenns宣布与Crystal合作，共同拓展中国市场，抓住ar产业发展的机遇。

Goer股票(002241)

建立光电工业园

Goer成立于2001年，主要从事声学和光电精密元件、声学智能机器、智能硬件和其他设备的研究、开发、制造和销售。根据公司的官方网站和年度报告，公司于2010年建立了光电工业园区，自16年来一直独家承包索尼psvr和oculus。除了提供虚拟现实/增强现实声学解决方案，Goer还掌握了虚拟现实/增强现实领域的尖端光学技术解决方案，提供了主流虚拟现实产品菲涅耳透镜，并与世界领先的衍射光波导元件企业waveoptics签署了独家OEM协议。

丁晖科技(603160)

全球指纹识别芯片水龙头

丁晖成立于2002年，主要从事移动智能终端的人机交互和生物识别领域的芯片设计、软件开发和整体解决方案。根据19年中期报告，作为全球指纹识别芯片的龙头企业，该公司自推出光学指纹芯片18年以来，得益于光学屏幕下指纹的快速推广。1h19营业收入同比增长108%，达到28.9亿元，其中86%来自指纹识别芯片。光学屏幕下的指纹解决方案广泛应用于华为、oppo、vivo、小米、易佳、魅族、联想等主流品牌。，并已扩展到平板电脑、笔记本电脑、物联网等领域。

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