道达投资手记：上半年将过 沪指低点究竟在哪里

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本周，a股一直在下跌，而上证综指已触及新低。周四，上证综指下跌26.28点，收于2786.90点，跌幅0.93%，成交量仅为1296.9亿元。今天是2018年上半年的最后一个交易日，a股将于下周进入7月份的市场。俗话说，五个穷人，六个穷人和七个穷人已经翻了身。如果市场在7月份反转，上证综指的低点在哪里？反弹的高点在哪里？

一个月前(5月28日)，上证综指仍高于3100点，但谁会想到上证综指周四连2800点都保不住。仅在一个月内，上证综指下跌了11.28%，而创业板指数下跌了14.46%。这种下降在近年来是罕见的。上证综指上一次在一个月内下跌超过10%是在2016年1月市场崩盘时。当时，上证指数在一个月内下跌了22.65%，然后市场在2638点触底。展望未来，上证综指单月跌幅超过10%是罕见的。

我认为当前市场如此糟糕的主要原因是投资者缺乏信心。去年，中小股票的表现非常糟糕，但至少有白马股票，结构性牛市总是让一些投资者获得良好的回报。然而，今年的市场，无论是主题股，科技股，蓝筹股，白马股，或周期性股票，大多下跌。市场面临诸多不确定因素，如中美贸易争端、股权质押风险、企业冷债发行、独角兽抽血等。最近，人民币汇率一直在下跌，这也抑制了市场。

正是在这种情况下，许多积极因素被许多人忽视了。例如，将于7月5日正式实施的有针对性的RRR削减，预计将释放7000亿元。此外，自6月份以来，上市公司控股股东不断增持股份，10余家净持股超过1亿元。此外，上市公司回购股份的情况也在增加。产业资本作为最敏感的风向标，往往在其他投资者最恐慌的时候敢于操作，其判断具有很高的参考价值。

所有这些都表明，目前的市场已经处于底部。然而，市场非但没有反弹，反而继续触及新低。达戈认为，这只是表明投资者的悲观情绪在现阶段达到了顶峰。

事实上，周四仍有一些积极因素。例如，经纪类股表现出超卖和大量反弹的趋势。方正证券(601901)和南京证券(601990)都经历了每日涨停。此外，中石油(601857)和中石化(600028)持续反弹，显示出明显的支撑迹象。

随着市场的持续低迷，人们对股市的关注越来越少。然而，今年上半年即将过去，明天是6月份的最后一个交易日。不管下个月市场是否会反弹，首先要了解的是上证综指的市场底部在哪里。它真的会跌到2638点吗？说实话，大哥很难说。今天，达戈也想听听每个人的意见。每个人都认为上证综指周期性下跌的低点是2780点、2700点、2600点甚至更低？如果未来出现反弹，反弹的高点在哪里？(张道达)

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编辑朱昱