重回2638点将是难得的抄底机

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2016年1月27日，上海股市触及2638.30点的新调整低点，这也是自2015年杠杆牛市见顶以来的新调整低点。两年半之后，a股市场再次跌破3000点整数关口。尽管市场尚未显示出有效稳定的迹象，但许多市场指标已经发生了许多重要变化。即使是现在，大多数股票的价格已经低于2638的调整低点，更糟糕的是，其价格水平已经低于1849的位置。

从目前市场运行状态的分析来看，似乎许多市场指标已经逐渐进入历史低位估值状态。从目前的市场环境分析，只要上市公司的经济基本面和盈利能力没有大幅恶化，市场估值压力越低，就越容易凸显股市的估值优势。

尽管当前股市已跌至2800多点的持仓水平，但似乎仍没有来自政策环境的明确而有针对性的救市信号。其中，从ipo发行节奏来看，仍保持每周一批的ipo发行速度，但从单批ipo筹资规模来看，已经回到了一位数的筹资规模。至于金融市场的去杠杆化，似乎在各个领域都有逐渐继续去杠杆化的趋势，而资本、资产等领域的去杠杆化也给资本市场带来了许多不确定的风险。

或许，对于目前的a股市场来说，它仍然无法走出股市触底的迷局，而熊市触底的周期和调整幅度仍不得而知。此外，创业板市场自15年后半段以来，再次创下市场调整的新低，创业板市场的平均市盈率也是近年来首次跌破40倍，逐渐接近纳斯达克指数的平均市盈率。

如果a股市场回到2638点，市场上可能有两种可能性，其中一种是股市完成最后的加速下行过程，这种加速的底部可能成为市场的真正底部，类似于2013年6月下旬资金短缺风暴下股市的大幅下跌。至于另一种可能性，许多超卖的股票率先企稳，而前一个市场的强势股票加速弥补下跌，导致市场指数加速下行，但此时可能存在个股明显分化的可能性。

然而，可以肯定的是，如果a股市场再次回到2638点，整个市场的平均估值和净突破率将创造一个新的经营状态，一旦股票市场的估值状态大大降低，这可能会给中长期投资者带来一个很好的逢低买入机会。

在股票市场再融资升温和金融市场持续去杠杆化的背景下，这往往会加剧股票市场的波动风险。如果a股市场再次回到2638点，从中长期来看，这的确是一个逢低买入的难得机会，但对许多人来说，这不是一个改写人生财富命运的机会。

一方面，当前的政策环境强烈厌恶高杠杆工具。在股票市场缺乏新的流动性补充的前提下，杠杆工具的熄火大大削弱了杠杆基金对股票市场的影响；另一方面，熊市的触底和金融市场的去杠杆化往往是一个相当痛苦和漫长的过程。即使市场估值足够低，市场指数足够便宜，在下一轮牛市开始之前仍有很长的等待时间。