开始新一轮结构行情

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启动新一轮结构性市场

本质证券首席投资顾问张德良

投资快报:上周和前几周，你总是强调你应该继续避免问题股票。最近，问题股的雪崩真的很严重，持续扩大，再现了1000股的极限。接下来，它将如何解释？

张德良:问题单位会继续调整。目前，该指数只是普通或优质上市公司的指数，短期内调整力度开始减弱，指数反弹是这段时间的基本路径。因此，期待指数出现牛市几乎是一个梦想。在未来很长一段时间内，比如半年甚至更长时间，它将是一个结构性市场。

结构性引文的含义，在最流行的方式中，索引是一个陪衬。换句话说，当指数变得非常漂亮时，市场很可能不得不调整它的节奏。当然，当指数看起来特别糟糕，特别难看时，这是寻找结构性机会的好时机。这两天，就是处于这样的状态。

投资快车:我明白了。问题股票的雪崩式调整可能会继续。只要我们避开可能有问题的问题股，我们就能积极关注市场机会。最值得注意的市场机遇是什么？

张德良:当然，拥抱独角兽和新蓝筹股是未来5-8年的基本大方向。我们必须清楚，2018年是资本市场转向的第一年，即转向服务和支持创新技术，这是一个非常正确的方向，资本市场回到了正确的轨道上。只有充分支持和服务创新技术，中国的经济前景才有希望。

更进一步说，它与坎波·肖的循环有关。根据对康博周期的研究，中国从2015年开始进入康博衰退，并将在2025年左右结束。不要把时间看得太重。至少未来N年将是结构调整期和过渡期。这种转变和调整正是新一轮工业革命酝酿的时刻。当破坏性技术产业化继续推进，直至影响到传统经济时，新一轮经济增长周期开始形成，即康博周期进入恢复期。换句话说，在未来七八年左右，经济将处于调整和转型时期，但这种调整和转型与过去四十年，特别是过去十年完全不同，因为之前是上一个康博周期的繁荣时期，而当前的调整和转型是酝酿新康博复苏和繁荣时期的萧条低谷，传统产业将逐渐衰退，但新产业将继续增长，直到新产业能量开始战胜旧产业。

因此，谈论股市的机会，是新经济和新蓝筹股。具体来说，它与医疗卫生、生物技术、信息技术、先进制造等相关。目前，独角兽企业培育和扶持的方向基本一致。传统产业，主要是指房地产产业链，已经进入了一个长期的衰退期，每次反弹基本上都不会变成逆转。

投资快报:新技术、新产业、新产品和新业务形式是资本市场政策充分引导和支持的领域。目前，我们如何从具体的交易策略开始？

张德良:我们可以从两个方面入手。首先，关注独角兽公司，直接关注独角兽，同时注意估值比较。第二，从工业开始，如医疗、生物技术、工业互联网、先进制造业等。

无锡制药(603259，诊断部)是创新药物服务的龙头企业，目前正处于估值和定位过程中，市场销售率(PS)约为10倍，将得到大力支持。当然，只要是相对稳定的，创新药物和医药卫生类股在上涨趋势下就会迅速做出反应。例如，泰格医药(300347，诊断单位)、赵岩新药(603127，诊断单位)、恒瑞医药(600276，诊断单位)、华东医药(000963，诊断单位)、爱尔眼科医疗保健服务(300015，诊断单位)、美国健康

先进制造业也是如此。独角兽公司包括工业富联(601138，诊断)(智能制造)、沈心(300454，诊断)(云计算)、科博(603486，诊断)(服务机器人(300024，诊断))、宁德时报(300750，诊断)(动力电池)，凭借对云计算的深刻信念，其市场销售率已稳定在20倍左右，而在宁德高速增长时代，市场价值定位估计将超过2000亿(周三为1393亿)对于服务机器人的龙头企业Cobos来说，目前的市场销售率是8-9倍，这将得到非常高的估值的支持。随着这些先进制造独角兽企业的估值定位，相关领域也将联系起来，如半导体北华创(002371，诊断股票)、江丰电子(300666，诊断股票)、机器人美的集团(000333，诊断股票)、动力电池党生科技(300073，诊断股票)、杉杉股份(600884)，需要提醒的是估值定位总是动态的，所以我们应该在动态观察中寻找机会。