马斯克“怒怼”巴菲特 股神已经被时代抛弃了？

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刚刚结束年度股东大会的巴菲特，因其对科技公司的投资观点，引起了技术狂人、特斯拉首席执行官埃隆·马斯克(elon musk)的“愤怒”。

在股东大会上，一些投资者问巴菲特，他对马斯克上周在特斯拉第一季度收益会议上驳斥“护城河”理论的言论有何看法。马斯克说，“护城河是一个非常愚蠢的概念”，因为“他们就像一个古老而退化的方式。”如果你对入侵者的唯一防御是护城河，那么你就坚持不了多久。最重要的是创新的速度，这是竞争力的根本决定因素。

“护城河”理论是巴菲特最推崇的。在他看来，一个真正伟大的公司必须有一个强大而持久的“护城河”来保护其高投资回报，例如一个低成本的制造商或在全球范围内拥有一个强大的品牌，这是持久成功的关键。

因此，在回应马斯克对空“护城河”理论的反驳时，巴菲特认为，近年来技术的快速进步让更多的护城河变得脆弱和“易受入侵”，但“护城河”的概念仍然至关重要，一些公司的护城河比以往任何时候都更难被入侵。巴菲特还特别提到了伯克希尔·哈撒韦旗下的西施糖果公司:“并不是所有的技术都能夺走业务，技术也不能解决所有的问题。”这可能是一些小孩子的梦想，但有些行业的护城河很宽。作为一个低成本的生产商，这一点非常重要。例如，在糖果行业，我认为马斯克不应该是我们的对手。

正是这句话点燃了马斯克战斗的欲望。他接连在推特上发了几条信息，威胁要开一家糖果公司，并称自己“非常非常严肃”。在一条推文中，马斯克甚至直接提到了巴菲特。他说他会建一条护城河，并在里面装满糖果。“巴菲特绝对不会拒绝投资它。”。

麝香不是在建护城河，而是在“烧”护城河

为埃隆·马斯克欢呼，猎鹰重型火箭的成功发射仍然在望。因此，他现在被怀疑离破产只有一步之遥，这一次是因为他的汽车制造项目——特斯拉。

刚刚发布的特斯拉2018年第一季度财务报告显示，该公司的总收入与去年同期相比有所增加，但净亏损却在增加，从去年同期的3.97亿美元增至今年的7.85亿美元。一些分析师指出，特斯拉的亏损未来将继续扩大。

彭博社之前对特斯拉做了详细的数据分析，并得出结论:

麝香的燃烧速度惊人。在过去的12个月里，马斯克以每分钟7430美元的速度烧钱，这是前所未有的；

特斯拉的债务高达94亿美元，而马斯克的现金只有34亿美元，足以让马斯克破产三次。没有一家上市公司敢这样借钱；

如果马斯克找不到继续融资和借款的方法，特斯拉预计不会持续到今年年底。

因此，那些做空的人认为，马斯克领导的特斯拉正处于“史诗般”崩溃的边缘。《华尔街日报》还制作了一张图表，显示自2015年以来特斯拉每个季度的耗电量。读完这些数据后，我由衷地感叹特斯拉不烧汽油，但它烧钱！

今年4月1日，马斯克还在他的推特上开了一个愚人节玩笑，他说:“虽然我们投入了大量精力来筹集资金，包括大量出售复活节彩蛋。但我们遗憾地说，特斯拉已经彻底破产了。这次破产让你无法相信。”我不知道马斯克是在展示他的幽默感，还是想通过愚人节来表达他的压力。

马斯克已经倒在地板上睡着了？

根据《华尔街日报》的文章分析，马斯克陷入困境主要是因为特斯拉3型轿车于去年7月开始生产，因为成本大幅增加，同时也推迟了达到量产水平。与此同时，车内存在各种隐患，这引发了人们对特斯拉未来的猜测。

《华尔街日报》的文章引用了马斯克自己的观点，因为他原本想完全依靠自动化生产系统，但他没想到成本会大幅上升。首先，马斯克大大高估了自动化生产的能力。为了满足特斯拉自动化生产的要求，马斯克和他的团队设计了一个极其复杂的操作系统，但发现这个系统既耗时又低效。因此，马斯克只能转身招募大量人员。招聘规模有多大？

根据彭博社的数据，早在2010年，特斯拉只有899名员工。如今，该公司拥有近4万名员工。过去几年，特斯拉员工的增长速度远远快于其业绩的增长速度，尤其是在2014年至2017年的短短三年间，员工数量翻了一番，这还不包括马斯克正在提拔的名为“俄罗斯陶娃”的外包公司的大量员工。

如此大规模的招聘给公司带来了停滞不前的收益。相比之下，通用汽车和福特汽车等传统汽车制造商的人均运营收入是特斯拉的2.5倍以上。

更令人惊讶的是，据媒体报道，马斯克认为该公司仍存在人力短缺，这需要通过招聘约3000个职位来实现。对他自己来说，为了帮助公司尽快提高效率和大规模生产，他过去在工厂的地板上睡了一段时间，希望达到市场所希望的大规模生产目标。

随时可能窒息的债务问题

三大评级机构之一的穆迪分析称，特斯拉必须在2018年获得20亿美元才能缓解当前的破产压力，因为该公司将在2019年到期12亿美元的债务。更令人惊讶的是，上个季度马斯克对各种债务的利息高达1.46亿美元，而收入是特斯拉10倍以上的通用汽车的债务利息几乎是一样的。

看看特斯拉2010年至今的债务增长图表。与马斯克的消费速度相比，莫比克简直是小巫见大巫。

然而，具有非凡抗压能力的马斯克并不认为这是一个非常严重的问题。他告诉媒体:只要特斯拉model 3能达到每周5000辆的量产目标，公司不仅不会破产，还可能扭亏为盈。此外，他认为这个目标指日可待，可以在下半年实现。

但是华尔街投资者不同意。一些分析师表示，尽管马斯克表示今年不需要再借钱，但根据特斯拉目前的燃烧速度，马斯克应该在第四季度通过出售股票至少筹集30亿美元，并需要在2019年底前再筹集20亿美元，以确保公司账户中有10亿美元现金用于正常运营和偿还利息。

马斯克在特斯拉的债务超过100亿美元，这指日可待。

马斯克的人能卖多久？

尽管受到华尔街的冷遇，马斯克在消费者中仍然很受欢迎，他们非常购买他的账户。在接受彭博采访时，一些粉丝甚至说:他愿意卖肾来支持马斯克和他的伟大梦想！

马斯克应该被视为世界上最好的粉丝之一。自特斯拉成立以来，融资的最大核心竞争力来自马斯克的公众形象。

当马斯克在2016年推出低价车型时，它吸引了粉丝们的注意。就像在苹果商店门口排队等待iphone发布一样，每个人都在特斯拉商店门口排队，带着1000美元的押金。特斯拉的预售吸引了超过40万用户，仅这家公司就获得了超过4亿美元的现金。尽管两年后，这40万人中的绝大多数仍在等待，但新客户仍会加入进来，继续排队等候。

马斯克还成功地将目前尚未发布任何产品的“自动驾驶”操作系统出售给了数量不明的消费者，每位消费者需要支付3000美元。

尽管客户预付款的增长率跟不上特斯拉债务的增长率，但对于像特斯拉这样财务状况良好的公司来说，这是一个奇迹。

这些来自忠实粉丝的钱是特斯拉最好的无息贷款。可以说，没有这笔钱，马斯克和特斯拉早就被资本市场和华尔街抛弃了。此外，特斯拉还获得了政府的高额补贴支持，这是仅针对节能减排新能源汽车的补贴和贷款支持。

总之，你会支持吗？

然而，只要你读过马斯克的传记，对他的创业经历略知一二，你就不会对特斯拉濒临破产的消息感到惊讶。如果华尔街不必担心马斯克的财务状况，而且他的所有公司都盈利了，那将是一件可怕的事情——这表明马斯克不再冒险了。

对马斯克来说，特斯拉很容易获利。之前推出的两款车型已经过市场测试。他不需要大量投资来建造模型3，也不需要烧钱和借钱，所以他只能在工厂的地板上过夜。

上图是彭博社制作的一个图标，描述了马斯克从2012年到今天烧钱的情况。赤字似乎越来越大。但是从另一个角度来看，同样的画面有完全不同的解释。

在2011年和2012年初，特斯拉遭遇了越来越多的负现金流，因为马斯克打算花巨资制造S型车，而在2012年6月交付第一款S型车后，资金消耗达到了顶峰。然后，在2013年，随着该车型产量的大幅增加，特斯拉在2013年四个季度中有三分之一的时间里的现金流略微乐观。

这种模式在特斯拉的x模型中重复出现。特斯拉的燃烧率在2014年和2015年飙升，在2015年9月x型首次交付时达到顶峰。随后烧钱的速度大幅下降，特斯拉在2016年第三季度实际上看到了正现金流(绿色栏)。

然后特斯拉正在经历第三个阶段，这与前两个模型的开发阶段相同。根据马斯克的计划，如果特斯拉能够在2018年第三和第四季度实现每周5000辆汽车的大规模生产计划，那么特斯拉实现正现金流并不困难。

特斯拉的最大股东是马斯克，他也是特斯拉的天使投资人。在成立的头七年，特斯拉完全依靠私人和风险资本基金生存，其中大部分来自马斯克本人。2004年，特斯拉在第一轮融资中筹集了750万美元，马斯克支付了630万美元，并亲自担任特斯拉董事会主席。在2008年的金融危机中，整个美国市场充满了悲伤，无数公司破产，特斯拉濒临破产。然而，就在特斯拉即将宣布破产的几个小时前，马斯克实际上解决了一笔4000万美元的债务交易，将特斯拉从悬崖上拉了回来。

据估计，世界上没有第二个创始人敢在任何时候拿自己的巨额财富冒险破产。马斯克的批评者和支持者在这一点上达成了惊人的一致:“没有一家上市公司的首席执行官能够如此大胆，敢于承受如此巨大的财务压力。”

尽管马斯克的加入一再引起华尔街分析师和世界媒体的负面报道，但这并没有影响特斯拉股东对马斯克的支持，他们一起做了一件令人惊讶的事情。

特斯拉的股东比马斯克更疯狂

在今年3月的股东大会上，绝大多数股东投票决定向马斯克提供一个前所未有的奖励计划:如果马斯克能够实现特斯拉6500亿美元的市值，并实现收入和利润目标，公司将奖励马斯克2000多万股新股，这意味着马斯克可以拥有特斯拉28%的股份，到那时，这部分股份的价值将超过1800亿美元。

股东这样做的唯一目的是确保有足够的动机吸引马斯克为特斯拉工作，而不是花更多时间研究火星殖民计划或超高速铁路计划。我们应该知道，在处理模型3的各种大规模生产问题的同时，他还筹集了5亿美元来支持太空x号的火箭发射，并筹集了1亿多美元来开发真正的空超高速铁路管道(这笔钱大部分来自马斯克本人)。

可以说，为了防止马斯克中途去火星，特斯拉的股东们真的伤透了他们的心。显然，这些股东不在乎巴菲特的“护城河”理论。

马斯克今天面临的问题应该比他在2008年遇到的困难小得多。当时，他被困在三面。特斯拉面临着新型号研发的问题，火箭发射屡屡失败，太阳能(000591)的进展也受阻。市场对他一点也不乐观，整个世界仍处于金融危机的阴影之下。因此，当马斯克度过了更艰难的时期后，他不应该太在意外界对他目前困境的评价。

巴菲特:马斯克不需要我

巴菲特在接受cnbc采访时在推特上回应了马斯克的愤怒。巴菲特表示，马斯克真正想要的是创造和改变，这是“我的敬意”，但同时他也强调，“如果你卖出一种商品，你不能仅仅因为品牌做得好就提高价格，你需要的是一条护城河。”

在早前的一次媒体采访中，有人问巴菲特是否考虑过与马斯克合作。巴菲特的回答是:马斯克不需要我。

巴菲特一直对科技公司的商业模式持怀疑态度。尽管他是微软创始人比尔·盖茨(Bill Gates)的桥牌朋友，后来通过投资苹果赚了很多钱，但他对科技公司的商业模式一直没什么好感，这种模式每天烧钱，从不赚钱，估值如此之高，其核心产品随时可能被颠覆和淘汰。

因此，马斯克和巴菲特之间的争论不仅仅是企业是否会修护城河的争论，而是两种完全不同的投资理念和思维方式的较量。

最后，做一个调查:

如果你是一个投资者，你会选择投资巴菲特，这已经被证明是一个成功的投资模式，但是对于新的商业模式，谨慎的投资策略又如何呢？

或者选择马斯克，跟随他体验过山车式的创新和冒险，这可能会赚很多钱，但也可能会失去一切？