石基信息阿里入股石基零售 有望受益新零售推进

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世纪信息(002153，诊所单元)

阿里在世纪零售的股份

预计它将受益于新的零售促销活动

谨慎增持

广发证券(000776，诊断)刘雪枫

正式与阿里签署世纪零售股权购买协议。2018年2月7日，世纪(香港)与阿里投资关联方正式签署股份购买协议，整合后的世纪零售将其38%的股份转让给阿里巴巴，协议成交额为4.86亿美元。同时，世纪信息相关方于2018年2月7日与淘宝(中国)签署了战略合作协议。该公司将通过其子公司世纪零售和思讯软件与阿里巴巴就新的零售业务进行深入合作。世纪零售承诺根据股东协议，自交付之日起三年内为与阿里巴巴集团的新零售业务合作提供人民币5亿元。协议还规定了相关合作项目，包括产品的合作研发、阿里新零售产品的推广和零售云。

从新零售的大格局看石材基础的零售价值。此次股份购买协议和战略合作协议的签署，标志着阿里在世纪零售的股份正式落地。从相关战略合作协议中的协议可以看出，世纪零售不仅从阿里目前的投资中获得了近5亿美元的货币资金，还推动了新一代零售信息系统的研发。我们相信，世纪零售有望在未来阿里新零售的推广中发挥重要作用。从长远来看，基于在线和离线数据的精确营销或全球营销将为商家和最终消费者创造更多价值，也将改变零售业的生态。世纪零售作为生态系统的参与者，也有望享受价值链重构带来的好处。另一方面，世纪信息仍持有世纪零售62%的控制权，这将确保其相对独立性和与阿里的议价能力。预计公司17-19年每股收益分别为0.39元/股、0.44元/股和0.52元/股，与最近收盘价对应的市盈率分别为67倍、60倍和51倍。作为细分领域的领先制造商，公司基于自身的数据优势，积极寻求转型为基于平台的服务提供商，对公司的中长期价值持乐观态度，并保持“谨慎增持”评级。

风险警告。与阿里的合作进展不确定；酒店等下游行业持续低迷的风险；未来以数据为中心的平台模型仍处于探索阶段。