1月24日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络。1月24日，

万科a(000002，咨询股):参与glp的私有化，进一步巩固物流地产业务

研究所:东方证券(600958，门诊部)

核心观点

ProLogis私有化正式完成，公司将拥有21.4%的股权。2018年1月22日，万科A宣布，万科房地产(香港)有限公司及其关联公司与厚浦、高淳资本、新加坡管理集团、中国银行集团投资有限公司组成的财团完成了普洛斯的私有化。ProLogis的股权将由Nestaininvestment Holdings，L.P .持有。在ProLogis完成收购和退市后，万科的关联基金持有Nestaininvestment Holdings，L.P .约21.4%的股权，并将成为最大的单一持有人。

参与全球物流地产巨头，发挥协同效应，推动公司物流地产业务快速扩张。ProLogis是一家全球物流地产巨头，业务范围覆盖中国、日本、美国和巴西。其中，中国市场占普洛丝总资产的57%，是普洛丝最大的市场。自2015年起，公司开始部署物流地产。2017年，公司获得物流地产项目36个，股权建筑面积249.3万平方米。公司正在积极部署物流地产业务。有了公司对ProLogis的参与，双方可以互补资源，发挥协同效应，从而推动公司的物流地产业务进一步快速扩张。

住宅地产+物流地产是两大龙头，业绩的确定性进一步凸显。根据嘉里的销售清单，2017年万科在中国的销售额排名第二，进一步巩固了其在行业中的领先地位。参与物流地产巨头，积极部署物流地产规模，逐步走向全国物流地产龙头，公司有望成为中国住宅地产+物流地产的双重巨头。多元化经营将有效提高公司业绩的确定性和可持续性，投资价值将进一步凸显。

财务预测和投资建议

保持买入评级，将目标价提高至54.72元(原目标价为41.04元)。我们将公司2017-2019年每股收益预测维持在2.48/3.42/4.29元。由于可比公司估值的变化，2018年可比公司的市盈率估值为13倍(原来为12倍)。此外，考虑到与其他可比公司相比，公司正在积极拓展其资产管理项目，如物流、房地产和房屋租赁，这些项目可以用轻资产运营。与其他可比公司相比，它应该享有更高的估值溢价，所以我们给该公司20%的估值溢价，相当于16倍的估值，相应的目标价格为54.72元。

风险警告

房地产市场的销售额低于预期。

(证券时报新闻中心)