PPP规范清理显效 龙头企业认为是“利好”

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林伟记者吴正毅编辑孙芳

一度冷却的购买力平价市场显示出复苏的迹象。《上海证券报》记者注意到，近日，东方花园(002310)、铁人生态(300197)、草蜢生态(300355)等大型ppp公司相继中标新项目。此前，随着财政部“92号文件”等监管措施对ppp项目的监管和清理，ppp市场告别了“野蛮增长”。目前，各地ppp项目清理工作即将结束，ppp市场在标准化后“步入正轨”。许多主要从事ppp项目的上市公司在年报中表示，他们对ppp模式未来的发展前景持乐观态度。

ppp项目清理的影响显现

去年，财政部等部委相继出台了一系列措施，纠正ppp泛化的弊端，加强ppp项目的规范化管理。财政部发布的《关于规范政府与社会资本合作(ppp)综合信息平台项目库管理的通知》(以下简称“92号文件”)明确指出，ppp项目库的集中清理必须在今年3月31日前完成。

财政部ppp中心4月28日发布的数据显示，截至今年3月底，综合信息平台已退出管理数据库项目1160个，累计投资减少1.2万亿元。新疆、山东(包括青岛)和内蒙古占退出项目总数的50%。从细分来看，市政工程、交通运输和城市综合开发占退出项目的一半以上。

公私伙伴关系清理的影响继续显现。记者注意到，仅从4月份开始，苏娇(300284)、大华股份(002236)和铁人生态(man of iron Ecology)等许多上市公司都宣布暂停ppp项目。

例如，大华公司4月18日宣布，该公司去年7月中标的“沙车县平安城市建设项目”(ppp)，预计在特许经营期内将支付近43.15亿元。中标项目的系统工程公司和南北联合公司(均隶属大华股份有限公司)接到沙车县公安局的相关来信，告知要落实相关规定，要做好化解债务风险、降低政府债务支出成本的工作，并要求停止项目实施。截至公告披露日，项目建设已有近一半在建设期内实施。

“ppp项目在公司主营业务中所占比例相对较小，因此对公司整体影响不大。”大华公司相关人员告诉记者，“后续的影响取决于政策导向，我相信这个市场会朝着均衡健康的方向发展。”

新疆的一些铁血生态人项目也受到了影响。根据公司4月10日的公告，应自治区政府的要求，公司对当地正在建设的四个ppp项目采取了临时停工措施。根据公告，当地政府将对ppp项目的合规性进行整理和筛选。上述项目将根据政府通知继续实施或整改。其中，公司和当地政府部门对“2017年乌鲁木齐高新区(新城区)美丽乡村建设ppp项目(B包)”的总投资进行了削减和调整，从原来的总投资13.1209亿元减少到3.1亿元，公司承担的项目金额约为2.75亿元。铁人生态的相关人员告诉记者:“目前，公司在其他省、自治区、直辖市的ppp项目尚未受到影响。”

相比之下，乐飞音频(600651，诊断单元)受到了很大影响。本公司2017年净利润下降84%，主要是由于全资子公司深安集团部分ppp项目放缓或终止。例如，“智慧台江”项目入库后被清理，多次申请进入ppp项目库的“智慧河”项目被退回。因此，深安集团退出上述项目的建设，并抵销了之前确认的相关收入，涉及收入减少约7.2亿元。

规范发展，造福龙头企业

好消息是，随着ppp项目即将结束，市场已经复苏。

5月2日，东方花园宣布赢得两个ppp项目，总投资27.73亿元，涉及污水处理和文化旅游。从《东方花园2017年年报》看，2017年公司赢得50个ppp项目，中标金额715.71亿元，增长88.30%；ppp项目的落地导致2017年运营收入增长77.79%，总利润增长59.69%。东方花园表示，该公司中标的ppp项目一直在以标准化的方式运作，没有被清理出仓库的情况。今后，公司将继续关注政策变化，及时调整市场布局，应对行业政策变化，坚决保证手头订单的质量和水平。

铁人生态在其2017年度报告中也表示，ppp模式已经进入规范时代，短期的标准化整改不会影响ppp模式在基础设施领域的应用，特别是在具有较强操作属性的生态环保项目中。2017年，公司共中标318.2亿元，其中ppp项目总金额达到257.35亿元，占81%。

今年4月24日，钢铁侠Eco宣布联合中标两个ppp项目，总投资规模为9.23亿元。在接下来的三天里，该公司宣布已经联合赢得了两个ppp项目，总投资分别为8.86亿元和11.97亿元。生态利益相关者铁人告诉记者:“ppp项目的标准化和立法的完善可以保护上市公司，这是好的。”

从政策角度看，文化旅游部和财政部联合发布了《关于推进旅游领域政府与社会资本合作模式的指导意见》，提出要加大对旅游ppp项目的政策保障，优化资本投资模式，拓宽金融支持渠道。上月发布的《中共中央国务院关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》也明确提出创新投融资方式，规范ppp模式使用，引导社会资本参与基础设施和民生建设。

在年报中，许多上市公司都有同样的观点:密切关注政策变化，抓住ppp模式的发展机遇，筛选高质量、低风险的项目。

据相关研究报道，ppp模式在逐步规范后，有望继续发展成为中国基础设施投融资体系的新方向。未来，增加高质量ppp项目的供应将成为地方政府、社会资本和金融机构的主要选择。随着市场的规范化，中等实力的中小企业将会退出，更多高质量的ppp项目将会集中在主导产业。