一季度成长型基金业绩亮眼 但后市仍需谨慎

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随着上市公司年报的披露，各种基金今年第一季度的业绩列表也于近日发布。数据显示，股票基金第一季度平均下跌1.51%，而部分股票混合基金第一季度平均下跌0.85%。然而，一些持有大量成长型股票的基金在第一季度表现良好，成长型基金的单位净值在第一季度平均增长了1.67%。其中，郭芙、中国邮政和鹏华的成长型基金表现良好，一季度增长超过20%。

一些成长型基金大幅反弹

自今年第一季度以来，一些发展前景良好的中小股票频频受到机构研究和基金的欢迎。与此同时，在今年政策支持和技术创新的推动下，市场风格正逐步从“价值”向“增长”转变。据《国际金融新闻》记者统计，今年第一季度，35只成长型基金的净值增长了10%以上。其中，中华中证乙、广发中证乙、中国邮政享受一年期，郭芙创业板乙一季度业绩增幅位居成长型基金前列，分别为31.48%、28.37%、27.94%和25.51%。

今年第一季度，创业板指数大幅上涨，许多成长型基金呈现反弹和复苏趋势。例如，曾遭受成长股冲击的富裕国家创业板(GEM B)，去年不幸踩上了LeEco (300104)，其单位净值下降了35.71%，业绩排名较低。得益于今年创业板市场的强劲反弹，今年第一季度创业板市场的股价上涨了25.51%，位列表现最佳者之列。

富国基金曹文军认为，今年的市场格局是，市场的天平从去年的单方面偏向白马蓝筹，逐渐平衡白马蓝筹与新兴增长，这将更有利于未来的新兴增长。在估值性价比方面，今年年初，白马蓝筹领军企业和新兴增长领军企业的估值性价比差异不大，但机构配置仍存在较大偏差，市场目前处于再平衡过程中。在无风险利率大幅下降之前，再平衡的过程不会在一夜之间完成，中间会有曲折，但市场平衡逐渐向新兴增长倾斜的趋势不会改变。

前景需要进一步考虑

尽管今年第一季度创业板指数持续上涨，但一些成长股表现不佳。

例如，当创业板反弹时，中国企业创新成长、中国企业享受互联网和中国企业新常态三只基金的单位净值分别下跌15.08%、15.61%和16.44%，在同类基金中排名较低。根据数据显示，这三只基金由华商基金的基金经理高兵管理，去年第四季度的头寸相同，其中5只中小基金创造了头寸，分别是厚朴(300471)、海达(300320)、五粮液(000858)、杨洁科技(300373)和新伟通讯(300136)。在今年中小企业市场表现强劲的情况下，这五家中小企业的表现有点反常，今年一季度分别下降了25.08%、42.79%、16.93%、2.17%和26.41%。

对于今年第一季度表现相对较差的成长型基金，恒丰泰仕总经理韩玮在接受《国际金融新闻》记者采访时分析称:“投资成长型股票必须首先选择自己真正了解的行业和公司；其次，我们必须关注增长的持续性，这就是巴菲特所说的“护城河”。毕竟，能够长期高速增长的公司非常少；最后，这取决于价格是否存在泡沫，是否有足够的安全边际。增长确定性低、市盈率高的公司应该谨慎对待。”

在接受《国际金融新闻》记者采访时，中国定量投资协会主席丁鹏表示，今年业绩不佳的成长型基金，可能会大幅减少其在成长型股票中的头寸，而此前该基金曾出现过下跌。考虑到去年年底价值投资非常火爆，这些成长型基金也可能会改变投资风格，卖出成长型股票，转投价值股。

丁鹏认为,“增长型基金有望得到加强。今年可能是风格转变的一年。以创业板为代表的大量成长型基金可能会有更好的机会。投资者可以积极参与估值表现较低的成长型股票。”

自3月份以来，尽管出现了机构聚集在一起调查中小企业的现象，但根据交易记录，机构的做法似乎是保守的。据《国际金融新闻》记者统计，虽然3月份有70%的机构购买了中小股，但总成交量较今年1月份大幅下降，3月份机构购买中小股的成交量为36.71亿元。1月和2月，机构买入的中小股成交量分别为85.68亿元和32.87亿元。

据业内人士分析，目前市场表现是机构研究中的一个小创新，但今年3月在大宗交易平台上的机构特征并不明显。一位负责大规模公开募股的人士告诉记者，毕竟今年的市场刚刚显示出从去年成长股低迷中复苏的迹象。一般来说，成长型股票和成长型基金的下一个表现需要谨慎。

(国际金融新闻见习记者夏月超)