“牛散”不再牛

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在a股投资的演变过程中，一群投资者要么在st上下注，追逐涨势，重组游戏，要么提出新的想法，赚了很多钱，成为外界眼中的“分散的牛”。然而，自2017年以来，牛三的传统投机套利方法似乎已经失败。

记者徐锐编辑邱江

在a股投资的演变过程中，一群投资者要么在st上下注，追逐涨势，重组游戏，要么提出新的想法，赚了很多钱，成为外界眼中的“分散的牛”。然而，自2017年以来，随着a股市场整体投资和监管氛围的变化，牛三传统的投机套利方式似乎已经“失败”，预期的投资利润被实际交易损失所取代。需要反思的不仅是这些分散的牛，还有许多遵循上述投资套利方法的中小散户。

押注于st:财富很难“在危险中寻找”

对于关注st股投资的散户来说，2017年以来的投资之路是艰难的，牛对此应该有更深的理解。

陈的最新赌注是*st海润(600401)。停牌前(截至今年2月5日)，陈以1022.75万股的股份排名*st海润第六大股东。虽然不知道陈的具体买入时间，因为*st海润在停牌前连续四天下跌，这几年触及了低点，这意味着无论陈何时买入，他目前都处于亏损状态。

像陈这样的“st投资专家”最简单的投资逻辑就是押注业绩不佳的股票，押注公司重组和自救。回顾圣海润，该公司的确已经暂停交易，并宣布了重组计划。然而，在停牌之后，该公司受到了“坏消息”的打击，现在面临着退市的风险。3月下旬，中国证监会宣布将对该公司展开调查，上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)最近公开谴责了该公司及其高管。在这样的背景下，陈对的投资前景很难乐观。

从st长林(更名为“Sumeida (600710)”)到st(600732)，再到* ST(600747)，陈自2017年以来投资的ST股基本处于“多亏少盈”的状态。仔细研究其原因与整个市场氛围的变化有关。近年来，随着一系列配套政策法规的出台，如并购、退市等。，st部门已经越来越边缘化。为了避免潜在的风险和不确定性，投资者对st的投机越来越谨慎，"愚蠢"的人越来越少。“陈”最初的投资理念是不可持续的。

“玩棋盘”追逐:投机之路越来越窄

在采访中，记者发现，过去两年中，那些痴迷于“砸板”(用资金拉高每日限额)的牛分散了。

“在2017年做‘棋盘游戏’很难。在成都专门从事“交易”的老张告诉记者，虽然他多年来在交易过程中积累了很多经验，前几年利润也很高，但他突然发现原来的交易模式在2017年并没有盈利虽然也有短期内获利丰厚的股票，但“切肉”的案例越来越多，全年仍在亏损。"

老张所追求的是“每日极限敢死队”的投机模式。简单来说，就是在开市后凭感觉寻找潜在的热门股票，然后利用资金优势拉高股价，吸引中小散户跟风。在持续拉升(一天或几天)之后，它将向散户投资者出售大量高股，并从中赚取巨额利润。

近年来，监管部门加大了对投机甚至操纵股价等异常交易行为的打击力度，以保护中小投资者的权益。北京八道集团涉嫌操纵新股发行是中国证监会早期严厉查处的典型案例。此外，今年3月下旬，上海证券交易所还对董洁、孙宇、卢荣梅自2017年以来通过日内提价或每日涨停进行虚假申报等异常交易行为进行了“罚款”。

在监管的压力下，投机的道路越来越窄。

“据我所知，2017年在中国从事‘打棋盘’的一线热钱基本上没有赚钱。首先，由于监管环境更加严格，其次，中小投资者在多次追逐亏损后变得更加谨慎，不再盲目跟风。”一位工作多年的私募股权人士告诉记者，一些牛三在撞墙后正在改变投资理念，试图买入蓝筹股或港股进行中档投资。"当然，当你手痒的时候，你也会做短期的."

游戏重组:许多变量难以实现

预期股票的潜在重组曾经是一些牛的“独特技能”。然而，随着过去两年投资环境的逐渐变化和监管力度的加强，尽管一些牛仍然对气味敏感，但它们赢得预期股票重组的潜在机会越来越小。下降到版本6

(续版本1)

近年来，蒋正义被视为押注股票重组的“杰出代表”。仅从2014年开始，以为代表的“姜氏二人组”就先后拥有了三只具有并购重组预期的股票:猜对试题(旧名)、卜森(002569，咨询股)和万达信息(300168，咨询股)，潜在成功率较高。

2017年，在筛选重组股票方面独具慧眼的蒋正义，在通达电力(002576，诊断股票)暂停交易和重组之前溜了进来。根据当时的重组计划，龙脊泰房地产计划以160亿元的价格实施借壳。然而，由于事实上，住房企业参与了后门，该计划受到了外界的质疑，一旦被披露，重组被中止。在复牌后的一个多月内，通达电力的股价也“减半”，蒋正义在这场战役中损失惨重。

不仅仅是蒋正义。一些私募股权投资者告诉记者，自2017年以来，按游戏重组预期股票的核心风险是存在太多变量。由于与并购特别是重组和上市相关的政策导向越来越严格，上市公司的重组已不像过去那样容易“过关”，许多上市公司由于重组计划存在缺陷，无法回应监管机构的询问，被迫提前终止重组。此外，上市公司长期停牌后，较早潜伏在其中的基金，尤其是信托基金，也急于变现自己的现金。

基于此，回顾今年以来终止重组的公司，它们的股价大多在复牌后下跌。最近的一个案例属于石头股(600539，诊断股)，该公司在4月2日恢复交易时，因巨额卖出订单而达到每日最高限价。

有趣的是，面对复牌后重组股票普遍表现不佳，一些投资者已开始“担心”其股票停牌。“一个是害怕它不会完成；第二，复牌不一定上升。”一些投资者表示。

翻炒和翻炒:没有人应该想象“画蛋糕”

曾几何时，小市值和新股的投机也是一些投资者信奉的投资理念，但现在这一理念逐渐不为外界所认同。

在过去的几年里，牛三周新刚曾被认为是小盘股投机的“代言人”，因为其大部分关键头寸来自创业板。不过，回头看看他在2017年持有的创业板股票(如Const (300445)、德意文创(300640)、荣达感光(300576)等)。)，整体股价持续下跌，痴迷“小而美”的周新刚应该损失惨重。

在早些时候接受媒体采访时，周信钢铁承认它更喜欢小盘股。在它看来，尽管小盘股的质量不同，但一旦经历相关的并购，空未来的增长将非常巨大。现在看来，周新刚只看重小市值，而忽略了公司的质量。自2017年以来，a股投资者更加注重挖掘公司价值，更加关注公司业绩。因此，个股分化现象越来越明显，越来越成熟的投资者逐渐对业绩平平的小盘股失去兴趣。

此外，一些投资者盲目投机次级新股的“风气”自今年以来也有所收敛。阳原饮料(603156，股票咨询)最近的突破表明，投资者已经对次级新股变得谨慎，不再盲目跟风。

牛三的投机“把戏”一个接一个地失败了，这似乎在警告投资者:远离“投机小、投机差、投机新”，注重价值投资，在投资道路上走得更远。