创新医药产业将迎长期景气周期

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目前，制药业正处于宏观经济增长放缓、人口老龄化加剧的背景下。近年来，全国基本医疗保险费用的增长率一直在下降。预计未来很长一段时间，医药行业将保持10%-12%左右的稳定增长。医疗保险支出增长率下降与人民医疗需求持续增长之间的矛盾是目前医药行业发展的“痛点”，缓解这一“痛点”的有效手段是优化存量结构。长期以来，疗效不确定的辅助药物在我国药品销售清单中高居榜首，占据了大量的医疗资源。因此，近年来，地方卫生规划委员会和医院频繁出台限制辅助药物的政策，为创新药物的后续支付提供了一定的空空间。

在优化医疗资源配置的同时，新药审批明显加快。随着药物检测中心专业审查人员的快速增长，通过优先审查和批准，加快了具有临床价值的新药和急需仿制药的研发。

国内制药公司正在增加研发投资。我们不仅看到了领先制药公司R&D费用的快速增长，还发现许多由海外背景团队建立的创新药物初创企业发展迅速，中药、仿制药和原料药企业加快了转型步伐，积极部署生物制药和靶向药物。越来越多的企业将战略从“销售导向”转变为“R&D导向”。

与此同时，我们担心与海外制药巨头相比，国内制药企业的创新能力仍然相对较弱。创新需要长期积累，而不是一蹴而就。强生、罗氏等海外巨头。每年的R&D费用高达数百亿美元，而国内创新药物的龙头企业每年的R&D费用刚刚超过十亿元人民币，因此历史上积累的投资缺口更加明显。尽管国内企业的R&D成本更低，效率可能更高，但长期差距难以迅速弥补。此外，监管机构对新药的态度相对客观，对国内外企业一视同仁。截至目前，已公布的26批优先审批名单中，大部分是外国企业的品种，尤其是申请的生产批准文件数量，外国企业的品种占据绝对优势，这无疑是对国内制药企业的巨大挑战。在现有仿制药业务面临日益激烈的竞争和成本控制的同时，创新药物市场也面临着海外巨头的竞争。恐怕只有最优秀的企业才能脱颖而出，享受创新红利。

老龄化的加速给医药市场带来巨大的市场潜力。在政策的正确引导下，有限的资源将得到有效分配。投资创新型医药产业不仅是优化资产配置的手段，也是促进产业发展和创新的“助推器”。我们相信，在行业和资本的共同努力下，中国的创新制药行业将迎来一个长期的繁荣周期。

(主编:赵冉hz002)