中泰资管发布风险评估月报 蓝筹股风险收益比正在下降

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⊙记者普○编辑

昨日，上证综指成功实现连续7个交易日上涨，并重返3400点上方。然而，从券商资产管理的角度来看，股市的风险收益率，尤其是以蓝筹股为代表的沪深300指数，从估值、市场芯片结构和整体市场情绪一致性来看，都在下降。

中泰证券资产管理公司最近推出了中泰风险系统，并发布了第一份月度风险评估报告。报告显示，截至2017年12月底，沪深300指数中泰风险系统得分为61分，属于中性高区间，表明当前风险收益率正在逐步下降，需要承担更多风险才能获得理想回报。

中泰证券资产管理公司表示，在过去的一年里，市场交易结构正在发生变化，外资和公开发行的比例在上升，散户投资者的比例在下降，通过叠加监管进行再融资和借壳的限制在增加。a股投资者不断涌向利润稳定、估值低的领先白马，这使得市场结构分化到了一个非常极端的水平。目前，市场交易结构的整体情绪是乐观和一致的，隐藏着一定的风险。

目前，卖方的宏观策略对领先白马有相对统一的看法。他们中的大多数人认为领先的白马仍然是今年的核心线，而一些人认为它将消化横向的估值压力。与此同时，分析师对成长股的看法却大相径庭。

至于在当前意义重大的白马股市是否会出现风格转换，中泰证券资产管理公司在风险报告中提出了这样一组数据。从芯片规模来看，创业板的公共资金配置已经很低。从2016年第二季度到2017年第三季度，对创业板的公共资金配置一直在逐季度下降，目前已降至12.8%。自高点以来，对创业板的配置比例下降了50%，配置比例达到2013年第三季度以来的最低值，仅高于2013年第一季度的5%和2013年第二季度的8.4%。

同时，从估值维度来看，中小股估值一直处于历史低位，但距离2012年估值底部还有很长一段路要走，而领先的白马股票估值一直处于历史高位。